五粮液：股东大会纪要20230526

时间：2023年5月26日对象：公司管理层 一、曾从钦讲话 （一）交出高质量发展答卷，开启大国浓香新篇章 1.经营业绩稳步增长。连续7年营收利润总额保证两位数增长，营收连续3年每年迈上一个百亿台阶，现金分红连续3年超过一百亿。 2.品质支撑更加有力。新增2位国宝级酿酒大师，当前共计8位酿酒大师，2位质量专家，523车间2000t，特技产量创近20年的新高，名酒率20%。 3.技术能力加快攀升。国家企业技术中心复评得分82.3分，在所有酒企中排名第一位，新建2个国家级创新平台，3项技术成果达到国际领先；国际上首次发现4个新菌种（1368菌、501菌、M1菌及L2菌）。 4.品牌影响持续提升。品牌价值连续五年两位数增长的基础上，再增长12.08% ，达到3646.19亿元- 5.市场氛围持续向好。春晚和美好礼活动有成效（消费者参与互动累计达1.08亿人次，累计实现曝光量17.5亿人次，）、和美文化IP打造卓有成效（12城联动点亮核心地标地标灯光秀，开展1000场和美盛宴，曝光超3.5亿人次）、高端宣传平台建设卓有成效。 （二）抢抓白酒产业机遇，厚植和美五粮新优势当前五粮液正处于多重利好的三期叠加期： （1）宏观向好的发展窗口期： ①经济运行平稳向好：需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力达到缓解，一季度GDP同比+4.5%，实现良好开端 ②消费氛围平稳向好：五一期间五粮液浓香开瓶量超过10万瓶，同比三位数增长，1-4月社零总额同比增长8.5%，4月同比增长18.4%，五一期间全国旅游出游同比增长70.83% ③市场预期平稳向好 （2）政策加码的战略机遇期 ①消费政策持续加码：扩大内需上升至国家战略层面，各级政府把恢复和扩大消费摆在优先位置 ②产业政策持续加码：四川提出优势产业提质倍增建设世界优质白酒产业集群 、工信部发布《关于加快现代轻工产业体系建设的指导意见》 ③支持政策持续加码:比如宜宾市委市政府正在起草新一轮更大力度支持五粮液高质量发展的实施意见、四川发布《四川省工业“珠峰攀登”行动方案》。 (3)行业集中的结构红利期 ①增长性趋势：2020年以来行业销售收入累计增长18% ②集中化趋势：上市酒企在行业内占比进一步提升 ③挤压式趋势：中小型酒企生存空间被再次压缩。 五粮液实现持续稳健的高质量发展有基础、有支撑、有底气。底气主要来自于五大自信（生态自信、文化自信、市场自信、团队自信） （三）持续保持战略定力，塑造中国酒王新形象 （1）坚持品质为基，持续追求卓越品质。着力提升名酒产量 ①产能建设：要加快实施345质量倍增工程，今年确保10万吨生态酿酒一期项目2万吨建成投窖； ②品质提升：着力提升供给质量，牢固树立精品意识，严格遵循“种、酿、选 、陈、调”美酒五字诀，坚定品质为基，持续健全完善“从一粒种子到一滴美酒”的宗旨，充分发挥已建成的7个国家级创新平台作用，加快构建以宜宾为核心的产粮区 ③着力完善产品结构：持续完善1+3产品矩阵，巩固提升八代五粮液千元价位带核心大单品，坚持经典五粮液核心战略产品地位，针对性推出限量定制版经典系列产品。 （2）坚持文化铸魂，持续追求卓著品牌。 ①厚植品牌文化底蕴：加快推进“考古五粮液”项目二期工作，加强长发升、利川永等古窖池的全方位保护工作，推动中国白酒申报世界非物质文化遗产等项目。 ②丰富品牌文化表达：加强五字文化、诗酒文化的研究，加快构建以“和美”为核心的品牌价值表达 ③拓展品牌文化传播：用好高端平台，如博鳌亚洲论坛，APEC等。 （3）持续深化营销改革 ①加大和美组织变革力度：大区主战更加高效，赋予一线营销大区更多自主性 ；费用投入更加优化：确保投到市场建设、消费者培育等方面；营销团队更加有为：全面推进厂家营销队伍从管理型向服务型转型 ②拓展和美渠道建设的广度：持续优化传统经销商结构；大力推进直营渠道建设；加强新兴创新渠道建设，优化抖音天猫平台店铺矩阵，推进快手平台首批专卖店铺开 ③提高和美消费培育的精度：1）宴席场景：把1618五粮液打造为千元价格带第一宴席品牌，提升39度五粮液主销区市场份额；2）礼赠场景：开发附加值更高的不同价位品牌的节庆定制版产品；3）收藏场景：做好文化酒开发和运营； ④强化和美市场管理的深度：1）渠道管控：做好市场有效投放，减少八代五 粮液低质量投放，实现“三收缩三确保”，优化新增计划量的有效投放，坚持传统渠道不增量，新增计划量向高质量动销区、新拓展渠道、文化酒等个性化产品倾斜；2）渠道增效：着力增厚渠道利润，做大价差收益，做好个性化产品受益，做精正向激励受益。 ⑤提升和美营销服务的温度：1）强化会员体系，打造五粮液VIP俱乐部，720万私域会员系统，5000家分销商；2）着力提升服务效率，解决审批环节较长 、发货速度较慢等问题；3）投资者服务将进一步提升。 二、Q&AQ：对高端白酒未来发展格局的看法？ A：1、中国白酒进入结构性增长周期，千元价格带竞争很激烈，各种酒都想占一部分份额，这是好事，中国的白酒美美与共，不要内卷，靠品质取胜，都有空间，头部企业做更多的贡献。2、高端白酒需求方面，随着高净值人群的增加，高端白酒需求在增加。高端白酒的趋势，少喝酒喝好酒，更看重升级，趋势二是存新酒喝老酒，时间还是最好的酿酒师。3、当前高端白酒供给偏紧，不愁卖主要就是价格问题。 Q：去年吨价提升比较少？ 过去三年消费场景缺失、消费力下降，经销商有些库存，为了留足利润空间，我们主要产品969就没有提价；下一步工作中我们会积极努力开拓线上市场（提高直销收入），拓展海外市场，包括文化酒/创意酒/紫气东来低度酒销售，利用这些产品逐步推高吨酒价格。 Q：对未来分红的考虑？ 上市以来分红21次，总金额760亿，是募集资金的19倍。投资者良好的回报股价差+分红，把精力和品质品牌做好，做好企业的同时把分红比例逐年提高。 Q:后续货币资金使用情况？ 多维度提升使用效率，一是回报股东，良好现金回馈股东，二是新建23个项目 ，包括陶坛项目、智能配套项目，三是优化配置，保证生产经营情况下，进一步增强资金管理，不断优化资金存款结构，合理配置，尽可能提升资金收益率 。 Q：资本市场将普五的价格作为行业需求的风向标，能否分享下普五的量价策略？ 我们公司坚持有价才有市，有市才有量的判断。外部环境、供需失衡都是影响价格的因素，第一我们的货的量跟市场的容量要相匹配，经销商的动销能力要和计划量相互匹配，加上科学调控（省的计划量在不同的地级市）来逐步提升价值和价格。今年从年初以来有一点倒挂，我们有信心，通过各种手段和措施我们有信心实现价格的提升。 Q：动销持续好，到目前为止动销表现如何？ 动销从年初开始持续增长，增速很快，51期间26个大区都实现了双位数的大区 ，也有大区实现20%的动销，51期间线下是去年的1倍 、线上是去年的1.5倍，营销支棱起来，公司产品品质好、开瓶率高、动销很好 ，库存去化较快，请大家放心。 Q：低度酒和文化酒后面的战略举措？ 低度酒政策就是低度不低价，39度低度酒是整个行业里面最早实施低度酒战略 ，低度酒也是品质最好的，北方人喜欢豪饮，平时也卖很好，但是低度酒当作纯粹的接待用酒。文化酒也是五粮液首创，包括九龙潭一坛难求，生肖酒商超门店的堆头也很有气势。 Q：系列酒这块有一些什么大的政策？怎么迎合大的市场？ 集中力量打造4大单品，根据品牌的调性实行差异化的政策，进一步提升品牌价值和政策。整个价格中枢发生了一些变化，五粮春在元春开瓶率很高，51期间的开瓶达到10w瓶创新高。五粮春品牌主要是以新品为核心大单品，作为五粮液次高端核心大单品的地位，五粮醇通过宴席政策投放扩大市场份额，五粮特曲精彩版、五粮头曲的红玉版作为大单品，尖庄做大盒装酒以及核心终端的持续建设。突出三项重点工作：1、市场分级分类的深度建设，2、消费者的培育；3、营销销售方式的创新，通过这些动作提升业绩。-东吴证券