PTA期货期权周报

PTA期货期权周报PTAWeeklyReportonFutures&Option 【行情复盘】 期货市场:本周PTA价格整理为主，TA09合约价格下跌2元/吨，跌幅0.04%，收于5390元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：能源化工研究中心成雪飞 执业编号：F3079516(从业)Z0017981(投资咨询) 联系方式：010-6857-5359 企业邮箱：chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2023年5月28日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 现货市场：截至5月26日当周，PTA现货价格周度下跌60至5515元/吨，本周现货市场交投清淡，刚 需远期为主，基差走弱至2309+173元/吨。 【重要资讯】 原油成本端：随着美国债务上限达成初步协议，风险偏好预计有所下降，但由于美联储官员继续维持鹰派言论，美元指数走强一定程度打压原油价格，总的来看，来自宏观方面利空压力有所放缓，原油基本面方面，OPEC+5月份减产政策落地基本符合预期，美国原油增产潜力有限，EIA公布原油库存超预期去库提振原油价格，在原油价格略显低估情况下，原油价格有望偏强运行。 PX方面：近期辽阳石化、中海油惠州、东营威联等装置有重启预期，PX供给端开始回升，PX基本面边际走弱，截至5月26日当周，PX价格收983美元/吨CFR中国，周度下跌5美元/吨。 供给方面：恒力石化一套250万吨产能装置按计划20日开始检修，预计检修3周左右；泉州百宏一套 250万吨装置20日开始按计划停车，预计两周左右；嘉通能源2期250万吨产能装置计划外短停2-3天后重启；5.25日能投100万吨装置计划外停车，其他装置小幅调整，截至5月25日当周，PTA开工负荷71.8%，周度下降7.9%，25日，嘉通能源1期250万吨装置检修，预计2周附近；山东威联化学250万吨装置预估6 月初重启；独山能源一套250万吨装置5.16日检修，预计2周时间，预估近期重启。整体来看，PTA开工负荷回落，后期虽有部分装置重启，预计开工负荷提升有限。 需求方面：联达一套18万吨长丝装置5月下旬重启，两套新装置合计60万吨产能也于5月中下旬投 产，前期减产或检修开启装置仍有提负动作，截至5月25日当周，聚酯开工负荷90.0%，周度小幅增加1.2%，聚酯开工负荷继续回升。江浙织机开工负荷73%，周度持平，加弹开工负荷82%，周度持平。织造订单近期放量多以外单为主，本周继续生产前期订单，织造开工暂时维持。PTA延续供减需增态势，基本面边际走强。 【套利策略】 随着PX部分装置开始陆续重启，而PTA装置继续受限，总体PX供需边际走弱，PTA供减需增下，后市PTA加工费有望边际走强，关注做多PTA加工费机会。 【交易策略】 近期随着几套装置检修，PTA开工负荷快速下降，聚酯开工负荷继续回升，PTA短期供减需增下，累库幅度减弱，同时09合约价格依然处于生产成本附近，PTA价格与成本端价格波动依然紧密，后市预计PTA价格重心有望继续抬升，PTA价格波动区间参考5200-5800元/吨。 风险关注：原油价格大幅波动 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游原材料4 四、装置运行动态6 五、下游聚酯7 六、库存8 七、期货市场9 八、后市走势预测10 九、PTA期权市场11 一、行情综述 元/吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 PTA主力合约结算价 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 图1-1PTA期货主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 PTA期货持仓量 手 PTA期货成交量 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 图1-2PTA期货持仓量图1-3PTA期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院表1-1PTA期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变化 TA01 5250 5236 5194 0 0.00 41.72 1082776 27.14 4.14 TA05 5216 5184 5166 -12 -0.23 0.30 7696 0.05 0.03 TA09 5412 5390 5348 10 0.19 984.20 26296904 151.69 -1.91 数据来源：Wind，方正中期期货研究院 二、现货市场 美元/吨 PTA外盘 元/吨 PTA内盘 内外盘价差 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 8000 800 600 7000 400 6000 200 0 5000 -200 -400 4000 -600 3000 -800 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 图2-1PTA外盘价格图2-2PTA内盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 现货市场：截至5月26日当周，PTA现货价格周度下跌60至5515元/吨，本周现货市场交投清淡， 刚需远期为主，基差走弱至2309+173元/吨。 三、上游原材料 美元/桶 140 布伦特原油 WTI原油 美元/吨 石脑油CFR日本 石脑油FOB新加坡 美元/桶 1400 140 120 1200 120 100 1000 100 8080080 6060060 4040040 2020020 0 0 0 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 图3-1国际原油价格图3-2石脑油价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 美元/吨 PXFOB韩国 PXCFR中国 美元/吨 PXN价差 石脑油CFR日本 PXCFR中国 1600 1400 1200 1620 1420 1220 1020 820 620 420 220 20 美元/吨 800 700 600 500 1000 400 800 300 600 200 400 100 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 图3-3PX价格图3-4PX-石脑油价差 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院表3-1上游市场周度数据 品种 单位 5月26日 涨跌 涨跌幅 品种 单位 5月26日 涨跌 涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 76.95 1.54 2.04% WTI原油 美元/桶 72.67 1.32 1.84% 石脑油CFR日本 美元/吨 592.50 5.00 0.85% 石脑油FOB新加坡 美元/桶 61.81 0.83 1.36% PXFOB韩国 美元/吨 964.00 10.00 1.04% PXCFR中国 美元/吨 988.00 -1.00 -0.10% 数据来源：Wind，方正中期研究院 原油市场：本周，布伦特原油至76.95（+1.54）美元/桶，WTI原油至72.67（+1.32）美元/桶。 原油市场：继续维持对能源品价格上有顶下有底逻辑判断，随着美国债务上限达成初步协议，风险偏好预计有所下降，但由于美联储继续维持鹰派言论，美元指数走强一定程度打压原油价格，总的来看，来自宏观方面利空压力有所放缓，原油基本面方面，OPEC+5月份减产政策落地基本符合预期，美国原油增产潜力有限，EIA公布原油库存超预期去库提振原油价格，在原油基本面略显低估情况下，原油价格有望偏强运行。 PX方面：近期辽阳石化、中海油惠州、东营威联等装置有重启预期，PX供给端开始回升，PX基本面边际走弱，截至5月26日当周，PX价格收983美元/吨CFR中国，周度下跌5美元/吨。 四、装置运行动态 表4-1PTA装置动态 数据来源：CCF、卓创、方正中期研究院整理 PTA开工率（%） 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 元/吨 PTA利润 PTA现货 元/吨 110 100 90 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000