建筑装饰行业周报：《国家水网建设规划纲要》印发，水利建设有望发力

上周回顾：1）人民银行发布贷款市场报价利率（LPR）显示，1年期为3.65%，5年期以上为4.3%，自去年8月以来连续处于相同水平。2）据中指研究院监测，截至5月23日，2023年22城合计推出宅地343宗，较去年同期减少210宗，累计成交267宗，较去年同期减少115宗，成交规划建面较去年同期下降33.4%。各线城市之间也呈现出差异。 本周观点：《国家水网建设规划纲要》印发，水利建设有望发力。5月25日，中共中央国务院印发《国家水网建设规划纲要》指出，我国水利建设要坚持立足全局、保障民生，立足长远、适度超前；到2035年，基本形成国家水网总体格局，国家水网主骨架和大动脉逐步建成，省市县水网基本完善，构建与基本实现社会主义现代化相适应的国家水安全保障体系。此外，根据中建政研不完全统计数据,“十四五”时期，我国水利投资规模有望超过5万亿，较“十三五”期间增长约40%，从地方层面来看，云南“十四五”期间计划完成水利投资额5635亿元，广东省“十四五”期间计划完成水利投资额4050亿元。2022年全国水利建设投资明显加速，根据国家水利部数据，2022年全国完成水利建设投资10893亿元，比2021年增长44%，其中广东、云南、浙江、湖北、安徽等12个省份水利建设投资规模较大，均超500亿元。投融资方面，2022年全国累计落实水利建设投资11564亿元，较2021年增长44%，其中利用地方政府专项债券2036亿元，同比+52%；金融信贷和社会资本3204亿元,同比+78%；2023年一季度全国完成水利建设投资1898亿元，同比增加76.2%，全国新开工水利项目7239个，较去年同期多1948个，新增投资规模3206亿元，较去年同期多562亿元。建议关注:中国电建(2023年1-4月新签合同金额3722.03亿元，同比+11.49%)、粤水电(23Q1新签合同192.27亿元，同比+621.46%)、中国能建(23 Q1新签合同金额2977.73亿元，同比+21.98%)、安徽建工(23Q1新签合同金额384.52亿元，同比+16.56%)等。 基建数据跟踪：1）专项债：本周专项债发行量772.60亿元，截止2023年5月27日，累计发行量18032.89亿元，累计同比下降0.92%。2）城投债：本本周城投债发行量为1117.47亿元，净融资额362.06亿元，截止目前累计净融资额6608.01亿元，累计同比减少0.30%。3）本周无发改委重大项目批复。截止2023年5月27日，2023年度批复项目合计投资额0亿元。4）本周共12家公司新签33份订单，总金额254.26亿元。截至目前本年累计合同订单10869.22亿元，同比增长15.21%。 投资建议：重点推荐中国交建、中国中铁、中国建筑、中国铁建、祁连山、四川路桥、鸿路钢构、苏文电能、中国电建，建议关注中国能建。 市场回顾： 1)行业：本周大盘下跌2.16%，创业板下跌0.65%，建筑行业下跌3.82%，在整个市场中表现较差；市场各行业大部分下跌，涨幅前五为钢结构（-0.13%）、园林工程（-1.12%）、工程咨询服务III（-1.75%）、装修装饰III（-2.62%）、其他专业工程（-3.02%）。 2)个股：本周共28只股票上涨，涨幅前五的公司为杭州园林（26.53%）、测绘股份（5.07%）、华图山鼎（4.47%）、粤水电（3.72%）、宁波建工（2.95%）； 跌幅前五的公司为*ST弘高（-22.35%）、新城市（-14.15%）、*ST全筑（-11.89%）、*ST美尚 （-9.66%）、 北方国际 （-9.3%）。 月度来看（20230501~20230527）共33只股票上涨，年初至今共77只股票上涨。 3)资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率7.0547，上周收盘价7.0235。十年期国债到期收益率为2.7205 %，较上周上涨0.54bp。 一个月SHIBOR为2.1080%，较上周下跌2.30bp。 4)其他：本周共7家公司发生大宗交易。2家公司发生重要股东增减持。 风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。 一、本周观点 本周观点：《国家水网建设规划纲要》印发，水利建设有望发力。5月25日，中共中央国务院印发《国家水网建设规划纲要》指出，我国水利建设要坚持立足全局、保障民生，立足长远、适度超前；到2035年，基本形成国家水网总体格局，国家水网主骨架和大动脉逐步建成，省市县水网基本完善，构建与基本实现社会主义现代化相适应的国家水安全保障体系。此外，根据中建政研不完全统计数据,“十四五”时期，我国水利投资规模有望超过5万亿，较“十三五”期间增长约40%，从地方层面来看，云南“十四五”期间计划完成水利投资额5635亿元，广东省“十四五”期间计划完成水利投资额4050亿元。2022年全国水利建设投资明显加速，根据国家水利部数据，2022年全国完成水利建设投资10893亿元，比2021年增长44%，其中广东、云南、浙江、湖北、安徽等12个省份水利建设投资规模较大，均超500亿元。投融资方面，2022年全国累计落实水利建设投资11564亿元，较2021年增长44%，其中利用地方政府专项债券2036亿元，同比+52%；金融信贷和社会资本3204亿元,同比+78%；2023年一季度全国完成水利建设投资1898亿元，同比增加76.2%，全国新开工水利项目7239个，较去年同期多1948个，新增投资规模3206亿元，较去年同期多562亿元。建议关注:中国电建(2023年1-4月新签合同金额3722.03亿元，同比+11.49%)、粤水电(23Q1新签合同192.27亿元，同比+621.46%)、中国能建(23Q1新签合同金额2977.73亿元，同比+21.98%)、安徽建工(23Q1新签合同金额384.52亿元，同比+16.56%)等。 投资建议：重点推荐中国交建、中国中铁、中国建筑、中国铁建、祁连山、四川路桥、鸿路钢构、苏文电能、中国电建，建议关注中国能建。 苏文电能：公司定位EPCO全产业链电能服务商，高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务，2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%，其中，工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长，通过O端业务增强客户粘性，未来主业有望受益于行业市场化程度增强，继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局，设备投资一半占到电力工程投资的60%左右，二次设备更新频率高，设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月，公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司，进一步延伸业务链条，布局新能源市场。 鸿路钢构：1）业绩稳健增长，扣非吨盈利逆势提升：公司2022年实现营业收入198.48亿，同比+1.71%，归母净利润11.63亿，同比+1.09%，扣非净利润9.17亿，同比+7.00%，按照销量口径，我们测算公司2022年吨收入约6091元，同比-47元/吨，吨毛利729元，同比-48元，吨费用352元，同比-16元，剔除政府补助后的吨净利约279元，同比+32元。2）下游需求恢复：稳增长政策持续发力，基建投资增速有望继续维持高位，随着装配式快速发展，钢构件市场空间将进一步打开。3）公司相对同业具备明显优势：超大规模产能下的履约优势，大订单议价能力更强；钢材采购优势，可平抑材料价格波动；智能化制造优势，公司利用工业互联网技术打通智能设备与信息化管理系统之间的连接，从而降低生产成本及劳动强度，提高产品质量及生产效率。 四川路桥：公司2022年实现归母净利润112.13亿，同比+67.31%。1）控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”，整合后蜀道集团总资产规模近9000亿元；2）大股东持续增持彰显信心。2019年初至今，公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式多次增持四川路桥，目前蜀道集团及其一致行动人对公司持股比例已增至78.04%；3）公司新能源业务持续推进，有望打造第二增长曲线。 基建数据跟踪： 1.专项债：本周专项债发行量772.60亿元，截止2023年5月27日，累计发行量18032.89亿元，累计同比下降0.92%。 2.城投债：本周城投债发行量为1117.47亿元，净融资额362.06亿元，截止目前累计净融资额6608.01亿元，累计同比减少0.30%。 3.本周发改委重大批复：本周无发改委重大项目批复。截止2023年5月27日，2023年度批复项目合计投资额0亿元。 4.公司订单跟踪：本周共12家公司新签33份订单，总金额254.26亿元。其中建筑设计9.68亿元，水利工程51.12亿元，装修装饰Ⅲ1.05亿元，路桥施工16.61亿元，房屋建设Ⅲ167.46亿元，园林工程Ⅲ4.25亿元，城轨建设1.28亿元，国际工程承包0.38亿元，专业工程2.44亿元。截至目前本年累计合同订单10869.22亿元，同比增长15.21%。 图表1专项债周发行量与累计发行量 图表2城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 上周回顾：1）人民银行发布贷款市场报价利率（LPR）显示，1年期为3.65%，5年期以上为4.3%，自去年8月以来连续处于相同水平。2）据中指研究院监测，截至5月23日，2023年22城合计推出宅地343宗，较去年同期减少210宗，累计成交267宗，较去年同期减少115宗，成交规划建面较去年同期下降33.4%。各线城市之间也呈现出差异。 记者从中指研究院分析师孟新增处获得的数据显示，截至5月23日，一线城市土地成交534.8万平方米，较去年同期下降2.7%；二线城市土地成交3830.6万平方米，较去年同期下降18.5%；三四线城市土地成交4748.1万平方米，较去年同期下降36.8%。 （一）宏观 1、人民银行发布贷款市场报价利率（LPR）显示，1年期为3.65%，5年期以上为4.3%，自去年8月以来连续处于相同水平。（财联社） 2、5月百城首套、二套房贷利率之间的差距，整体呈现进一步扩大的态势。贝壳研究院监测数据显示，2023年5月贝壳百城首套主流房贷利率平均为4%，较上月微降1BP，同比下降91BP；二套主流房贷利率平均为4.91%，环比与上月持平，同比回落41BP。（财联社） 3、据中指研究院监测，截至5月23日，2023年22城合计推出宅地343宗，较去年同期减少210宗，累计成交267宗，较去年同期减少115宗，成交规划建面较去年同期下降33.4%。各线城市之间也呈现出差异。记者从中指研究院分析师孟新增处获得的数据显示，截至5月23日，一线城市土地成交534.8万平方米，较去年同期下降2.7%；二线城市土地成交3830.6万平方米，较去年同期下降18.5%；三四线城市土地成交4748.1万平方米，较去年同期下降36.8%。（财联社） 4、国家金融与发展实验室日前发布的宏观杠杆率季报显示，今年一季度宏观杠杆率从2022年末的273.2%上升至281.8%，共上升了8.6个百分点，升幅明显。其中，居民部门杠杆率重回上升趋势，一季度上升了1.4个百分点，从2022年末的61.9%上升至63.3%。 （同花顺） （二）基建 1、中国将重点在四方面推进与中亚国家经贸合作。一是推动贸易新业态发展。二是实现创新驱动持续赋能。三是保障区域产业链供应链安全稳定。四是加强在多边框架下合作。 （同花顺） 2、5月25日，中共中央国务院印发《国家水网建设规划纲要》指出，截至目前，我国已建成各类水库9.8万多座，总库容9000多亿立方米，水资源调控能力约30%；5级及以上堤防约32万公里，保护了全国大部分人口和经济区；建成大中型灌区7330多处，农田有效灌溉面积10.37亿亩。（新华网） （三）装配式 1、周内，揭阳市印发《揭阳市促进建筑业高质量发展的