长江期货黑色产业周报

长江期货黑色产业周报 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号2023-09-25 【产业服务总部|黑色金属团队】 研究员 姜玉龙 执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681 联系人 宋文超张佩云 殷玮岐 执业编号：F03087514投资咨询号：Z0019485执业编号：F03090752执业编号：F03120770 目录01螺纹钢：区间震荡 02热轧卷板：震荡运行 03玻璃：震荡整理 04双焦：震荡运行 螺纹钢：区间震荡 01投资策略：区间操作 主要观点 行情回顾：上周螺纹钢价格震荡偏弱运行，一是美联储将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，符合市场预期，但是表态偏鹰，大宗商品价格普跌；二是螺纹表需数据一般，“金九”成色不足，市场开始担忧需求能否改善。 后市展望：需求端，八月螺纹表需数据围绕280万吨波动，国庆节前下游可能存在补库需求，本周表需数据有望提升；供应端，上周产量提升，不过近期螺纹钢长流程利润大幅下滑，产量提升空间有限；库存端，螺纹去库顺畅，短期压力不大，关注节后累库幅度。 走势预判：螺纹钢期货估值偏低，预计节前震荡运行，2401合约关注【3700-3850】区间。 操作策略 区间操作。 风险提示 1、粗钢平控政策落地（上行风险）； 2、需求不及预期（下行风险）。 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 02行情回顾：震荡偏弱 现货价格：螺纹钢价格震荡运行，上周五杭州三级螺纹报3830元/吨，环比前一周下跌10元/吨。 期货价格：震荡偏弱，螺纹01合约收在3779元/吨，环比前一周下跌45元/吨。 基差：略有扩大，目前螺纹01合约基差51元。 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 03钢厂利润：长流程利润大幅下滑 原料端：上周港口焦炭价格上涨100元/吨、张家港废钢价格上涨30元/吨，日照港PB粉周环比下跌1元/吨。 长流程：钢厂即期利润大幅下滑，根据模型测算，吨钢利润约-36元/吨。 短流程：华东即期利润仍处于亏损状态。 盈利面：247家样本钢厂盈利率42.86%（环比持平）。 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 04期货估值：偏低 焦炭与废钢现货价格上涨、铁矿价格基本持平，钢厂即期生产成本增加，而螺纹钢期货价格下跌，期货估值大幅回落，目前处于偏低水平。 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 05供需格局：产量需求双增去库依旧顺畅 产量：上周螺纹钢产量增加7.7万吨至255.37万吨。 需求：上周螺纹钢表观需求增加6.89万吨至284.59万吨。 库存：上周螺纹钢库存减少29.22万吨至690.42万吨。 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 06重点资讯/宏观政策 国家能源局消息，截至8月底，全国累计发电装机容量约27.6亿千瓦，同比增长11.9%。 近日，陕西省应急管理厅召开煤矿安全专题会议，会议要求，要扎实推进煤矿重大事故隐患排查整治工作。对60万吨/年以下煤矿逐矿进行执法检查，落实分类处置措施，不具备安全生产条件的一律责令停工停产整顿。 北京时间9月21日，美联储将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，符合市场预期。 英国央行意外维持基准利率在5.25%不变，市场预期加息25个基点。 9月21日，巴西央行降息50个基点，将基准利率从13.25%降至12.75%，符合预期。 经合组织表示，将2023年全球经济增长预测上调至3.0%（之前为2.7%），将2024年预测下调至2.7%（之前为2.9%）。 亚洲开发银行发布《2023年亚洲发展展望（九月版）》，预计亚太地区发展中经济体今年将增长4.7%，较此前预测的4.8%略有下调。维持明年4.8%的增长预测不变。 工商银行与工信部联合开展金融支持先进制造业集群发展专项计划，计划在3年内向国家先进制造业集群新增不低于3000亿元的意向性融资。 9月19日，在外交部例行记者会上，外交部发言人毛宁介绍，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛将于今年10月在北京举办。 资料来源：我的钢铁网公开资料整理长江期货 热轧卷板：震荡运行 02投资策略 主要逻辑 供给端：目前盈利钢厂比例42.86%，环比持平。当下铁水产量微增，热卷产量增6.89万吨至315.79万吨。当下粗钢限产政策执行力度不足，需求利润情况均尚好，后期热卷产量还有增长空间。 需求端：出口方面，欧洲能源成本抬升较为剧烈，我国钢材出口价格优势较为明显，1-8月钢厂累计出口钢材同比增长28.4%。地产方面，广州打响一线城市限购松绑第一枪，后期二线城市有望全面取消限制性购房政策。目前多省市官宣执行“认房不认贷”政策。关注后期政策落实情况。目前基建端需求大幅回落。 库存：上周热卷库存环比增8.85万吨至385.07万吨。 后市展望：假期即将到来，企业备货即将完成，中游在高价期间纷纷出库，钢价向上动力不足，重回震荡整理区间。 重点关注数据：周三发布的中国8月今年迄今规模以上工业企业利润年率数据，周二发布的美国第二季度核心PCE物价指数年化季率终值，周五发布的美国8月核心PCE物价指数月/年率。 操作策略 震荡运行 风险提示 1、地产政策落实情况较好；宏观利好（上行风险） 2、需求回落；宏观利空（下行风险） 资料来源：Mysteel同花顺iFinD长江期货 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 5月6日 5月16日 5月26日 6月5日 6月15日 6月25日 7月5日 7月15日 7月25日 8月4日 8月14日 8月24日 9月3日 9月13日 9月23日 10月10日 10月20日 10月30日 11月9日 11月19日 11月29日 12月9日 12月19日 12月29日 行情回顾 03 热卷现货价格（4.75mm上海）元/吨 现货价格：周五上海4.75mm热轧卷板市场价3870元/ 吨，环比降20元/吨，目前处于历史同期低位水平。 期货价格：热卷2401合约周五收在3863元/吨，环比降29元/吨，目前处于历史同期低位水平。 基差：上周现货弱于期货，基差缩小，周五基差收在7元 /吨，目前处于近年同期低位水平。 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 热卷2401期货合约价格元 热卷1月合约基差 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 7000 2020年 2021年 2022年 2023年 400 6500 6000 300 5500 5000 200 4500 100 4000 3500 0 3000 2500 -100 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -200 资料来源：Mysteel同花顺iFinD长江期货 2月7日 2月16日 2月25日 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 4月12日 4月21日 4月30日 5月12日 5月21日 5月30日 6月8日 6月17日 6月26日 7月5日 7月14日 7月23日 8月1日 8月10日 8月19日 8月28日 9月6日 9月15日 9月24日 10月13日 10月22日 10月31日 11月9日 11月18日 11月27日 12月6日 12月15日 12月24日 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 4月12日 4月21日 4月30日 5月12日 5月21日 5月30日 6月8日 6月17日 6月26日 7月5日 7月14日 7月23日 8月1日 8月10日 8月19日 8月28日 9月6日 9月15日 9月24日 10月10日 10月19日 10月28日 11月6日 11月15日 11月24日 12月3日 12月12日 12月21日 12月30日 247家钢铁企业日均铁水产量万吨/周 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 260 250 240 230 220 210 200 190 独立电弧炉钢厂产能利用率%/周 2020年 2021年 2022年 2023年 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 ÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕ 2ÂÈÈ22ÈÂ5È8ÂÈÈ9ÂÈ79È Ô1 È2 Â1Â2Ô1ÂÂ2Â1Â2ÔÂ12ÂÂ1Â13Â2Â3Â1ÂÂ2Ô1ÂÂ2Ô1ÂÂ2ÔÂ2Ô1ÂÔÂ1Ô2Ô4ÔÔÔ6ÔÔ89ÔÔ01Ô2 È4È7 È80ÈÈ9È1 ÂÈ91È È02È1ÈÈ13È 2ÂÈ È1Â4È7ÈÂ1ÈÂÈ4Â2È È3 8ÈÈ6È0 1 Ô1Ô22Ô Ô3 3 Ô3 4Ô45Ô55 Ô6 6Ô7Ô7 Ô8Ô8 991Ô01112Ô21 1 247家钢厂高炉炼铁产能利用率%/周 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 100 95 90 85 80 75 70 ÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕÕ ÈÂ3È3È3ÂÈ5È5ÈÂ6 Ô1 Â12ÂÔÂ12ÂÔÂ1Â2ÔÂ12ÂÔ1Â2ÂÂ12ÂÔÂ1Â3Â12ÂÔÂ1ÔÔÔ2ÔÔ3ÔÔ4ÔÔ5ÔÔÔÔ7ÔÔÔÔ9Ô0 È2 È7È6 ÈÂ5È5Â6È 4È7È9È1È5È Â8È9È 1È3ÈÈ6 Â6ÈÈ8È2Â5È8ÈÈ8ÂÈ0È3ÂÈ6 7È 1122334455667788910ÔÔ0 Â12ÂÔ1 11111 1 1 22 1月1日 1月13日 1月22日 2月5日 2月18日 2月28日 3月11日 3月20日 4月1日 4月10日 4月22日 5月1日 5月13日 5月22日 6月2日 6月11日 6月23日 7月2日 7月14日 7月23日 8月4日 8月13日 8月21日 8月30日 9月6日 9月15日 9月23日 10月2日 10月14日 10月23日 11月1日 11月12日 11月22日 12月2日 12月11日 12月23日 04基本面分析 日均铁水产量：上周，日均铁水产量（247家钢铁企业）248.85万吨，环比增1.01万吨。 高炉炼铁产能利用率：上周，高炉炼铁产能利用率 （247家钢厂）为93.03%，环比增0.38%，目前处于近年同期高位水平。 独立电弧炉钢厂产能利用率：上周，独立电弧炉钢厂产能利用率53.04%，环比降0.26%。 资料来源：Mysteel同花顺iFinD长江期货 1月2日 1月12日 1月21日 1月31日 2月13日 2月23日 3月4日 3月14日 3月24日 4月2日 4月13日 4月22日 5月2日 5月12日 5月21日 6月1日 6月10日 6月20日 6月30日 7月9日 7月20日 7月29日 8月8日 8月18日 8月27日 9月7日 9月16日 9月26日 10月8日 10月21日 11月3日 11月14日 11月26日 12月9日 12月22日 基本面分析 05 供给端：上周，热轧卷板产量315.79万吨，环比增 6.89万吨。 需求端：上周，热轧卷板表观需求量306.94万吨，环比降4.16万吨，目前处于近年同期低位水平。 库存：上周，热轧卷板总库存量385.07万吨，环比增 8.85万吨。    热轧卷板表需万吨/周 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 590 560 530 500 470 440 360 340 320 300 410 380 350 320 290