“进口煤又降价了？”重磅专家解读电话会纪要–20230525

一、基本内容 煤价本轮的跌幅超出预期，本质是需求端乏力导致供大于求。 国内鄂尔多斯、神华目前还没有减产计划。外购100多的降幅消息不真实，价差不对。从最近情况来看，内蒙冒顶现象很严重，可能会在6月有国家安全检查，届时会停产。 跌幅较快的原因一方面是库存较高，同时港口段也有煤炭自然现象，一般在五月下旬出现的补库需求也没有出现。下游电厂目前需求也较弱，广东、湖南、湖北、江西、东北的可用库存大约在30天以上；房地产、基建项目也比较差。 国际贸易方面，供给端目前发运正常，但需求端仅有中国有明确的需求，因此只能向中国倾销。欧洲的6000卡煤炭比中国港口5500卡便宜；韩国和日本有少量招标；东南亚没有需求；印度目前有库存13-14天。 二、Q&A 1、5500卡煤炭的价格底部？ 目前看到6月中旬有800-850，后续上下震荡的可能性比较大。 2、贸易商库存高低和甩货压力？ 目前虽然库存很高，但迎峰度夏预期仍存在，但不会导致价格上涨很大。6月的安全生产月会不会有主动减产、政策停产限产，这些可能会稳住价格情绪。此外，供给企业目前没有借款压力，再加上过去没有批太多产能，在煤价低时会把控利用率来保障利润。进口煤中国目前也没有限制的可能，国家需要花外汇。 贸易商压力很大。环渤海港口库存3000万吨，其中400-400万吨是贸易商的，剩下的长协煤。曹妃甸加上其他港口还有500万吨库存。 贸易商的问题在于拿煤的头寸成本很高，原本大家对于换届后经济复苏充满预期，但实际反差很大，贸易商的拿货成本在1250-1300之间，现在需求不具备任何拉涨的可能性，只能等待。 价格方面主要还是看减产、进口煤、天气等因素，贸易商库存影响很小。 3、目前煤炭的价格水平？ 4、神华的情况 目前煤炭价格，到欧洲的价格会比到中国便宜，按照100美元的价格看，后续欧洲市场的煤炭还存在下降空间。澳洲的矿山成本在52-53美元左右，想来中国还有一定的调整空间。 神华是30%的长协、70%的市场。去年煤价高，神华还有主动权，但现在价格破了长协，需要用月度长协配合市场煤形式操作，不可能用700多的价格给客户。 5、煤炭价格和螺纹钢、天然气、石油的关系 动力煤跟这些的关联度不强，去年煤炭一直处于比较高的位置，最近崩盘主要是市场信息传导，市场情况不好使得煤价一直阴跌，库存一直在上升，环渤海检修后库存在2600万吨，比迎峰度夏的所需的2100万吨还高很多。 6、焦煤下跌的原因？ 而海外矿山此时在做倾销，反映到国内就是电厂采购价格，存在滞后性，原本价格还在预判范围内，近期的快速下跌消息传导，让市场明白需要进口煤带动国内煤炭快速下跌，因此造成本轮价格下跌很多。 焦煤和需求相关。国内的房地产情况不佳，钢材需求没起色。俄罗斯进口的焦煤预计有1000多万吨，蒙古进口的每个月有300万吨，明显供大于求，所以价格下跌。 7、电厂检修对于需求的影响？ 电厂检修后对于需求没有明显改善，电厂库存很够用，尽管两台机子一起用，负荷率只有50%-60%，现在需要看天气能不能更早热起来，能不能高温持续。 今年工业需求不用考虑了，欧美和中国还在快速脱钩，中国目前内循环做的还不够，希望第一、第二产业拉动负荷很困难。更多要看民用增长。 8、海外的需求？ 欧洲的需求不高，主要是天然气的库存高。亚洲这边日本需求很弱，韩国有需求但量不大，印度本身库存够，所以需求都不好。