黑色金属日报：市场氛围偏空，黑色弱势运行

专业研究·创造价值 2023年4月4日黑色金属日报 市场氛围偏空，黑色弱势运行 核心观点 螺纹钢：厂生产积极，螺纹高供应压力仍在，而终端需求虽迎来回升，但阶段性触顶担忧未退，利好效应趋弱，螺纹供需格局暂无实质性好转，叠加原料下行拖累，短期钢价仍将震荡偏弱运行，重点关注需求表现情况。 宝城期货研究所 投资咨询团队 铁矿石：旺季钢厂生产积极，矿石需求表现强劲，继续给予矿价支撑，但利好效应在趋弱，相反矿石供应季节性回升，加之政策调控风险与压减粗钢产量扰动未退，继续抑制矿价，多空因素博弈下矿价延续高位震荡。 焦炭：当前焦炭需求表现较为强劲，但现货走弱、成本端压力，以及终端需求担忧等因素形成共振，压制焦炭期价下行，建议持偏空思路对待，关注后续澳煤价格情况。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：市场预期再次转弱，叠加焦煤今年进口端仍有增量预期，产业端氛围整体偏空，操作上建议维持反弹做空思路，继续关注澳煤价格走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）央行公开市场净回笼2760亿元 4月4日，央行进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前 持平，因当日有2780亿元7天期逆回购到期，实现净回笼2760亿元。 （2）中国汽车流通协会：3月汽车消费指数为72.5，低于上月 2023年4月3日，中国汽车流通协会发布最新一期“汽车消费指数”：2023年3月份汽车消费指数为72.5，低于上月。 （3）山西焦煤多家基层单位实现首季开门红 西山煤电镇城底矿：一季度，西山煤电镇城底矿紧紧围绕全年工作目标，持续提升安全工作执行力，截至3月31日，该矿一季度累计生产原煤477101吨， 生产精煤251111吨，完成开掘进尺2696米，实现首季开门红。 汾西矿业洗煤厂：今年以来，汾西矿业洗煤厂坚持新发展理念和稳中求进工作总基调，以精益化管理为主线，以产能提升为方向，以推动高质量发展为目标，重点攻坚，奋斗实干，截至3月30日，洗煤厂一季度销售精煤126.5万吨，超计 划15万吨，提前完成精煤销售任务，实现首季开门红。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 4,190 4,140 4,256 4,260 3,830 2,640 2,520 1,900 2,470 2,470 -70 -60 -36 -80 -70 -70 -50 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 903 858 8.000 21.130 122.27 122.40 -15 2 0.150 0.320 -4.79 -4.90 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 125 105 85 65 铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 4000 3500 3000 2500 185 普氏指数（62%Fe，CFR） 5500 1150 165 5000 1050 145 4500 950850 750 650 550 450 青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税�厂价，右） 1100 1000 900 800 700 600 452000 350 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 4,018 -2.19 4,067 4,010 741,305 -340,314 767,896 -95,568 热轧卷板 4,135 -2.29 4,200 4,130 259,194 -109,397 387,457 -37,374 铁矿石 881.5 -2.06 897.0 873.5 404,913 -39,274 449,782 -56,487 焦炭 2,573.5 -4.21 2,640.0 2,571.0 22,823 -11,354 29,124 -1,125 焦煤 1,757.5 -3.51 1,791.5 1,743.5 44,537 -16,546 54,726 -3,005 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：市场看空情绪未退，黑色金属延续弱势下行，当前螺纹供需双高局面未变，钢厂生产平稳，周产量环比增2.17万吨，小幅回升并处于年内相对高位，且品种吨钢利润维持盈利，生产积极性较强，螺纹周产量仍将维持高位，供应端压力未缓解。与此同时，螺纹需求有所好转，周度表需环比增10.78万吨，扭转近两周下行态势，但高频成交依旧维持低位，需求端表现一般，且后续仍面临天气因素扰动，需求阶段性触顶担忧未退，继续承压钢价。目前来看，钢厂生产积极，螺纹高供应压力仍在，而终端需求虽迎来回升，但阶段性触顶担忧未退，利好效应趋弱，螺纹供需格局暂无实质性好转，叠加原料下行拖累，短期钢价仍将震荡偏弱运行，重点关注需求表现情况。 铁矿石：粗钢压减政策担忧发酵，原料集体承压下行，矿价再度高位回落，目前矿石供需格局变化不大，钢厂生产平稳，矿石终端消耗高位攀升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，再度刷新年内新高。此外，近期钢材利润虽在收缩，但多数钢厂维持盈利，生产积极性仍在，矿石需求延续强劲，继续给予矿价支撑，且铁水产量已超去年高点，增量空间已有限，加之压减政策扰动不断，利好效应趋弱。与此同时，矿石供应如期回升，国内矿石到货迎来回升，而全球矿石发运则是大幅增加，重回年内高位，按船期推算国内到货仍将稳中有升，叠加内矿供应也在恢复，矿石供应延续增加态势。综上，旺季钢厂生产积极，矿石需求表现强劲，继续给予矿价支撑，但利好效应在趋弱，相反矿石供应季节性回升，加之政策调控风险与压减粗钢产量扰动未退，继续抑制矿价，多空因素博弈下矿价延续高位震荡。 焦炭：近期，澳煤价格不断下挫，与品质相似的国产主焦煤相比已存在进口利润，澳煤进口增量预期释放，给焦炭带来一定成本端压力。同时，上周焦炭首轮降价落地，对于临近交割月的05合约来说，仓单成本走低会期货价格带来较大压力。另外，周一公布的财新PMI数据低于预期，市场氛围再次转弱，终端需求担忧隐现，带动黑色系集体下行。产业方面，本周焦炭供需两增，3月31日当周，焦化厂焦炭日均产量合计114.4万吨，环比增0.9万吨；需求端247家钢厂铁水 日产243.35万吨，环比增3.53万吨。总的来说，当前焦炭需求表现较为强劲，但现货走弱、成本端压力，以及终端需求担忧等因素形成共振，压制焦炭期价下行，建议持偏空思路对待，关注后续澳煤价格情况。 焦煤：在基本面偏弱的同时，近期多重利空扰动，国内外焦煤价格均弱势运行。一方面终端需求担忧再现，成材期货带动现货持续走低，上周焦炭首轮提降落地，焦化厂利润始终维持在极低水平，生产积极性偏差，对焦煤需求支撑不足。另一方面，海外金融风险持续发酵，衰退预期下市场观望情绪较强，国际焦煤价格明显下挫，29日峰景矿硬焦煤普氏价格指数换算澳煤到港价格约2575元/吨，较山西品质相似的低硫主焦煤便宜50元/吨，进口利润已经打开，我国沿海钢厂 和贸易商将逐渐采购。产业方面，根据钢联统计，截至3月31日，全国110家洗 煤厂日均精煤产量62.96万吨，环比增1.57万吨；炭日均产量114.4万吨，环 比增0.9万吨。总的来说，市场预期再次转弱，叠加焦煤今年进口端仍有增量预期，产业端氛围整体偏空，操作上建议维持反弹做空思路，继续关注澳煤价格走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。