油脂油料研究周报：播种进度正常 油粕弱势维持

播种进度正常 油粕弱势维持 ——油脂油料研究周报（20230522-20230526） 投研中心：刘彤（助理分析师）、黄科从业资格证号：F0201793、F3067764投资咨询证号：Z0014875 Tel:0731-84409090 E-mail:liutong@dayouf.com 研究创造价值，服务铸就品牌 第2页 油脂油料 基本面综述 周度评级 美豆 USDA作物播种报告显示当前美豆播种率维持较好节奏，得益于美国天气良好利于快速播种。市场关注的焦点逐渐转移到北美播种上来，良好的产量预期致使美豆价格呈现偏弱运行轨迹。但后期仍需更加密切地关注美国的天气情况，以便为市场提供发展方向。因此在近期中，美豆走势偏弱，静待市场与天气博弈。 弱势震荡 粕类 国内豆粕期现货市场偏强走势有所松动，国内豆粕现货价格由于开工增加，对国内豆粕现货行情形成进压制。5月进口大豆供应仍是市场焦点，关注油厂开机率，终端库存水平以及美豆产区天气形势。预计国内豆粕市场行情跟随美豆变化。 弱势震荡 油脂 目前产区库存处于低位，随着增产期的到来，预计接下来印马产量将具有较大增长空间，库存或逐步回升，对远期棕油价格并不友好。国际原油回落加重国际油脂调整步伐，美豆油、马棕油纷纷走低这对国内油脂市场压制明显。值得注意是厄尔尼诺现象可能对棕榈油产区带来的不确定因素，或将带来一定价格反复。 震荡 1、5月24日消息：美国农业部周一盘后发布的全国作物进展周报显示，今年美国大豆播种进度高于往年平均进度，符合市场预期。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至5月21日（周日），美国大豆播种进度为66%，上周49%，去年同期47%，五年同期均值为52%。报告出台前分析师们预计大豆播种66% ，预测区间位于61%到69%。在中西部主产区，伊利诺伊大豆播种进度为85%，去年同期59%，五年同期均值58%；印第安纳72%，去年同期47%，五年均值51%；衣阿华84%，去年同期64%，五年均值66%。报告还显示，美国大豆出苗率为36%，一周前20%，去年同期19%，五年均值24%。。 2、5月23日消息：周一，欧盟作物监测机构MARS发布月报，上调了2023年欧盟软小麦和油菜籽的单产预测，并下调了大麦单产预期，理由是欧盟大部分地区降雨充沛，伊比利亚半岛干旱加剧。MARS将2023年欧盟软小麦单产预测他调高到6.01吨/公顷，高于上月预期的5.96吨/公顷，比2022年以及过去五年平均单产高出4%。2023年欧盟油菜籽单产预期值也调高到3.34吨/公顷，高于上月预测的3.31吨/公顷 ，高于去年单产，比五年均值高出8%。本月MARS还预测2023年欧盟谷物玉米的单产为7.64吨/公顷，比因干旱而减少的2022年单产增长29%。但是略低于4月份最初预期的7.67吨/公顷。欧盟大麦单产调低到4.89吨/公顷，低于上月预测的4.92吨/公顷，比2022年底了3%，略低于五年均值。这主要是因为春大麦单产下降。作为主要春大麦生产国的西班牙天气干旱，导致春大麦单产下降，超过了冬大麦单产上调的影响 。 研究创造价值，服务铸就品牌第3页 期货价格总览 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 CBOT大豆CBOT豆粕（右轴）CBOT豆油 95.00 85.00 75.00 65.00 55.00 45.00 35.00 25.00 15.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 豆粕菜粕 May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-18May-19May-20May-21May-22May-23 15,500.00 豆油菜油棕榈油 7,000.00 豆一豆二 13,500.00 6,000.00 11,500.005,000.00 9,500.00 7,500.00 5,500.00 3,500.00 May-18May-19May-20May-21 May-22 May-23 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 Feb-16 Feb-17Feb-18Feb-19Feb-20 Feb-21 Feb-22Feb-23 研究创造价值，服务铸就品牌 第4页 资料来源：Wind、大有期货投研中心 研究创造价值，服务铸就品牌 第5页 现货价格总览 豆粕菜粕 6,000.005,500.005,000.004,500.004,000.003,500.003,000.002,500.002,000.001,500.00 May-18May-19May-20May-21May-22May-23 豆油 15,000.0013,000.0011,000.00 9,000.007,000.005,000.003,000.00 May-18May-19May-20May-21May-22May-2 菜油 17,000.0015,000.0013,000.0011,000.00 9,000.007,000.005,000.003,000.00 May-18May-19May-20May-21May-22May-23 棕榈油 19,000.0017,000.0015,000.0013,000.0011,000.00 9,000.007,000.005,000.003,000.00 May-18May-19May-20May-21May-22May-2 资料来源：Wind、大有期货投研中心 1月2日 1月19日 2月3日 2月18日 3月4日 3月17日 3月30日 4月11日 4月23日 5月6日 5月19日 6月3日 6月18日 7月4日 7月21日 8月5日 8月20日 9月3日 9月19日 10月6日 10月21日 11月5日 11月21日 12月8日 12月23日 1月3日 1月21日 2月7日 2月22日 3月8日 3月22日 4月5日 4月19日 5月3日 5月17日 6月3日 6月22日 7月12日 7月29日 8月16日 9月3日 9月20日 10月7日 10月25日 11月12日 11月29日 12月16日 美豆销售与检验情况 美豆净销售当周值 美豆检验当周值 元/吨 120000 2019 2020 2021 2022 2023 2019 2020 2021 2022 2023 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 -500000 -1000000 100000 80000 60000 40000 20000 0 资料来源：Wind、大有期货投研中心 第6页 研究创造价值，服务铸就品牌 研究创造价值，服务铸就品牌 第7页 GFS天气预报显示，5月26日至6月2日期间，美国：预计下周大部分时间天气会更为干燥，这将有助于推进作物种植。西部地区从平原向东的阵雨下周将逐渐消退，降雨可能多集中在西部地区。如果阵雨令人失望，中西部东部的一些地区将再次开始干燥，可能成为隐忧。 资料来源：GFS、大有期货投研中心 大豆进口成本进口大豆升贴水 8500到岸完税价:阿根廷大豆:近月到岸完税价:巴西大豆:近月到岸完税价:美湾大豆:近月进口大豆:墨西哥湾:升贴水进口大豆:美国西岸:升贴水 7500 6500 5500 4500 3500 2022-02-18 2022-03-18 2022-04-18 2022-05-18 2022-06-18 2022-07-18 2022-08-18 2022-09-18 2022-10-18 2022-11-18 2022-12-18 2023-01-18 2023-02-18 2023-03-18 2023-04-18 2023-05-18 2500 550.00 450.00 350.00 250.00 150.00 50.00 2019-02-14 -50.00 进口大豆:南美港口:升贴水 研究创造价值，服务铸就品牌 第8页 2020-02-14 2021-02-14 2022-02-14 2023-02-14 美湾到港进口大豆成本5278元/吨，巴西到港进口大豆成本4212元/吨。阿根廷到港进口成本4546元/吨，美西、 阿根廷、巴西均有回落。进口大豆南美升贴水回升15美分，美西、美湾升贴水回落4-19美分。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 研究创造价值，服务铸就品牌 第9页 港口消耗:进口大豆 港口库存:进口大豆 中国库存量豆粕 9,000,000 1,600,000 140.00 8,500,000 1,400,000 120.00 8,000,000 1,200,000100.00 7,500,000 7,000,000 1,000,000 80.00 6,500,000 800,000 60.00 6,000,000 600,000 5,500,000 40.00 400,000 5,000,000 20.00 4,500,000 200,000 4,000,000 2020/03/05 0 0.00 2019-01-06 2020-01-06 2021-01-06 2022-01-06 2023-01-06 2021/03/05 2022/03/05 2023/03/05 全国豆粕库存 进口大豆港口库存 截止到最新，国内港口大豆库存为659万吨，上周同期为677万吨。本周豆粕库存20.83万吨，上周同期21.73万吨。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 基差总览 2,000.00 豆粕菜粕 研究创造价值，服务铸就品牌 第10页 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 May-18May-19May-20May-21May-22 资料来源：Wind、大有期货投研中心 1月3日 1月11日 1月20日 2月3日 2月16日 2月26日 3月9日 3月19日 3月30日 4月9日 4月20日 4月29日 5月12日 5月24日 6月4日 6月17日 6月29日 7月8日 7月20日 7月29日 8月11日 8月20日 9月1日 9月10日 9月22日 10月7日 10月19日 10月28日 11月10日 11月24日 12月8日 12月21日 12月30日 1月2日 1月15日 1月28日 2月9日 2月21日 3月5日 3月16日 3月27日 4月7日 4月18日 4月29日 5月13日 5月24日 6月4日 6月15日 6月26日 7月7日 7月18日 7月29日 8月9日 8月20日 8月31日 9月17日 10月11日 10月29日 11月17日 12月7日 12月27日 油脂库存 豆油港口库存 棕油港口库存 2019 2020 2021 2022 2023 2019 2020 2021 2022 2023 160 140 120 100 80 60 40 20 0 120 100 80 60 40 20 0 油脂库存豆油回升、棕油回落，豆油53.15万吨，棕油65.5万吨。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 第11页 研究创造价值，服务铸就品牌 研究创造价值，服务铸就品牌 第12页 2元0/0吨0 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 进口大豆压榨利润 进口菜籽压榨利润 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月1日 1月16日 1月31日