长江期货黑色产业周报

长江期货黑色产业周报 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2023-07-17 【产业服务总部|黑色金属团队】 分析师 姜玉龙 执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681 联系人 宋文超 执业编号：F03087514 张佩云 执业编号：F03090752 01 02 目录螺纹钢：震荡运行期现正套热轧卷板：震荡运行 03 04 玻璃：偏多震荡双焦：震荡运行 01 螺纹钢：震荡运行期现正套 01投资策略：震荡运行期现正套 主要观点 行情回顾：上周螺纹钢价格低开高走，一是美国通胀大幅降温，6月CPI涨幅超预期回落，美元指数走弱，股市、 商品普涨，二是高温天气下煤价偏强，双焦期货价格大涨，推动螺纹钢价格上行。 后市展望：需求端，7-8月面对的是高温天气，需求难有亮点，螺纹表需数据已经下滑了一个台阶；供应端，长流程尚有利润，但短流程利润不佳，预计产量低位徘徊；库存端，目前螺纹钢绝对库存不高，但7-8月库存会逐步累积，关注累库幅度。整体而言，当下螺纹自身供需矛盾并不大，价格受宏观预期影响较大，后期重点关注淡季需求下滑的幅度、宏观政策落地情况。 走势预判：螺纹钢期货估值中性略偏高，预计震荡运行为主，10合约关注【3650-3800】区间。 操作策略 区间操作；多现货、空期货套利。 风险提示 1、宏观利好政策（上行风险）； 2、需求大幅下滑（下行风险）。 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% 主要工业品期货价格上周涨跌幅 02行情回顾：低开高走 6100 5800 5500 5200 4900 4600 4300 4000 3700 3400 3100 杭州螺纹 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 现货价格：螺纹钢价格先跌后涨，上周五杭州三级 螺纹报3760元/吨，环比前一周上涨10元/吨。 期货价格：低开高走，螺纹10合约收在3774元/吨，环比前一周上涨103元/吨。 1月2日… 1月12日 1月22日 2月1日… 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 5月6日 5月16日 5月26日 6月5日 6月15日 6月25日 7月5日 7月15日 7月25日 8月4日 8月14日 8月24日 9月3日 9月13日 9月23日 10月10日 10月20日 10月30日 11月9日 11月19日 11月29日 12月9日 12月19日 12月29日 基差：缩小，目前螺纹10合约基差-14元，可以关注多现货、空期货套利机会。 4100 螺纹钢2310 3900 3700 3500 3300 螺纹10基差 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 600 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 500 400 300 200 100 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 5月4日 5月14日 5月24日 6月3日 6月13日 6月23日 7月3日 7月13日 7月23日 8月2日 8月12日 8月22日 9月1日 9月11日 9月21日 0 -100 -200 -300 -400 2023 2022 2021 2020 2019 2018 03钢厂利润：即期利润下滑 原料端：上周港口焦炭价格持平（提涨尚未落地）、张 家港废钢价格下跌20元/吨，日照港PB粉周环比上涨25元/吨。 长流程：钢厂即期利润继续回落，根据模型测算，吨钢利润约107元/吨。 短流程：华东即期利润变化不大，仍处于亏损状态。 盈利面：247家样本钢厂盈利率64.07%（+0.43%）。 黑色现货价格周度涨跌（元/吨） 华东螺纹钢点对点利润：长流程 1200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月1011月12月 月 1000 800 600 400 200 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月13日 3月27日 4月11日 4月25日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日 9月15日 9月29日 10月20日 11月3日 11月17日 12月1日 12月15日 12月29日 0 -200 -400 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 杭州螺纹天津港准一级焦张 -20 25 10 0 家港废钢 日照港PB粉 华东螺纹钢点对点利润：短流程 1200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月1011月12月 月 1000 800 600 400 200 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月13日 3月27日 4月11日 4月25日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日 9月15日 9月29日 10月20日 11月3日 11月17日 12月1日 12月15日 12月29日 0 -200 -400 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 04期货估值：中性略偏高 焦炭价格持平、铁矿现货价格上涨，钢厂即期生产成本上升，不过螺纹钢期货价格涨幅更大，期货估值提升，目 前处于中性略偏高水平。 螺纹估值收盘价:螺纹钢指数 48 44 40 36 32 28 24 20 16 12 8 4 0 6700 6300 5900 5500 5100 4700 4300 3900 3500 3100 2018/082019/022019/082020/022020/082021/022021/082022/022022/082023/02 -4 -8 -12 -16 -20 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 2700 2300 1900 1500 供需格局：产量需求双弱库存小幅累积 05 螺纹钢周度表观消费量/万吨 产量：上周螺纹钢产量减少1.14万吨至276.06万吨。 需求：上周螺纹钢表观需求减少3.20万吨至266.13万吨。 库存：上周螺纹钢库存增加9.93万吨至761.65万吨。 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 螺纹钢周度产量/万吨 螺纹钢总库存（厂库+社库）/万吨 420 400 380 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 360 340 320 300 280 260 240 220 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 资料来源：Mysteel 同花顺长江期货 1月2日… 1月14日 1月27日 2月13日 2月25日 3月10日 3月23日 4月4日 4月16日 4月29日 5月12日 5月25日 6月6日 6月18日 7月2日 7月15日 7月28日 8月10日 8月22日 9月3日 9月16日 9月29日 10月13日 10月26日 11月7日 11月19日 12月2日 12月15日 12月28日 1月2日… 1月14日 1月27日 2月13日 2月25日 3月10日 3月23日 4月4日 4月16日 4月29日 5月12日 5月25日 6月6日 6月18日 7月2日 7月15日 7月28日 8月10日 8月22日 9月3日 9月16日 9月29日 10月13日 10月26日 11月7日 11月19日 12月2日 12月15日 12月28日 1月2日… 1月13日 1月24日 2月6日 2月20日 3月3日 3月14日 3月25日 4月6日 4月16日 4月28日 5月9日 5月20日 6月1日… 6月11日 6月23日 7月6日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月10日 10月24日 11月7日 11月21日 12月5日 12月19日 06重点资讯/宏观政策 7月11日，习近平主持召开中央全面深化改革委员会第二次会议强调，建设更高水平开放型经济新体制，推动能耗双 控逐步转向碳排放双控。 中国人民银行、国家金融监督管理总局发布通知，支持房地产市场政策期限延长至2024年12月31日。 海关总署：2023上半年，我国货物贸易进出口总值20.1万亿元，同比增长2.1%。2023上半年进出口规模历史同期首次突破20万亿元。其中，出口11.46万亿元，同比增长3.7%；进口8.64万亿元，同比下降0.1%。 中国6月CPI同比持平，环比下降0.2%；PPI同比下降5.4%，环比下降0.8%。PPI同比已连续9个月处于通缩区间，且降幅连续6个月扩大。 6月人民币贷款增加3.05万亿元，同比多增2296亿元；6月社融规模增量为4.22万亿元，比5月多2.67万亿元。6月末， M2余额287.3万亿元，同比增长11.3%。 美国通胀大幅降温，6月CPI涨幅超预期回落。美国劳工统计局数据显示，美国6月CPI同比上涨3%，这是自2022年6 月创出40年来峰值9.1%后连续12个月下降，为2021年3月以来最小增幅，预估为3.1%，前值为4.0%。 国家统计局：6月份，70个大中城市中，商品住宅销售价格环比上涨城市个数减少，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有31个和7个，比上月分别减少15个和8个。 今年上半年，全国新开工水利项目1.76万个、投资规模7208亿元，较去年同期多3707个、投资规模多1113亿元。 资料来源：我的钢铁网公开资料整理长江期货 02 热轧卷板：震荡运行 01重要资讯 国家发展改革委等部门发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》的通知，依据能效标杆水平和基准水平，分类实施改造升级。对此前明确的煤制焦炭、炼铁、炼钢、铁合金冶炼等25个领域，原则上应在2025年底前完成技术改造或淘汰退出。 进入夏季以来，面对持续走高的用电负荷，相关部门及行业企业多措并举应对迎峰度夏“大考”。记者从多家能源央企了解到，保供工作已作为企业当前的一项重要任务。多家央企不约而同地表示，未来将坚决打好、打赢迎峰度夏能源电力保供攻坚战。据中国电力企业联合会发布《中国电力行业年度发展报告2023》预测，2023年全国电力供需总体紧平衡，预计全年全社会用电量增速在6%左右，部分区域部分时段电力供需偏紧。为保障能源电力安全供应，维护经济社会稳定运行，记者了解到，电网企业以及多家煤电、煤炭类央企在应对今年的迎峰度夏保供“烤”验时，做好了充足准备。 7月12日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量459.59万吨，较昨日增0.33万吨，增0.07%；库存周转天9.2天，较昨日持平；日消耗总量47.02万吨，较昨日增0.38%。 据Mysteel不完全统计，2023年6月，全国各地共开工4658个项目，环比下降33.97%；总投资额约22849.19亿元，环比下降44.40%。 中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2023年6月销售各类挖掘机15766台，同比下降24.1%，其中国内 6098台，同比下降44.7%；出口9668台，同比下降0.68%。 02投资策略 主要逻辑 供给方面，目前盈利钢厂比例环比降0.43%至64.07%，盘随着年中常规临检和粗钢平控的影响，周度热卷产量环 比降1.98万吨至303.51万吨，后期产量或还将下行。需求