日本半导体管制落地，AI算力持续高景气

日本半导体出口管制落地，上游设备国产化有望提速： 5月23日，据日本经济新闻报道，日本经济产业省公布外汇法法令修正案，正式把尖端半导体制造设备等23个品类纳入出口管制限制对象名单，该管制将在7月23日生效。据日本经济产业省发布的清单，主要涉及23类设备，分别为热处理相关设备（1类）、光掩膜版检测设备（1类）、曝光相关（4类）、干法清洗和湿法清洗设备（3类）、刻蚀设备（3类）、成膜设备（11类），包括极紫外（EUV）相关产品的制造设备，以及可立体堆叠存储元件的蚀刻设备等。就运算用逻辑半导体的性能来看，均属于制造电路线宽在10～14纳米以下的尖端产品所需设备。目前，日本半导体设备厂在刻蚀、薄膜沉积、涂胶显影、清洗等设备依然占据优势，我们认为该管制措施有望加快国内晶圆厂导入国产设备的速度，建议持续关注半导体设备国产替代相关标的。 英伟达Q1业绩超预期，AI算力及应用持续景气： 英伟达于25日公布一季度财报，一季度营收为71.92亿美元，同比下降13%，环比增长19%，高于65.2亿美元的分析师预期。其中，英伟达一季度数据中心营收42.8亿美元，同比增长14%，环比增长18%，游戏营收22.4亿美元，同比下降38%，环比增长22%，均高于市场预期。英伟达于公司官网公开表示，公司在加速将生成式AI应用到公司每一种产品、服务及业务流程中，同时也在大幅度增加供应以满足对数据中心产品的需求增长。同时于公开业绩说明会表示，数据中心业务收入激增原因主要是由于对使用基于Hopper和Ampere架构GPU的生成式AI和大语言模型的需求不断增长。英伟达业绩以及指引超预期反映了AI算力以及应用的高景气程度有望持续，建议关注英伟达核心供应链以及算力芯片国产化替代相关标的。 电子本周涨幅-0.09%（7/31），10年PE百分位为38.00%： （1）本周（2023.05.22-2023.05.26）上证综指下降2.16%，深证成指下降1.64%，沪深300指数下降2.37%，申万电子板块下降0.09%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为7/31。2023年，电子板块累计上涨+7.54%。（2）元件板块在电子行业子板块中涨幅最高，为2.96%，光学光电子板块涨幅最低，为-1.37%。（3）电子板块涨幅前三公司分别为睿能科技（+60.97%）、金百泽（+45.23%）、胜宏科技（+30.51%），跌幅前三公司分别为漫步者（-15.19%）、ST恒久（-14.16%）、领益智造（-11.08%）。（4）PE：截至2023.05.26，沪深300指数PE为11.06倍，10年PE百分位为26.05%；SW电子指数PE为39.96倍，10年PE百分位为38.00%。 ASML指引对华业务回升，台积电预期下半年行业复苏 2023-04-23 投资建议： 半导体设备推荐长川科技、拓荆科技、中科飞测、芯源微、北方华创、中微公司、精测电子、华海清科，半导体零部件推荐富创精密、新莱应材，关注江丰电子。算力芯片国产化替代推荐海光信息、兆易创新、胜宏科技、和林微纳、工业富联，关注寒武纪、沪电股份、通富微电、杰华特、雅克科技。 风险提示: 下游需求不及预期；国产替代不及预期；大基金一期重新启动减持风险；国际科技博弈力度加大风险；疫情影响持续风险。 1.本周新闻一览 表1：本周电子行业新闻一览 2.行业数据跟踪 2.1.半导体：日本半导体出口管制落地，上游设备国产化有望提速 5月23日，据日本经济新闻报道，日本经济产业省公布外汇法法令修正案，正式把尖端半导体制造设备等23个品类纳入出口管制限制对象名单，该管制将在7月23日生效。据日本经济产业省发布的清单，主要涉及23类设备，分别为热处理相关设备（1类）、光掩膜版检测设备（1类）、曝光相关（4类）、干法清洗和湿法清洗设备（3类）、刻蚀设备（3类）、成膜设备（11类），包括极紫外（EUV）相关产品的制造设备，以及可立体堆叠存储元件的蚀刻设备等。就运算用逻辑半导体的性能来看，均属于制造电路线宽在10～14纳米以下的尖端产品所需设备。目前，日本半导体设备厂在刻蚀、薄膜沉积、涂胶显影、清洗等设备依然占据优势，我们认为该管制措施有望加快国内晶圆厂导入国产设备的速度，建议持续关注半导体设备国产替代相关标的。 2023年4月台积电单月营收1479.00亿新台币，同比下降14.30%，环比上升1.71%。世界先进2023年4月营收35.69亿新台币，同比下降20.40%，环比上升42.76%。联电2023年4月营收184.61亿新台币，同比下降19.02%，环比上升4.36%。 图1.台积电月度营收 图2.世界先进月度营收 图3.联电月度营收 2.2.SiC：技术新突破，项目建设加速 5月22日，盐城市盐都区人民政府报道提到，汉印机电2022年又投资了10亿元，启动汉印半导体装备项目，新上40台（套）第三代半导体碳外延设备，可年产20万片碳化硅外延片。 该项目突破了碳化硅外延设备卡脖子技术，填补了国产设备批量生产外延片的空白。根据盐城广电全媒体新闻中心今年4月消息，汉印机电在今年新增了碳化硅外延设备和外延项目，将迎来新的增长点。据介绍，汉印机电与中科院半导体所、清华大学化工学院等多家高校深入产学研合作，开展了产业化的SiC设备开发等一系列规划。 5月23日，据“瀚薪科技”官微消息，瀚薪科技于近日出席了建设银行上海分行与临港管委会金融贸易处联合举办的活动，并在活动上透露道，他们已完成由建信(北京)投资基金（系建设银行控股子公司）领投的超5亿元人民币B轮融资。瀚薪科技成立于2019年10月，是国内极少数能够大规模量产车规级碳化硅MOSFET、二极管，并规模出货给全球知名客户的本土公司。截至目前，瀚薪科技已完成4轮融资，其中A轮融资资金超6亿人民币。 5月26日，三菱电机官网宣布，他们已与Coherent（前II-VI）达成合作，双方将共同致力于扩大8英寸SiC器件的生产规模。据悉，两家公司已经签署了一份谅解备忘录（MOU），Coherent将为三菱电机未来在新工厂生产的SiC功率器件供应8英寸n型4H SiC衬底，以满足电动汽车领域不断增长的需求。据此前报道，三菱电机于今年3月中旬宣布建设新的8英寸SiC晶圆厂，该工厂将建在日本熊本县，主要用于生产8英寸SiC晶圆，并通过引入具有最先进节能性能的洁净室设备，实现高效率生产。同时，三菱电机还将加强其6英寸SiC晶圆的生产设施，以进一步扩大业务。 由中汽协公布的新能源车产销量数据，2022年4-2023年4月国内新能源汽车产量由31.2万辆增长至64.0万辆，4-次年4月销量由29.9万辆增长至63.6万辆，产销量均实现迅猛增长，汽车消费端动能持续强劲。 光伏方面，国内近年来季度光伏安装量增长迅速，2023Q1国内光伏安装量达到3,328GW，环比减少2.03%。光伏产业的迅速发展同样能够带动对第三代半导体（碳化硅）功率器件的需求。 图4.新能源汽车产销量情况 图5.光伏装机情况 100.0 80.0 60.0 40.0 2.3.消费电子：4月Pico在Steam平台份额同环比均实现提升 智能手机：据中国信通院，2022年12月中国智能手机出货量为2683.9万台，YoY-17.9%，MoM+20.8%；据国家统计局，2023年4月中国智能手机产量为8648万台，YoY-10.0%。 图6.国内智能手机月度出货量 图7.国内智能手机月度产量 VR：据Steam，2023年4月Oculus在Steam平台的份额占比为64.31%，YoY-2.31pct，MoM+0.41pct，而Pico份额占比为1.97%，YoY+1.30pct，MoM+0.01pct；Steam平台VR月活用户占比为1.93%，YoY+0.04pct，MoM+0.55pct。 图8.Steam平台主要VR品牌市场份额 图9.Steam平台VR月活用户占比 3.本周行情回顾 3.1.涨跌幅：电子排名7/31，子版块中印刷电路板涨幅最高 全行业：本周（2023.05.22-2023.05.26）上证综指下降2.16%，深证成指下降1.64%，沪深300指数下降2.37%，申万电子板块下降0.09%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为7/31。2023年，电子板块累计上涨+7.54%。 图10.本周各行业板块涨跌幅 电子行业：本周（2023.05.22-2023.05.26）元件板块在电子行业子板块中涨幅最高，为2.96%，光学光电子板块涨幅最低，为-1.37%；进一步细分来看，印刷电路板板块（归属于元件）涨幅最高，为+4.06%，品牌消费电子板块（归属于消费电子）涨幅最低，为-5.17%。 图11.本周电子板块子版块涨跌幅 表2：本周电子板块子版块涨跌幅（申万三级行业分类） 电子标的：本周（2023.05.22-2023.05.26）电子板块涨幅前三公司分别为睿能科技（+60.97%）、金百泽（+45.23%）、胜宏科技（+30.51%），跌幅前三公司分别为漫步者（-15.19%）、ST恒久（-14.16%）、领益智造（-11.08%）。 图12.本周电子板块涨幅前十公司（%） 图13.本周电子板块跌幅前十公司（%） 3.2.PE：电子行业PE为39.96倍，10年PE百分位为38.00% 电子行业：截至2023.05.26，沪深300指数PE为11.06倍，10年PE百分位为26.05%； SW电子指数PE为39.96倍，10年PE百分位为38.00%。 图14.电子板块近十年PE走势 图15.电子版块近十年PE百分位走势 电子行业子版块：截至2023.05.26，电子行业子版块PE/PE百分位分别为半导体（60.23倍/24.73%）、消费电子（24.24倍/19.43%）、元件（26.31倍/14.95%）、光学光电子（44.84倍/65.53%）、其他电子（42.26倍/36.94%）、电子化学品（47.70倍/61.22%）。 图16.电子板块子版块近十年PE走势 图17.电子版块子版块近十年PE百分位走势 4.本周新股 表3：本周科创板IPO审核状态更新 表4：诺瓦星云简介