长江期货黑色产业周报

长江期货黑色产业周报 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号2023-09-11 【产业服务总部|黑色金属团队】 分析师 姜玉龙 执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681 宋文超 执业编号：F03087514投资咨询号：Z0019485 联系人 张佩云 执业编号：F03090752 目录01螺纹钢：下跌空间有限 02热轧卷板：下跌空间有限 03玻璃：震荡小涨 04双焦：震荡运行 01 螺纹钢：下跌空间有限 01投资策略：下跌空间有限 主要观点 行情回顾：上周螺纹钢价格冲高回落，一是地产利好政策频出，预期改善，二是螺纹需求环比好转，库存持续去化， 不过周四发改委召开铁矿会议，提示风险，黑色集体转跌。 后市展望：需求端，螺纹表需数据已经回升至280万吨附近，不过7月经济数据孱弱，地产仍无起色，需求大幅提升空间有限；供应端，螺纹钢长、短流程利润均不佳，产量持续下滑，重点关注粗钢平控政策落地情况，目前市场对粗钢平控预期弱化，原料明显强于螺纹；库存端，螺纹去库顺畅，短期压力不大。整体而言，当下螺纹供需矛盾不突出，关注供需两端政策。 走势预判：螺纹钢期货估值中性略偏低，预计下跌空间有限，2401合约关注【3680-3830】区间。 操作策略 区间操作。 风险提示 1、粗钢平控政策落地（上行风险）； 2、需求大幅下滑（下行风险）。 6% 4% 2% 0% -2% -4% 主要工业品期货价格上周涨跌幅 金 银 铜 铝 铅 锌 镍 锡 螺纹 热卷 铁矿 焦煤 焦炭 动力煤 玻璃 PVC PP PTA 甲醇 沥青 原油 L 燃油 橡胶 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 -6% -8% 02行情回顾：冲高回落 现货价格：螺纹钢价格先涨后跌，上周五杭州三级螺纹报3770元/吨，环比前一周下跌20元/吨。 期货价格：冲高回落，螺纹10合约收在3676元/吨，环比前一周下跌102元/吨。 基差：扩大，目前螺纹10合约基差94元。 6100 5800 5500 5200 4900 4600 4300 4000 3700 3400 3100 杭州螺纹 4100 3900 螺纹钢2310 1月2023年2022年2021年2020年2019年 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 螺纹10基差 3700 600 500 400 2023 300 2022 3500 200 100 2月1日 2月10日 2月19日 2月28日 3月9日 3月18日 3月27日 4月6日 4月15日 4月24日 5月4日 5月13日 5月22日 5月31日 6月9日 6月18日 6月27日 7月6日 7月15日 7月24日 8月2日 8月11日 8月20日 8月29日 9月7日 9月16日 9月25日 0 2021 2020 2019 3300 06/1506/2206/2907/0607/1307/2007/2708/0308/1008/1708/2408/3109/07 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 -100 -200 -300 -400 2月3月4月5月6月7月8月9月 2018 03钢厂利润：盈利率持续下滑 原料端：上周港口焦炭价格持平、张家港废钢价格上涨10元/吨，日照港PB粉周环比下跌11元/吨。 长流程：钢厂即期利润低位波动，根据模型测算，吨钢利润约69元/吨。 短流程：华东即期利润略有改善，仍处于亏损状态。 盈利面：247家样本钢厂盈利率45.02%（-0.43%）。 华东螺纹钢点对点利润：长流程 1200 1000 800 600 400 200 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月13日 3月27日 4月11日 4月25日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日 9月15日 9月29日 10月20日 11月3日 11月17日 12月1日 12月15日 12月29日 0 -200 -400 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 黑色现货价格周度涨跌（元/吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月 1011月12月 月 15华东螺纹钢点对点利润：短流程 10 101200 51000 0800 照港PB 0 -5 -10 -15 -20 -25 杭州螺纹天津港准一级焦张家港废钢日 -20 粉 -11 600 400 200 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月13日 3月27日 4月11日 4月25日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日 9月15日 9月29日 10月20日 11月3日 11月17日 12月1日 12月15日 12月29日 0 -200 -400 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 月 11月12月 04期货估值：中性略偏低 铁矿现货价格下跌、焦炭价格持平，钢厂即期生产成本窄幅波动，随着螺纹钢期货价格大幅下跌，期货估值回落，目前处于中性略偏低水平。 螺纹估值收盘价:螺纹钢指数 48 44 40 36 32 28 24 20 16 12 8 6700 6300 5900 5500 5100 4700 4300 3900 3500 4 0 2018/112019/052019/112020/052020/112021/052021/112022/052022/112023/05 -4 -8 -12 -16 -20 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 3100 2700 2300 1900 1500 05供需格局：产量减需求增库存继续下降 产量：上周螺纹钢产量减少5.14万吨至253.59万吨。 螺纹钢周度表观需求 500 400 需求：上周螺纹钢表观需求增加13.81万吨至281.40万 吨。300 200 2023年 库存：上周螺纹钢库存减少27.81万吨至749.67万吨。2022年 100 0 2021年 2020年 1月1日 1月15日 1月29日 2月15日 3月1日 3月15日 3月29日 4月12日 4月26日 5月10日 5月24日 6月7日 6月21日 7月5日 7月19日 8月2日 8月16日 8月30日 9月13日 10月1日 10月18日 11月5日 11月22日 12月10日 12月27日 2019年 螺纹钢周度产量：钢联口径 420 1月2月3月 4月5月6月 7月8月 9月10月1112月 月 380 340 300 2023年 2022年 螺纹钢总库存：钢联口径 2400 2000 2602021年 1600 220 2020年 1月1日 1月15日 1月29日 2月15日 3月1日 3月15日 3月29日 4月12日 4月26日 5月10日 5月24日 6月7日 6月21日 7月5日 7月19日 8月2日 8月16日 8月30日 9月13日 10月1日 10月18日 11月5日 11月22日 12月10日 12月27日 2019年 1200 2023年 2022年 8002021年 1月2月3月 4月5月6月 7月8月 9月10月1112月 月 400 2020年 1月1日 1月15日 1月29日 2月15日 3月1日 3月15日 3月29日 4月12日 4月26日 5月10日 5月24日 6月7日 6月21日 7月5日 7月19日 8月2日 8月16日 8月30日 9月13日 10月1日 10月18日 11月5日 11月22日 12月10日 12月27日 2019年 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 1月2月3月4月 5月6月 7月8月 9月10月1112月 月 06重点资讯/宏观政策 9月1日，北京和上海均官宣执行“认房不用认贷”政策措施。至此，四个一线城市全部落实“认房不认贷”政策。 唐山市钢铁企业接到环保限产减排指示，自9月4日起，长流程钢厂烧结机限产20%-30%至月底，高炉暂未有影响。 沙特和俄罗斯延长石油供应限制措施。沙特将自愿减产100万桶/日措施延长3个月，并将每月对石油减产进行评估。俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯将自愿削减30万桶/日的石油出口量，直至2023年底。 证监会副主席方星海表示，要加强对高频交易等新型交易行为监管，加强期现联动监管，坚决防止过度投机。 内蒙古发布关于进一步做好煤矿安全生产工作的紧急通知。 自9月7日交易起，螺纹钢期货RB2401合约交易手续费调整为成交金额万分之一。 9月6日山西省应急管理厅发布《关于确认山西古交煤焦集团平定窑煤业有限公司等20座煤矿为安全生产标准化管理体系二级达标煤矿》的通知，当地前期15座停产煤矿本周部分开始复产，该通知或将加快古交市停产煤矿复产进度。国家矿山安全监察局陕西局同意神木市店塔镇黑拉畔煤矿、神木市店塔镇老张沟煤矿恢复生产。 截至9月6日，年内地方政府新增专项债券发行1095只，规模达到30917.16亿元，从发行进度看，已发行新增专项债券规模占比全年限额（3.8万亿元）超81%。 国家发展改革委价格司、证监会期货部组织部分期货公司召开会议，研判铁矿石市场和价格形势，提醒企业全面客观分析市场形势。 资料来源：我的钢铁网公开资料整理长江期货 02 热轧卷板：下跌空间有限 02投资策略 主要逻辑 原料端，发改委、证监会组织部分期货公司召开会议研判铁矿石市场和价格形势，铁矿价格有望下行。供给方面， 目前盈利钢厂比例45.02%，环比降0.43%。当下粗钢压减政策执行并不严格，粗钢产量依旧上升。需求端，8月中国钢材出口量环比增13.4%，净出口量大增。地产端，“存量房贷利率下调”，“认房不认贷”，“保交楼”政策利好市场情绪。制造业方面，汽车产量高位，利好热卷需求。但是目前基建有所回落。上周热卷库存环比增3.09万吨至378.42万吨。展望后市，粗钢限产政策不及市场预期，需求端情况一般，原料大幅下行，短期下跌空间有限。关注周一发布的8月美国制造业PMI数据；周三发布的美国8月CPI年率数据；周五发布一系列国内列宏观数据。 操作策略 下跌空间有限 风险提示 1、需求好转；宏观利好（上行风险） 2、需求回落；宏观利空（下行风险） 03行情回顾 现货价格：周五上海4.75mm热轧卷板市场价3850元/吨，环比降90元/吨，目前处于历史同期低位水平。 期货价格：热卷2401合约周五收在3809元/吨，环比降126元/吨，目前处于历史同期低位水平。 基差：上周现货强于期货，基差缩小，周五基差收在0元 /吨，目前处于近年同期低位水平。 资料来源：Mysteel同花顺iFinD长江期货 04基本面分析 日均铁水产量：上周，日均铁水产量（247家钢铁企业） 248.24万吨，环比增1.32万吨。 高炉炼铁产能利用率：上周，高炉炼铁产能利用率（247家钢厂）为92.76%，环比上涨0.49%，目前处于近年同期高位水平。 独立电弧炉钢厂产能利用率：上周，独立电弧炉钢厂产能利用率53.6%，环比增0.84%。 资料来源：Mysteel同花顺iFinD长江期货 05基本面分析 供给端：上周，热轧卷板产量315.48万吨，环比降4.62万吨。 需求端：上