方正中期期货-PTA期货期权周报

【行情复盘】 期货市场：本周PTA价格偏强运行，TA09合约价格周度上涨88元/吨，涨幅1.50%，增仓 53.57万手，收于5960元/吨。 PTA期货期权周报PTAWeeklyReportonFutures&Option 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：能源化工研究中心成雪飞 执业编号：F3079516(从业)Z0017981(投资咨询) 联系方式：010-68575359 企业邮箱：chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2023年4月16日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 现货市场：截至4月14日当周，PTA现货价格周涨76至6436元/吨，本周生产商继续买 盘，现货价格坚挺，基差稳定收至2305+70元/吨。 【重要资讯】 原油成本端：欧美银行风险事件对能源品价格负反馈告一段路，市场重回基本面逻辑，OPEC+超预期减产、美国可能进行战略石油储备收储计划下，全球原油供需市场预计继续呈紧平衡态势，原油价格有望继续上行。 PX方面：原油价格偏强运行，4月份PX装置检修依然较多，供给端继续受限，国内PX延续去库，截至4月14日当周，PX价格收1153美元/吨CFR中国，周涨30美元/吨。 PTA供应方面：蓬威石化90万吨装置已投料，预计近日出产品，该装置2020年3月停车， 东营威联250万吨产能装置4月10日检修，此前5成负荷运行，仪征化纤35万吨装置13日起停车检修，重启待定。截至4月13日当周，PTA开工负荷80.3%，周度下降1.5%。 PTA需求方面：本周来看，随着原料高位，需求端聚酯装置预计检修增加，截至4月13日，聚酯负荷87.6%，周度下降1.3%，终端方面，江浙织机与加弹开工均下降至65%。部分终端工厂原料耗尽后停车，织造环节新订单氛围持续偏弱，降订单和降负从针织延伸至梭织，喷水开机也在局部走弱，尤其是家纺类配套的喷水生产厂家。 库存方面：截至4月15日当周，短纤库存11.7天（-0.5），涤纶POY库存18.4天（+0.6），涤纶FDY18.5天（-1.4），涤纶DTY27.4天（+0.9）。PTA工厂库存6.81天（+0.2），聚酯工厂PTA原料库存6.6天（+0.14），中国织造样本企业原料备货天数（涤纶长丝）16.78天（-1.78）。 【套利策略】 对于产业链情况来看，PTA需求继续负反馈，但4月份PX依然有部分装置检修，在成本与需求博弈下，预计PTA现货加工费可能继续回落为主。 【交易策略】 从PTA基本面来看，继续处于成本强支撑以及需求负反馈博弈当中，该局面可能使得PTA现货加工费依然有压缩空间，随着产业链上下游利润严重分化，聚酯产业自发调整力量在加强，随着终端-聚酯开工负荷不断下滑，下游企业利润的好转需要上游工厂价格回落，而PTA现货市场相对强势影响，使得PTA价格开始形成强现实弱预期格局，正套逻辑下，买近空远策略继续持有。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游原材料4 四、装置运行动态6 五、下游聚酯7 六、库存8 七、期货市场8 八、后市走势预测10 九、PTA期权市场10 一、行情综述 元/吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 PTA主力合约结算价 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 图1-1PTA期货主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 PTA期货持仓量 手 PTA期货成交量 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 图1-2PTA期货持仓量图1-3PTA期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院表1-1PTA期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变化 TA01 5688 5746 5752 46 0.81 14.37 410276 9.20 2.48 TA05 6282 6374 6348 66 1.05 299.39 9352573 50.33 -73.63 TA09 5880 5960 5964 58 0.98 1118.58 33086920 155.64 53.57 数据来源：Wind，方正中期期货研究院 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 二、现货市场 元/吨 PTA内盘 美元/吨 PTA外盘 内外盘价差 8000 800 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 600 7000 400 200 6000 0 5000 -200 -400 4000 -600 3000 -800 图2-1PTA外盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 图2-2PTA内盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 现货市场：截至4月14日当周，PTA现货价格周涨76至6436元/吨，本周生产商继续买盘，现货价 格坚挺，基差稳定收至2305+70元/吨。 三、上游原材料 布伦特原油 美元/桶 140 WTI原油 石脑油CFR日本 石脑油FOB新加坡 美元/桶 美元/吨 1400 140 120 1200 120 100 1000 100 80 800 80 60 600 60 40 400 40 20 200 20 0 0 0 图3-1国际原油价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 图3-2石脑油价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 美元/吨 PXFOB韩国 PXCFR中国 美元/吨 PXN价差 石脑油CFR日本 PXCFR中国 1600 1400 1200 1620 1420 1220 1020 820 620 420 220 20 美元/吨 800 700 600 500 1000 400 800 300 600 200 400 100 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 图3-3PX价格图3-4PX-石脑油价差 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院表3-1上游市场周度数据 品种 单位 4月14日 涨跌 涨跌幅 品种 单位 4月14日 涨跌 涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 86.31 1.51 1.77% WTI原油 美元/桶 82.52 1.98 2.45% 石脑油CFR日本 美元/吨 691.88 6.75 0.99% 石脑油FOB新加坡 美元/桶 72.85 0.63 0.87% PXFOB韩国 美元/吨 1,097.00 19.00 1.73% PXCFR中国 美元/吨 1,147.00 25.00 2.23% 数据来源：Wind，方正中期研究院 原油市场：本周，布伦特原油至86.31（+1.51）美元/桶，WTI原油至82.52（+1.98）美元/桶。 原油成本端：本周原油价格继续呈上涨走势，我们认为OPEC+组织减产逻辑依然再起作用，除此以外，美国政府本周宣布有意愿在价格合适的时候补充战略石油储备库存，两项因素合力下对原油价格起到提振作用，本周公布OPEC月报，预测2023年全球石油日均需求1.0189亿桶，同比增长232万桶，较 上月报告预测保持不变，预计2023年非经合组织地区石油日均需求5580万桶，同比增长220万桶，与上月报告相比进行了上调。EIA数据显示，美国原油产量小幅增长，原油库存小幅累库，汽油小幅去库，EIA数据对价格影响偏中性。宏观方面，美国CPI同比增幅继续回落，使得美联储加息压力有所放缓，提振原油价格。总的来说，在需求端未出现超预期回落下，减产以及补库逻辑依然在影响市场，后市价格有望继续呈偏强走势。 PX方面：4月11日，乌鲁木齐石化100万吨产能按计划停车，检修70天，4月6日，辽阳石化100 万吨产能装置按计划停车，预计检修45天，4月8日，东营威联石化100万吨产能装置按计划停车，盛虹 炼化400万吨产能装置负荷逐步提升