人民币汇率破7叠加基本面偏弱，市场跌破箱底
人民币汇率破7叠加基本面偏弱，市场跌破箱底一.上周市场回顾 截止到上周五收盘，各大指数周度涨跌幅如下图所示，深证成指（-1.64%）＞中小100（-1.91%）＞上证综指（-2.16%）＞创业板指（-2.16%），周度涨跌幅排序为中 证1000（-0.85%）＞中证500指数（-1.34%）＞沪深300指数（-2.37%）＞上证50指数（-2.80%），本周是常常整体都偏向悲观，政策属于空窗期，海内外不确定因素较多。人民币汇率走弱是本周A股下跌一大主要动能，人民币在5月17日首度“破七”，其后延续弱势，本周跌势相当明显，但好在周五已有些回升。昆明城投债兑付可能出现问题的消息引发市场的担忧，虽然后续辟谣了但是对市场并没有起到很明显提振作用，美国债务上限问题依然没有下达最终结论，引发市场的避险情绪升温，且根据历史经验来看，债务上限上调后依然会给资产价格带来持续性影响，本周只有通信及公共事业等板块逆市收涨，煤炭、建筑装饰、大金融等顺周期及地产相关产业链板块领跌，A股市场周成交额为40413.61亿元，日均成交额回落6.32%。股指期货市场整体成交额为15846.75亿元，日均成交额下降6.16% 二.基差及近远月价差基本情况 期指方面，本周是新一月合约的第一个交易周，市场贴水有所加深，但根据近远月价差及基差情况来看，当前市场对于远月合约的乐观程度仍明显高于近月，伴随着市场的下行，各合约基差出现小幅收敛，就主力合约而言，周涨跌幅排序依次为IM2305（-0.77%）＞IC2305（-1.37%）＞IF2305（-2.51%）＞IH2305（-3.05%）。、 三.资金流向 本周北向资金累计净卖出金额达178.88亿元，其中沪股通净卖出58.88亿元，深股通净卖出120亿元，汇率破7之后，北向资金流出压力明显增加，酿酒板块位居北向资金板块减持榜首位，银行、家电、证券板块遭减持幅度同样居前。 四.估值 五.策略建议 本周市场整体表现偏弱主要是由于人民币汇率的走弱叠加海内外宏观基本面不佳的原因，国内方面宏观，主要是收到传言影响，昆明城投债兑付可能出现问题的消息引发市场的担忧，虽然后续辟谣了但是对市场并没有起到很明显提振作用，新一批新增地方债额度下达的消息落地，只有一部分基建股有反应，黑色系商品冲高回落，地产债表现也是不太好。传言其实一定程度上解释了政府投放的天量货币去哪儿了，地方政府需要借新还旧，并不能完全转化为实物工作量，后续需要继续观察政策意向和力度，降准可能会比降息更能提振经济增长。海外方面，一方面周末G7峰会的落幕，虽然美方相关表态并未落地，美欧在涉华问题上的立场分歧，但是依然对中美关系的预期造成影响。而美国债务上限问题依然没有下达最终结论，引发市场的避险情绪升温，且根据历史经验来看，债务上限上调后依然会给资产价格带来持续性影响，比如美国主权评级的下调，所以出发美股及美债利率下跌，避险货币及黄金上行，美股的下挫可能会给A股带来一定的冲击。叠加本周所公布经济数据超出预期和部分官员近期的鹰牌言论频繁出现，对市场人气形成冲击。 今年以来甚至2022年以来，市场风格的切换较此前的速度出现明显加快，去年可能一两个月轮动一次，今年可能是两三天就要轮动一次，更多的是存量资金高低位切换带来的结构化行情，近期病例数据的反弹、部分城投债突发事件、人民币汇率波动和美国债务上限谈判不确定性等因素，也令投资者谨慎情绪升温。增量资金入场意愿不足，投资者风险偏好回落，资金层面上也对大指数形成压力，所以短期这种存量博弈状况没被打破，风险偏好也没有明显回升的时候，市场预计不会出现趋势化行情，会继续快速轮动，TMT虽然是长期发展的主线，但是其内部也存在分化，而且交易拥挤度过高导致仍然在波动，所以短期也需要谨慎对待，预计市场整体还是会呈现弱势震荡的行情。短期内，市场依然倾向于以防御性策略为主，A股虽已处于估值较低状态，未来存在较大估值修复空间，但上涨预计也将更多表现为震荡形式。 撰写分析师：霍柔安（股指） 执业资格号：F3073006投资咨询号：Z0016229电话：17695606206 E-mail：huorouan@xhqh.net.cn 【免责声明】 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。
