PTA期货期权周报

PTA期货期权周报PTAWeeklyReportonFutures&Option 【行情复盘】 期货市场:本周PTA价格整理运行为主，TA09合约价格下跌90元/吨，跌幅1.62%，收于5472元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：能源化工研究中心成雪飞 执业编号：F3079516(从业)Z0017981(投资咨询) 联系方式：010-6857-5359 企业邮箱：chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2023年6月11日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 现货市场：6月9日当周，PTA现货价格跌85至5570元/吨，基差较为平稳，基差收2309+125元/吨。 【重要资讯】 原油成本端：沙特7月份自愿减产100万桶/日，为稳定原油市场做出贡献，但美国继续释放原油战略石油储备，释放现货市场流动性，原油价格向上运行预计阻力重重，价格有望低位盘整为主。 PX方面：国内部分PX装置小幅下调负荷，阶段性缓和供需压力，本周PX开工负荷75.4%，周度下降1.5%，随着PX负荷受抑制，PTA开工负荷快速回升，PX供需基本面走强，价格走高。截至6月9日当周，PX价格收993美元/吨CFR中国，周度上涨38美元/吨。 供给方面：泉州百宏一套250万吨装置6月7日重启；四川能投100万吨装置6月7日重启；山东威联 化学250万吨装置负荷升至9成；亚东石化75万吨装置目前负荷提满；海伦石化一套120万吨装置重启中， 台化兴业一套120万吨装置停车，预估停车20天左右。随着几套装置重启及检修，截至6月9日，PTA开工负荷83.5%，周度提升10.8%。嘉通能源1#250万吨装置计划下周初检修，预计检修时间15天。 需求方面：前期减产检修装置进一步修复，聚酯负荷小幅提升，截至6月8日当周，聚酯开工负荷 92.8%，周度增加0.6%，聚酯开工负荷继续维持高位。江浙织机开工负荷71%，周度下降3%，加弹开工负荷 82%，周度下降1%。终端新订单偏弱拖累终端工厂备货积极性，以消化备货为主。 【套利策略】 随着PTA部分检修装置重启，供给端边际回升下，利多PX，利空PTA，检修节奏的变动，使得后市PTA有望弱于PX运行，在此情况下，预计PTA现货加工费估值中性，后市窄幅波动为主。 【交易策略】 终端订单表现疲软，终端织造及加弹开工回落，一定程度利空PTA价格，而聚酯开工高位维持，聚酯产成品库存开启累库节奏，PTA供需基本面矛盾开始显现，09合约PTA价格受成本端影响权重依然较高，关注成本端价格表现，总体来看，PTA价格预计宽幅整理运行为主，运行区间参考5200-5800元/吨。 风险提示：原油价格大幅回落 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游原材料4 四、装置运行动态6 五、下游聚酯7 六、库存8 七、期货市场9 八、后市走势预测10 九、PTA期权市场11 一、行情综述 元/吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 PTA主力合约结算价 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 图1-1PTA期货主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 PTA期货持仓量 手 PTA期货成交量 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 图1-2PTA期货持仓量图1-3PTA期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院表1-1PTA期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变化 TA01 5414 5322 5304 -44 -0.82 45.71 1221268 29.54 2.19 TA05 5342 5270 5256 -36 -0.68 0.29 7769 0.13 0.06 TA09 5582 5472 5458 -58 -1.05 891.15 24552928 161.47 0.23 数据来源：Wind，方正中期期货研究院 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2021/06 2021/08 2021/10 2021/12 2022/02 2022/04 2022/06 2022/08 2022/10 2022/12 2023/02 2023/04 2023/06 二、现货市场 美元/吨 PTA外盘 PTA内盘 内外盘价差 8000 800 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 600 7000 400 200 6000 0 5000 -200 -400 4000 -600 3000 -800 图2-1PTA外盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 图2-2PTA内盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 现货市场：截至6月9日当周，PTA现货价格跌85至5570元/吨，基差较为平稳，基差收2309+125 元/吨。 三、上游原材料 布伦特原油 美元/桶 140 WTI原油 美元/桶 美元/吨 石脑油CFR日本 石脑油FOB新加坡 1400 140 120 1200 120 100 1000 100 80 800 80 60 600 60 40 400 40 20 200 20 0 0 0 图3-1国际原油价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 图3-2石脑油价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 美元/吨 PXFOB韩国 PXCFR中国 美元/吨 PXN价差 石脑油CFR日本 PXCFR中国 1600 1400 1200 1620 1420 1220 1020 820 620 420 220 20 美元/吨 800 700 600 500 1000 400 800 300 600 200 400 100 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 图3-3PX价格图3-4PX-石脑油价差 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院表3-1上游市场周度数据 品种 单位 6月9日 涨跌 涨跌幅 品种 单位 6月9日 涨跌 涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 74.79 -1.09 -1.43% WTI原油 美元/桶 70.17 -1.39 -1.94% 石脑油CFR日本 美元/吨 554.38 -8.87 -1.57% 石脑油FOB新加坡 美元/桶 58.43 -0.41 -0.70% PXFOB韩国 美元/吨 959.00 28.00 3.01% PXCFR中国 美元/吨 984.00 28.00 2.93% 数据来源：Wind，方正中期研究院 原油市场：本周，布伦特原油至74.79（-1.09）美元/桶，WTI原油至70.17（-1.39）美元/桶。 原油市场：本周原油价格继续维持窄幅整理走势。宏观方面来看，美国债务上限问题解决，美联储6月份暂缓加息概率增加，但美联储官员仍在降低年内降息预期，短期来看，宏观方面对原油扰动有所减弱。基本面来看，OPEC+会议结果艰难出炉。沙特7月额外自愿减产100万桶/日，该额外减产可能会延长，沙特挑起稳定石油市场的重任。OPEC+其他成员国合计产能目标未较此前计划有变，但已有的减产计划延长到2024年底。其他产油国配额有一定调整：阿联酋明年配额获得提升；部分非洲国家配额减少， 使得配额与其产能一致。后期我们需要重点关注该组织减产执行率情况。沙特7月份减产可能导致近端原 油现货市场紧张，与此同时我们关注到美国依然在释放战略石油储备，截至6月2日当周，美国战略石油 储备库存下降至3.53569亿桶，周度减少186.7万桶，从4月份以来，美国战储库存下降了1760.6万桶， 日均提供了将近30万桶流动性。总的来看，在原油季节性淡季情况下，沙特进一步减产100万桶/日，使 得7月份全球原油供需由紧平衡转为较大供需缺口，预计近月合约原油价格依然有较强韧性。 整体在大的宏观经济衰退担忧逻辑以及原油基本面依然有韧性的博弈下，维持原油价格上有顶下有底逻辑判断，预计国内原油价格总体波动区间为470-570元/桶。 PX方面：国内部分PX装置小幅下调负荷，阶段性缓和供需压力，本周P