黑色金属日报：市场氛围偏悲观，黑色金属弱势运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年5月22日黑色金属日报 市场氛围偏悲观，黑色金属弱势运行 核心观点 螺纹钢：螺纹供应延续收缩，低供应给予钢价支撑，但利好效应不强，相反下游需求表现不佳，淡季需求下行，基本面并未实质性好转，相对利好的是市场对利好政策预期，预期与现实仍将博弈，预计钢价低位震荡运行为主，重点关注宏观政策情况。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铁矿石：钢材利润好转，负反馈影响在趋弱，但粗钢压减政策未变，矿石需求难现持续好转，相反供应季节性回升，矿石基本面走弱预期未变，矿价仍将承压运行，相对利好还是乐观预期再起，下行阻力在增加，预计矿价走势转为宽幅震荡运行，操作上建议震荡思路为主，09/01正套策略可继续持有。 焦炭：前期的“超跌”和成本支撑显现等因素驱动焦炭期价短暂反弹，但在终端需求疲弱的背景下，铁水产量仍有下挫预期，焦炭期价短期内易跌难涨，建议暂时观望，若期价跌至前低附近，可考虑接入9-1正套，关注后续铁水产量走势。 焦煤：焦煤中长期供需格局依然偏宽，且短期来看需求端也存下行压力，预计焦煤期货暂时延续低位震荡运行，建议以区间操作思路对待，重点关注后续铁水产量走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）5月LPR报价出炉：1年期和5年期利率连续第9个月维持不变 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年5月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。1年期和5年期利率连续第9个月维持不变。 （2）5月百城整体首二套房贷利率差扩大至91BP 5月22日，贝壳研究院公布的数据显示，2023年5月贝壳百城首套主流房贷利率平均为4.0%，较上月微降1BP；二套主流房贷利率平均为4.91%，与上月持平。在首套住房贷款利率政策动态调整机制下，5月百城整体首二套房贷利率差扩大至91BP，其中37个城市首二套房贷利率差达到100BP，二套改善需求的房贷成本较高。 （3）印度提高国内炼焦煤产量，降低对进口的依赖 印度计划继续扩大煤炭的供应渠道。考虑到国内钢铁产能的扩张，印度仍将继续提高国内炼焦煤的产量，以减少对进口的依赖。印度对煤矿实行拍卖制度。2022年底，印度最大的钢铁制造商京德勒西南钢铁公司获得了贾坎德邦的两座矿山。此外，包括印度钢铁管理局和京德勒钢和能源公司在内的印度钢铁制造商也正在投资开发国外的矿山，特别是在澳大利亚和非洲。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤 （京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 3,720 3,730 3,821 3,890 3,420 2,040 2,020 1,430 1,790 1,800 -40 -30 -17 -10 -40 0 -10 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 793 762 8.810 21.010 107.07 108.40 -8 0 -0.010 -0.130 -0.76 -1.90 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 全国均价上海天津 全国均价上海天津 6000 5500 5000 4500 4000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 185 普氏指数（62%Fe，CFR） 5500 1150 165 5000 1050 145 4500 950 125 4000 850 铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税�厂价，右） 1100 1000 900 750 105 3500 650 85 3000 550 65 2500 450 800 452000 350 700 600 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,569 -2.35 3,675 3,551 2,274,723 252,731 1,967,803 35,250 热轧卷板 3,647 -2.23 3,750 3,631 585,775 49,272 874,521 28,197 铁矿石 716.0 -2.65 745.0 715.0 943,758 38,975 784,543 -31,990 焦炭 2,089.5 -4.04 2,171.0 2,088.0 45,251 -2,961 48,743 440 焦煤 1,311.5 -3.85 1,355.0 1,301.0 198,502 27,379 172,485 3,624 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹供需格局在走弱，周产量环比微降1.41万吨，低供应格局未变，但品种吨钢利润持续好转，钢厂复产预期再起，供应端利好效应不强。与此同时，螺纹需求表现不佳，周度表需环比下降23.09万吨，高频终端采购量也维持低位，季节性走弱显现，且目前下游需求在步入淡季，加之项目资金问题未缓解，后续螺纹需求仍将走弱，继而承压钢价，相对利好还是宏观利好政策预期。总之，螺纹供应延续收缩，低供应给予钢价支撑，但利好效应不强，相反下游需求表现不佳，淡季需求下行，基本面并未实质性好转，相对利好的是市场对利好政策预期，预期与现实仍将博弈，预计钢价低位震荡运行为主，重点关注宏观政策情况。 铁矿石：矿石供需格局有所走弱，直接体现就是库存拐点出现，由于钢材利润好转，钢厂减产力度趋弱，矿石终端消耗有所企稳，上周样本钢厂日均铁水产量环比微增，而进口矿日耗延续回落，显示负反馈效应在趋弱，但考虑压减政策扰动，矿石需求走弱预期仍在，仍易承压矿价。与此同时，国内矿石港口到货大幅回升，而海外矿商发运则是回落，但海外港口库存维持高位，后续矿石发运仍将季节性回升，叠加内矿供应在恢复，矿石供应延续增加态势。综上，钢材利润好转，负反馈影响在趋弱，但粗钢压减政策未变，矿石需求难现持续好转，相反供应季节性回升，矿石基本面走弱预期未变，矿价仍将承压运行，相对利好还是乐观预期再起，下行阻力在增加，预计矿价走势转为宽幅震荡运行，操作上建议震荡思路为主，09/01正套策略可继续持有。 焦炭：焦炭第8轮降价落地，目前日照港准一级湿熄焦出库价2030元/吨， 折合期货仓单成本约2217元/吨。近期，由于外煤供应量收缩，入炉煤成本逐渐坚挺，但下游钢厂仍有压价意愿，焦企利润面临进一步缩减的预期，相反钢厂利润略有好转，带动焦炭供减需增，基本面边际好转。然而，市场对黑色商品终端需求的担忧并未打消，4月房屋新开工和施工数据依然疲弱，煤、焦、钢产业链负反馈的风险仍存，多空因素交织驱动焦炭期价低位宽幅震荡。周频数据方面，根据钢联统计，截至至5月19日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计114.36万吨， 环比减1.17万吨；247家钢厂铁水日均产量239.36万吨，环比增0.11万吨。总 的来说，前期的“超跌”和成本支撑显现等因素驱动焦炭期价短暂反弹，但在终端需求疲弱的背景下，铁水产量仍有下挫预期，焦炭期价短期内易跌难涨，建议 暂时观望，若期价跌至前低附近，可考虑接入9-1正套，关注后续铁水产量走势。 焦煤：受进口利润影响，288口岸蒙煤日通关车数降至600车以下，另外，澳煤价格虽再次回落，但目前高于品质相似的国产低硫主焦煤，因此短期来看，贸易商进口积极性受到一定抑制。不过，蒙古国炼焦煤实际生产成本较低，3季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。需求方面，当前铁水产量维持高位，但在全年粗钢平控预期下，现阶段的高铁水将加大下半年平控压力，并且按平控推算，即便5月焦煤进口量回落，今年焦煤供应仍将明显宽松。周频数 据方面，截至5月19日，110家洗煤厂精煤日均产量63.53万吨，环比增0.41 万吨；焦化厂焦炭日均产量合计114.36万吨，环比减1.17万吨。总的来说，焦煤中长期供需格局依然偏宽，且短期来看需求端也存下行压力，预计焦煤期货暂时延续低位震荡运行，建议以区间操作思路对待，重点关注后续铁水产量走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明