黑色期货周报：产业表现疲软，镍及不锈钢继续承压

黑色期货周报 国元期货研究咨询部2023年05月25日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 范芮 电话：010-84555195 邮箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3055660 投资咨询资格号Z0014442 杨慧丹 电话：010-84555063 邮箱yanghuidan@guoyuanqh .com 期货从业资格号F03090153 产业表现疲软镍及不锈钢继续承压 策略观点 宏观上，美国劳动力市场表现依旧韧性，市场押注美联储6月加息概率升至约40%。多位官员鹰派发言，美元指数涨至七周高位。镍及不锈钢受到美元加息预期影响，价格承压。 镍基本面上，供需继续博弈，镍矿稳中偏弱运行。镍铁方面，钢厂成本倒挂下对镍铁维持压价心态，镍铁厂对镍矿采购积极性环比下滑。精炼镍现货市场偏紧，市场成交尚可。随着新增产能释放，价格长期承压。 不锈钢方面，近期多家钢厂调整排产计划，根据5月排产计划， 300系产量超166万吨，而调整后预计5月300系不锈钢产量较月初排 产下降11.6万吨，供应依然呈现宽松格局。现货市场价格多次下调，下游观望情绪较浓，需求未有明显好转。 操作建议：短期偏弱震荡，沪镍2307关注150000-170000元/吨 区间。不锈钢2306关注14000-15000元/吨区间。 一、行情回顾 镍及不锈钢在供强需弱的格局下，近期价格震荡下跌。 数据来源：文化财经、钢联数据、国元期货 二、镍基本面分析 镍矿方面，镍矿矿山挺价意愿明确，价格稳中偏弱。受下游镍及不锈钢价格走弱影响，周内镍铁厂对镍矿采购积极性环比下滑。海外市场，菲律宾北部地区即将进入雨季，中镍出货将有一定缩减。苏里高地区虽进入出货旺季，但因价格不佳，矿山挺价意愿明确，导致进口成本居高难落。短期供需继续博弈，镍矿稳中偏弱运行。据Mysteel截至5月17日调研统计，月内中国主要港口镍矿到货约221万湿吨，环比增加11%。 镍铁方面，印尼镍铁依旧维持增产。供应端国内铁厂基本处于亏损边缘，成本支撑下难有让利空间；部分持货贸易商前期拿货成本较高，过低价格暂难接受。印尼镍铁依旧维持增产状态，但5- 6月发货或有延迟，5-6月中国镍铁到货增速预计不如预期。镍铁进口有增量，据中国海关数据统计， 2023年4月中国镍铁进口量67万吨，环比增加14.4万吨，增幅27.4%；同比增加25.1万吨，增幅 59.9%。需求端，下游300系不锈钢现货价格持续走跌，国内钢厂即期利润已处于亏损状态，消费难有起色，在生产和消费压力下，对镍铁维持压价心态。 精炼镍方面，现货供应略紧，目前成交尚可。随着纯镍新增产能逐步兑现，精炼镍供预期转向过剩。 整体看，镍价上涨驱动不强，短期震荡偏弱。三、不锈钢基本面分析 钢厂控货下到货减少，下游需求依旧一般。5月，国内新口径国内41家不锈钢厂粗钢排产计划较预期有所下降，但是供应依然呈现宽松。虽然钢厂的排产在增加，但是实际上的到货资源有限，库存积压的情况仍未显现。佛锡两地不锈钢小幅下走，下游需求依然表现疲软。截至2023年5月 18日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存109.07万吨，周环比下降0.31%。其中冷轧不 锈钢库存总量55.98万吨，周环比上升0.51%，热轧不锈钢库存总量53.09万吨，周环比下降1.16%。本期主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存呈现降量，但整体的变动幅度有所减缓，主要体现在冷轧资源的微增和热轧资源的下降。 整体看，不锈钢下游成交一般，需求偏弱，价格偏弱震荡。四、现货数据纵览 数据来源：钢联数据、国元期货 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即 磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：020-89816681 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层西侧 电话：0475-6380818 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801