PTA期货期权周报

PTA期货期权周报PTAWeeklyReportonFutures&Option 【行情复盘】 期货市场：本周PTA价格先跌后涨，TA05合约价格周度下跌24元/吨，跌幅0.42%，减仓 24.02万手，收于5710元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：能源化工研究中心成雪飞 执业编号：F3079516(从业)Z0017981(投资咨询) 联系方式：010-68575359 企业邮箱：chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2023年3月19日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 现货市场：截至3月17日当周，PTA现货价格先跌后涨，总体下跌83至5772元/吨，本周受宏观影响，现货价格大幅回落，宏观缓解后叠加现货流通货源紧张，下游刚需补库，价格回升。本周基差走强，现货均基差收至2305+145元/吨。 【重要资讯】 原油成本端：宏观风险事件对风险资产影响有消退迹象，近期原油价格经受住考验，价格低位整理，同时美国政府有回补战略石油储备可能，原油价格支撑力增强，原油有望迎来修复性反弹，关注价格企稳机会。 PX方面：中海油惠州石化95万吨PX装置16日停车检修，叠加金陵石化、东营威联等装置预期检修，供给端有减量，截至3月17日，PX开工负荷75.6%，周度下降1.2%，PX去库预期下，PX价格录得上涨，本周PX价格收1047美元/吨CFR中国，周涨24美元/吨。 PTA供应方面：3月13日，逸盛大化两套装置共计600万吨产能负荷由5成提升至7成附 近；福化福海创450万吨产能由5成负荷提至8-9成；恒力一套220万吨装置3.3起检修，3.16重 启中，预计已出产品，中泰石化120万吨装置3月中降至5成，截至3月16日，PTA开工负荷 80.7%，周度提升9.2%。 PTA需求方面：截至3月16日，聚酯负荷89.4%，周度提升0.9%，负荷继续提升。库存方面：PTA工厂库存在5.95天，较上周+0.08天；聚酯工厂PTA原料库存7.13天，较上周-0.54天；聚酯工厂原材料库存回落，终端织造企业原料（涤丝）库存为17天左右，周度下降2.67天；终 端织造订单天数平均水平为14.56天，较上周增加0.45天。聚酯及织造企业补库意愿下降，原材 料库存回落。产销方面：本周初产销不佳，江浙涤丝产销17日产销大幅放量，周五产销放量，总体在270-280%。 【套利策略】 近期PTA现货流通货源紧张，现货价格坚挺，而对于5月合约来说，现在基差偏高情况下，后期可能开始走基差修复逻辑，关注5月合约基差回归机会。 【交易策略】 PX春检延续，供减需增使得PX预期去库下，成本端利多PTA，同时对于5月合约来说，后市有望走基差回归逻辑，5月合约PTA高基差情况下，期货端低估明显；近期PTA现货资源略显紧张，现货价格坚挺。三项合力下，5月合约PTA价格有望继续呈上涨走势。 风险关注：国外风险事件延续原油价格大幅下跌 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游原材料4 四、装置运行动态6 五、下游聚酯7 六、库存8 七、期货市场9 八、后市走势预测10 九、PTA期权市场11 一、行情综述 元/吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 PTA主力合约结算价 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 图1-1PTA期货主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 PTA期货持仓量 手 PTA期货成交量 5000000 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 图1-2PTA期货持仓量图1-3PTA期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院表1-1PTA期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变化 TA01 5596 5274 5258 -358 -6.36 4.32 116821 4.05 1.03 TA05 5748 5710 5610 -72 -1.25 1430.88 40392880 133.35 -24.03 TA09 5626 5394 5366 -268 -4.73 130.71 3574271 56.50 6.32 数据来源：Wind，方正中期期货研究院 二、现货市场 美元/吨 PTA外盘 元/吨 PTA内盘 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 8000 1.2 7000 1 0.8 6000 0.6 5000 0.4 4000 0.2 3000 0 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 图2-1PTA外盘价格图2-2PTA内盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 现货市场：截至3月17日当周，PTA现货价格先跌后涨，总体下跌83至5772元/吨，本周受宏观影响，现货价格大幅回落，宏观缓解后叠加现货流通货源紧张，下游刚需补库，价格回升。本周基差走强，现货均基差收至2305+145元/吨。 三、上游原材料 美元/桶布伦特原油WTI原油 140 120 100 80 60 40 20 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 0 每张仓单=5吨PTA仓单数量 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 01/02 01/15 01/28 02/10 02/23 03/08 03/21 04/03 04/16 04/29 05/13 05/26 06/08 06/21 07/04 07/17 07/30 08/12 08/25 09/07 09/20 10/10 10/23 11/05 11/18 12/01 12/14 12/27 0 图3-1国际原油价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 图3-2石脑油价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 天 POY库存天数 DTY库存天数 FDY库存天数 美元/吨 PXN价差 石脑油CFR日本 PXCFR中国 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1620 1420 1220 1020 820 620 420 220 20 美元/吨 800 700 600 500 400 300 200 100 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 图3-3PX价格图3-4PX-石脑油价差 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院表3-1上游市场周度数据 品种 单位 3月17日 涨跌 涨跌幅 品种 单位 3月17日 涨跌 涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 72.97 -10.31 -12.45% WTI原油 美元/桶 66.74 -10.34 -13.48% 石脑油CFR日本 美元/吨 631.00 -49.50 -7.27% 石脑油FOB新加坡 美元/桶 69.50 -4.82 -6.49% PXFOB韩国 美元/吨 999.00 -11.00 -1.10% PXCFR中国 美元/吨 1,017.00 -7.00 -0.68% 数据来源：Wind，方正中期研究院 原油市场：本周，布伦特原油至72.97（-10.31）美元/桶，WTI原油至66.74（-10.34）美元/桶。原油成本端：本周原油价格大幅回落，主要原因是受到硅谷银行破产事件的影响，引发对欧美 经济衰退加剧的担忧，而硅谷银行事件是美联储激进式加息背景下，风险开始暴露的体现，随后瑞士信贷自曝内部控制发现“重大缺陷”，且其大股东拒绝进一步注资，加剧了金融行业面临的压力，一系列事件发生以后，美联储致力于坚决防通胀决心有所动摇，现在美联储策略既要抗通胀又要防风险，从而造成美联储3月份加息50BP的概率断崖式下跌，加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为79.7%；到5月累计加息50个基点的概率升至49.2%。原油供需基本面来看，随着原油价格不断下跌，白宫能源事务顾问近期表示，拜登政府承诺将在适当的时候，以“