苯乙烯周报：成本端继续松动，供需双降格局延续

苯乙烯周报 成本端继续松动，供需双降格局延续 2023年5月28日 苯乙烯周报 创元研究 报告要点： 供应方面，周内装置检修量较多，开工率继续往下；五月中旬苯乙烯装置检修明显增多，6月检修量预计继续维持高位。需求方面，下游新产能继续大量投产，产量同比明显增长。目前下游终端仍然一般，部分品种社会库存仍然偏高。同时下游利润仍然处于低位水平，中长期下游过剩的情况堪忧。 从原料纯苯供需来看，炼厂检修有所增加，分工艺来看，歧化装置利润正常运行，px开工仍然偏低；裂解装置利润一般，开工率有所下降；加氢苯整体开工继续回落。进口方面，韩国纯苯出口数据看，5月进口预计仍然保持中等偏低水平。纯苯需求端由于终端总需求一般导致部分品种利润较差，纯苯需求持续偏弱的运行。苯乙烯检修再度增多，苯酚仍然面临过剩压力，纯苯的需求再面临考验，预计纯苯需求持续偏弱运行 后市来看，苯乙烯由于检修高峰的逐渐增加供需边际好转，不过整体终端需求低迷情况下，苯乙烯预计还是保持亏损格局。原料纯苯仍然存在估值下压的压力，中期仍然保持逢高看空思路不变。 创元研究能化组研究员：高赵 邮箱：gzhao@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016216 研究助理：白虎 邮箱：bhu@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03099545 目录 一、周度行情回顾3 二、产业基本面分析3 2.1供应分析3 2.1.1苯乙烯产能3 2.1.2苯乙烯产量开工3 2.1.3苯乙烯进�口4 2.2需求分析6 2.2.1.1ABS7 2.2.1.2PS8 2.2.1.3EPS9 2.3原料纯苯分析10 2.3.1纯苯供应10 2.3.1.1苯开工分析10 2.3.1.2苯进口分析11 2.3.2纯苯需求12 2.4库存分析15 2.4.1纯苯库存15 2.4.2苯乙烯库存16 2.5价格价差17 三、总结18 一、周度行情回顾 本周原油继续保持震荡，纯苯整体价格偏弱，纯苯利润继续压缩，苯乙烯整体继续维持亏损的格局仍然疲软；本周华东纯苯现货收盘价在6580 元/吨左右，本华东苯乙烯现货7700元/吨左右；库存方面，苯乙烯港口库存窄幅波动，厂家库存小幅下降，纯苯港口库存延续小幅回落。 二、产业基本面分析 2.1供应分析 2.1.1苯乙烯产能 新产能方面淄博峻辰新材料50万吨新产能计划四月出产品。另外一套浙江石化二期大装置预计年中投产。 图2：苯乙烯产能投放进展 装置名称 产能 投产日期 山东万华化学 65 2022年1月 镇海炼化二期 65 2022年1月 山东利华益 72 2022年2月 茂名石化 40 2022年6月初 天津渤化 45 2022年6月底 连云港石化 60 2022年12月 淄博峻辰新材料 50 2023年3月底 广东石化 80 2023年2月中下 浙江石化二期 60 2023年6月 资料来源：卓创、钢联、创元研究 2.1.2苯乙烯产量开工 本周开工率开始继续往下，周内国产苯乙烯供应减少量来自青岛炼化、烟台某装置、上海赛科、江苏利士德、巴陵石化、茂名石化、广东石化等装置继续停车中，以及新增山东华星装置停车，同时中化泉州装置降负荷运行；五月中旬苯乙烯装置检修增多，6月检修量预计进一步增加。月度产量上，4月苯乙烯产量126万吨，环比回升。 苯乙烯产量 2020年 2021年 2022年 2023年 140 120 100 80 60 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 苯乙烯开工率 2019 2020 2021 2022 2023 100 90 80 70 60 50 12B图：苯乙烯：月度产量（%）13B图：苯乙烯：开工率（%） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：卓创、钢联、创元研究资料来源：卓创、钢联、创元研究 2.1.3苯乙烯进出口 苯乙烯4月进口低位，船期数据显示未来进口仍然维持低位水平概率大，国内供应逐渐过剩进口需求下降，国外装置仍然处于明显亏损格局，检修仍旧偏多。 苯乙烯进口量 2020年 2021年 2022年 2023年 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 苯乙烯出口量 2020年 2021年 2022年 2023年 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 12B图：苯乙烯：进口量（万吨）13B图：苯乙烯：出口量（万吨） 资料来源：卓创、钢联、创元研究资料来源：卓创、钢联、创元研究 12B图：苯乙烯：进口利润（元/吨）13B图：苯乙烯：进口船期（万吨） 苯乙烯进口利润苯乙烯船期 900 400 -100 -600 20192020202120222023 10 8 6 4 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2 0 苯乙烯到港预报4周平均进口量 2019/12/152020/12/152021/12/152022/12/15 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 资料来源：卓创、钢联、创元研究资料来源：卓创、钢联、创元研究 苯乙烯价格：华东/美国 2019 2020 2021 2022 2023 300 250 200 150 100 50 苯乙烯价格：华东/欧洲 2019 2020 2021 2022 2023 13 11 9 7 5 3 12B图：苯乙烯价格：中美价差（万吨）13B图：苯乙烯价格：中欧价差（万吨） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：卓创、钢联、创元研究资料来源：卓创、钢联、创元研究 亚洲装置检修损失 2020年 2021年 2022年 2023年 30 25 20 15 10 5 0 韩国苯乙烯装置利润 2019 2020 2021 2022 2023 200 100 0 -100 -200 -300 12B图：苯乙烯：欧美装置检修损失（万吨）13B图15：苯乙烯：欧洲装置利润（元/吨） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：卓创、钢联、创元研究 欧美中东装置检修损失 2020年 2021年 2022年 2023年 40 30 20 10 0 欧洲苯乙烯装置利润 2019 2020 2021 2022 2023 1500 1000 500 0 -500 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 12B图：苯乙烯：欧美装置检修损失（万吨）13B图15：苯乙烯：欧洲装置利润（元/吨） 资料来源：钢联、创元研究资料来源：卓创、钢联、创元研究 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2.2需求分析 今年下游新产能继续大量投产，产量同比明显增长。目前下游终端仍然一般，部分品种社会库存仍然偏高。同时下游利润仍然处于低位水平，中长期下游过剩的情况堪忧。 苯乙烯下游综合开工率 2019 2020 2021 2022 2023 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 图：苯乙烯：主要下游综合开工率（%） 资料来源：卓创、钢联、创元研究 ABS+PS+EPS合计产量 2020 2021 2022 2023 30 25 20 15 10 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 图：苯乙烯：主要下游周度产量（万吨） 资料来源：卓创、钢联、创元研究 2019 ABS开工 20202021 2022 2023 1.2 1 0.8 0.6 0.4 2020年 ABS进口量 2021年2022年 2023年 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019 ABS厂库 20202021 2022 2023 30 25 20 15 10 5 0 2.2.1ABS 2020 ABS周产量 20212022 2023 13 11 9 7 5 12B图：ABS：周度产量（万吨）13B图：ABS：周度开工率（%） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 ABS表观需求量 2020年 2021年 2022年 2023年 70 60 50 40 30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2B图：ABS：表观需求量（万吨）13B图：ABS：进口量（万吨） 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 ABS装置利润 2019 2020 2021 2022 2023 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 12B图：ABS：利润（元/吨）13B图：ABS：库存（万吨） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2.2.2PS PS周产量 2020 2021 2022 2023 9 8 7 6 5 4 PS开工 2019 2020 2021 2022 2023 1.1 0.9 0.7 0.5 0.3 12B图：PS：周度产量（万吨）13B图：PS：周度开工率（%） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 PS表观需求量 2020年 2021年 2022年 2023年 45 40 35 30 25 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年 PS净进口量 2021年2022年 2023年 15 10 5 0 2B图27：PS：表观需求量（万吨）13B图28：PS：进口量（万吨） 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2019 PS装置利润 20202021 2022 2023 2500 1500 500 -500 -1500 2019 PS厂库 20202021 2022 2023 12 7 2 2B图29：：利润（元/吨）13B图：PS：库存（万吨） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1