长江期货黑色产业周报

长江期货黑色产业周报 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2023-05-29 【产业服务总部|黑色金属团队】 研究员 姜玉龙 执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681 助理研究员 宋文超 执业编号：F03087514 张佩云 执业编号：F03090752 01 02 目录螺纹钢：区间震荡热轧卷板：短期反弹 03 玻璃：企稳回升 04 双焦：双焦震荡运行 01 螺纹钢：区间震荡 01投资策略：区间操作 主要观点 行情回顾：上周螺纹钢价格大幅下挫，一是市场心态偏弱，国内股票、商品价格集体下跌，二是螺纹钢需求下滑、 产量回升，库存去化速度放缓。 后市展望：旺季时间窗口即将过去，后续会迎来雨季、高温天气，需求近期可能难有亮点；供应端，近日价格下跌，钢厂即期利润再度下滑，产量很难继续回升，预计低位徘徊；库存端，目前螺纹钢绝对库存不高，但在需求下滑背景下，去库速度放缓。整体而言，当下螺纹自身供需矛盾并不大，后期一要关注淡季需求下滑的幅度，二要关注是否有利好政策出台，目前市场对政策期待较大。 走势预判：螺纹钢期货估值中性偏低，但驱动尚不明显，预计继续震荡运行，10合约关注【3400-3550】区间。 操作策略 区间操作。 风险提示 1、宏观利好（上行风险）； 2、海外风险（下行风险）。 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% -9% 主要工业品期货价格上周涨跌幅 02行情回顾：大幅下挫 6100 5800 5500 5200 4900 4600 4300 4000 3700 3400 3100 杭州螺纹 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 现货价格：螺纹钢价格大幅下跌，上周五杭州三级 螺纹报3540元/吨，环比前一周下跌180元/吨。 期货价格：大幅下挫，螺纹10合约收在3493元/吨，环比前一周下跌152元/吨。 1月2日… 1月12日 1月22日 2月1日… 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 5月6日 5月16日 5月26日 6月5日 6月15日 6月25日 7月5日 7月15日 7月25日 8月4日 8月14日 8月24日 9月3日 9月13日 9月23日 10月10日 10月20日 10月30日 11月9日 11月19日 11月29日 12月9日 12月19日 12月29日 基差：低位波动，目前螺纹10合约基差47元。 资料来源：Mysteel 同花顺长江期货 螺纹10基差 4500 螺纹钢2310 4300 4100 3900 3700 3500 3300 600 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 500 400 300 200 100 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 5月4日 5月14日 5月24日 6月3日 6月13日 6月23日 7月3日 7月13日 7月23日 8月2日 8月12日 8月22日 9月1日 9月11日 9月21日 0 -100 -200 -300 -400 2023 2022 2021 2020 2019 2018 03钢厂利润：即期利润下滑 原料端：上周港口焦炭价格下跌100元/吨、张家港废钢 价格下跌50元/吨，日照港PB粉周环比下跌18元/吨。 长流程：钢厂即期利润下滑，根据模型测算，吨钢利润约106元/吨。 短流程：华东即期利润亏损扩大。 盈利面：247家样本钢厂盈利率34.20%（+0.87%）。 黑色现货价格周度涨跌（元/吨） 华东螺纹钢点对点利润：长流程 1200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月1011月12月 月 1000 800 600 400 200 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月13日 3月27日 4月11日 4月25日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日 9月15日 9月29日 10月20日 11月3日 11月17日 12月1日 12月15日 12月29日 0 -200 -400 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 -180 -200 杭州螺纹 天 焦 张 日 粉 -18 -50 -100 照港PB 家港废钢 津港准一级 -180 华东螺纹钢点对点利润：短流程 1200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月1011月12月 月 1000 800 600 400 200 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月13日 3月27日 4月11日 4月25日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日 9月15日 9月29日 10月20日 11月3日 11月17日 12月1日 12月15日 12月29日 0 -200 -400 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 04期货估值：中性偏低 焦炭、废钢与铁矿现货价格下跌，钢厂即期生产成本下移，不过螺纹钢期货价格跌幅更大，期货估值回落，目前 处于中性偏低水平。 螺纹估值收盘价:螺纹钢指数 48 44 40 36 32 28 24 20 16 12 8 4 0 6700 6300 5900 5500 5100 4700 4300 3900 3500 3100 2018/072019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/01 -4 -8 -12 -16 -20 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 2700 2300 1900 1500 供需格局：产量增需求降库存去化放缓 05 螺纹钢周度表观消费量/万吨 产量：上周螺纹钢产量增加3.76万吨至270.38万吨。 需求：上周螺纹钢表观需求减少13.11万吨至297.52万吨。 库存：上周螺纹钢库存减少27.14万吨至848.24万吨。 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 螺纹钢周度产量/万吨 螺纹钢总库存（厂库+社库）/万吨 420 400 380 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 360 340 320 300 280 260 240 220 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 资料来源：Mysteel 同花顺长江期货 1月2日… 1月14日 1月27日 2月13日 2月25日 3月10日 3月23日 4月4日 4月16日 4月29日 5月12日 5月25日 6月6日 6月18日 7月2日 7月15日 7月28日 8月10日 8月22日 9月3日 9月16日 9月29日 10月13日 10月26日 11月7日 11月19日 12月2日 12月15日 12月28日 1月2日… 1月14日 1月27日 2月13日 2月25日 3月10日 3月23日 4月4日 4月16日 4月29日 5月12日 5月25日 6月6日 6月18日 7月2日 7月15日 7月28日 8月10日 8月22日 9月3日 9月16日 9月29日 10月13日 10月26日 11月7日 11月19日 12月2日 12月15日 12月28日 1月2日… 1月13日 1月24日 2月6日 2月20日 3月3日 3月14日 3月25日 4月6日 4月16日 4月28日 5月9日 5月20日 6月2日… 6月16日 7月1日… 7月15日 7月29日 8月12日 8月26日 9月9日 9月23日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 06重点资讯/宏观政策 中共中央、国务院印发《国家水网建设规划纲要》提出，到2025年，建设一批国家水网骨干工程。 中国外汇市场指导委员会：自律机制成员单位要自觉维护外汇市场的基本稳定，坚决抑制汇率大起大落。 中国5月1年期贷款市场报价利率（LPR）报3.65%，上月为3.65%；5年期以上LPR报4.3%，上月为4.3%。 中国债券信息网等公开信息显示，截至5月23日，地方新增债券发行规模逾2万亿元，已完成提前批额度的近八成。专家表示，后续专项债发行进度会进一步加快，预计三季度基本完成全年3.8万亿元发行任务。 1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额20328.8亿元，同比下降20.6%。其中，煤炭开采和洗选业下降 14.6%，有色金属冶炼和压延加工业下降55.1%，黑色金属冶炼和压延加工业下降99.4%。 美东时间周三（5月24日），美联储发布的最新会议纪要显示，美联储官员在本月的会议上一致同意加息25个基点， 但在是否有必要进一步加息的问题上存在明显分歧，更多官员暗示他们准备暂停加息。 美国截至5月20日当周，初请失业金人数为22.9万人，创2023年4月22日当周以来新低。 1-4月全国一般公共预算支出同比增6.8%，高于去年全年6.1%预算支出增速，也高于今年全年5.6%的预算支出增速。 截至5月23日，中国300城住宅用地成交9113.5万平方米，较去年同期下降28.6%。 美国5月Markit制造业PMI初值48.5，不及预期值50，创三个月新低。欧元区5月制造业PMI初值为44.6，前值45.8。 英国4月CPI环比增长1.2%，为2022年10月以来最大增幅；前值增长0.80%。 资料来源：我的钢铁网公开资料整理长江期货 02 热轧卷板：短期反弹 01重要资讯 上期所：经研究决定，自2023年5月24日交易（即5月23日晚夜盘）起，螺纹钢期货RB2405合约交易手续费调整为成 交金额的万分之三，日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之三。 中国5月1年期贷款市场报价利率（LPR）报3.65%，上月为3.65%；5年期以上LPR报4.3%，上月为4.3%，均为连续第 9个月维持不变。 美国5月Markit制造业PMI初值为48.5，预期50，前值50.2；美国5月Markit服务业PMI初值为55.1，预期52.6，前值 53.6。 美国4月核心PCE物价指数同比升4.7%，预期升4.6%，前值升4.6%。 美国上周首次申领失业救济人数为22.9万人，创2023年4月22日当周以来新低，预估为24.5万人，前值为24.2万人。 乘联会表示，5月狭义乘用车零售销量预计173.0万辆，环比增长6.6%，受去年同期疫情和供应链受损造成的低基数影响，同比增长27.7%；其中新能源零售销量预计58.0万辆，环比增长10.5%，同比增长60.9%，渗透率33.5%。 CME预估2023年5月挖掘机（含出口）销量15500台左右，同比下降25%左右，降幅环比小幅扩大。分市场来看，国内市场预估销量6500台，同比下降46%左右，降幅环比小幅扩大。出口市场预估销量9000台，同比增长7%左右，涨幅继续收窄。 5月15日-21日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计292.14万平方米，周环比增长5.1%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计203.89万平方米，周环比微增0.3%。 02投资策略