国家水网建设规划重磅发布，持续推荐中特估+一带一路板块

建筑行业一周行情： 一周行业涨跌幅。本周（05.21-05.26）建筑装饰行业（SW）下跌3.82%，弱于深证成指（-1.64%）、沪深300（-2.37%）、上证综指（-2.16%）本周表现，周涨幅在SW 31个一级行业中位居第30位，行业排名与上周（第29位）相比下降1位。分子板块看，各子板块均呈不同幅度的下跌 ， 其中钢结构（-0.13%） 、园林工程（-1.12%）板块跌幅较小，国际工程（-6.13%）板块跌幅较大。 一周个股表现。本周中信建筑行业中共有42家公司录得上涨，数量占比28.77%；本周个股涨跌幅优于行业指数涨幅（-3.82%）的公司数量105家，占比71.92%，本周建筑行业录得上涨公司家数较上周有所增加，本周表现超过行业涨幅的公司家数与上周相比有所减少。行业涨幅前5为深水规院（28.44%）、杭州园林（26.53%）、浙江建投（17.93%）、大丰实业（6.91%）、测绘股份（5.07%）； 本周行业跌幅前5为ST弘高（-22.35%）、奥雅设计（-16.25%）、新城市（-14.15%） 、全筑股份（-11.89%） 、*ST美尚 （-9.66%）。 行业估值。从行业整体市盈率来看，截至05月26日建筑装饰行业（SW）市盈率（ TTM ）为9.61倍，行业市净率（MRQ）为0.89倍，行业市盈率、市净率较上周相比均有所下降。与SW一级行业横向比较，建筑行业PE位居各一级行业倒数第3位，高于煤炭、银行；PB估值位居各一级行业倒数第3位，高于房地产、银行。当前行业市盈率（ TTM ）最低前5为山东路桥（4.30）、中国建筑（4.57）、中国铁建（4.92）、陕西建工（5.26）、中国中铁（5.73）；市净率（MRQ）最低前5为中国铁建（0.56）、龙元建设（0.58）、中国建筑（0.62）、中国交建（0.64）、隧道股份（0.66）。 行业动态分析： 本周国务院印发《国家水网建设规划纲要》，提出科学推进重大引调排水工程规划建设，加快构建国家水网主骨架和大动脉， 建议关注涉及水利水务的建筑央国企中国电建、中国中铁、安徽建工、粤水电，以及水利领域混凝土管材优质标的国统股份。近期建筑中特估以及一带一路板块持续回调，我们认为后续板块仍存在持续上行机会，进入6月份，重大项目资金到位和建设进程有望加快，政策及基本面共振行情未结束，持续推荐中特估+一带一路板块龙头。 在水利建设方面，党中央 、国务院印发 《国家水网建设规划纲要》，明确了国家水网建设指导思想和发展目标，到2035年，基本形成国家水网总体格局，国家水网主骨架和大动脉逐步建成 ，省市县水网基本完善，构建与基本实现社会主义现代化相适应的国家水安全保障体系。去年我国水利建设投资首次突破万亿元，全国完成水利建设投资10893亿元，比2021年增长44%。2023年第一季度，全国完成水利建设投资1898亿元，同比增长76%；全国落实水利建设投资4071亿元，同比增长15.6%。全国新开工的水利项目达到7239个，相比去年同期增加了1948个；新增投资规模3206亿元，相比去年同期增加了562亿元。水利部表示，接下来将全面加快水利工程建设，保持水利基础设施体系建设的规模和进度，高质量完成好今年的目标和任务。此外，省级水网规划建设积极推进 ，水利部确定了广东、浙江、山东、江西、湖北、辽宁、广西等7个省份作为第一批省级水网先导区，目前7个省级水网先导区明确的2500多个项目中，55%的项目已开工。建议关注：水利工程建设央国企中国电建、中国中铁、安徽建工、粤水电，管材优质标的国统股份、青龙管业等。 在国企改革方面，近日中国国务院国资委召开两大专项行动的扩围深化现场推进会。会议透露，经过大力度的扩围调整，“科改企业”从439户扩充至672户，“双百企业”从449户扩充至580户。 国务院国资委要求，下一步“科改企业”要更大力度打造前瞻性战略性新兴产业，勇于开辟创新特区。“双百企业”要聚焦主业实业推进专业化整合，落实机制类改革任务，提高企业价值创造能力。 根据国务院国资委此前透露的信息，新一轮国企改革深化提升行动有五方面重点任务。其中包括围绕增强产业引领力深化改革 ，更好推动现代化产业体系建设；围绕提升科技创新力深化改革， 有效发挥在新型举国体制中的重要作用。在未来新一轮国企改革深化提升行动中，以“双百企业”、“科改企业”为龙头有望引领带动其他国有企业深化改革。我们认为国资委加强央国企考核后，央国企的营运周转率和盈利能力未来有望得到进一步改善，从而助力其估值水平提升。建议关注：中国建筑（23PE 4.1X）、中国电建（23PE 8.9X）、中国交建（23PE 7.5X）、中国铁建（23PE 4.5X）、中国中冶（23PE 6.7X）等建筑央企和山东路桥（23PE 3.8X）、安徽建工（23PE 5.9X）等区域基建龙头（估值采用Wind一致盈利预测，时间截至2023年5月26日）。 在交通运输建设方面，5月23日，交通运输部党组书记、部长李小鹏到国家铁路局，就认真开展好主题教育、加快建设交通强国等开展调研并主持座谈。李小鹏指出，要充分发挥铁路作为综合交通运输体系骨干的作用，加快建立现代综合立体交通网，进一步深化铁路供给侧结构性改革，加强同各国的互联互通。要扎实抓好今年铁路各项重点工作，确保如期优质完成年度各项任务。着力扩大铁路有效投资，保持铁路固定资产投资规模稳定，优化铁路基础设施布局、功能、结构和系统集成。根据中国国家铁路集团有限公司公布的数据，2023年前4月全国铁路完成固定资产投资1674亿元，同比增长6.29%，其中4月完成538.5亿元，同比增长5.59%，前4月铁路投资打破了历史同期最高纪录。铁路部门目前正加快实施国家“十四五”规划确定的102项重大工程中的铁路项目，尽可能多地完成投资任务和实物工作量。 在新型电力系统建设方面，国家发改委向社会公开征求《电力需求侧管理办法 （ 征求意见稿） 》《 电力负荷管理办法 （征求意见稿）》意见（下称《意见》），其中提到建立和完善需求侧资源与电力运行调节的衔接机制，逐步将需求侧资源以虚拟电厂等方式纳入电力平衡，提高电力系统的灵活性。《意见》强调通过需求侧响应不断深化，调节电力负荷，以促进新能源消纳问题的解决。此外，《意见》还提到提高京津冀、长三角、粤港澳等重点区域绿色电力消费比重，提升新增产业、新建项目、新建园区可再生能源利用水平。积极推动工业厂房、公共建筑等屋顶光伏建设和实施光伏建筑一体化应用，因地制宜推广浅层地热驱动的冷热电一体化模式。在“3060”碳达峰碳中和目标下，我们认为十四五期间新型电力板块将维持高景气度，新型电力系统建设和运营标的有望持续受益，建议关注：电力建设和运维龙头中国电建；配网EPCO龙头苏文电能，分布式光伏和储能业务以及电力设备业务快速成长； 分布式光伏建设和运营标的芯能科技，“自发自用余额上网”稀缺模式，盈利能力提升可期。 本周投资建议： 长期以来市场所担忧的建筑央企商业模式带来的经营指标以及行业成长性均有望逐步改善，中特估、国企改革赋予建筑央企新的成长动力，建筑央企板块主题和基本面共振行情持续，建议关注：1）建筑基建央企龙头：中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶；2）国际工程承包优质标的：中材国际、中钢国际、北方国际。 中长期配置主线建议： 2023年稳增长政策持续加码，积极的财政政策要提升效能，地方专项债有发力可期，均助力“两新一重”建设推进，基建投资有望维持双位数增长。目前建筑行业基本面整体向好，尤其基建央企和地方基建龙头订单快速增长，优先受益行业集中度提升，有望维持持续增长。多家企业积极布局新业务，提升综合实力，助力业绩端持续增长。此外，中特估、国企改革和额一带一路多重政策驱动，为建筑央企和地方国企估值提升创造机会。建筑行业有望迎来政策驱动、基本面持续改善和“建筑+”多重发展机遇，且行业处于低估值区间，投资价值凸显，建议关注低估值基建龙头、地方基建龙头国企及“建筑+”业务板块： 1） 低估值基建央企：基建领域央企龙头，低估值高股息，营收业绩增速稳健，在手订单充足，2022及2023Q1关键财务指标改善且具备持续改善空间的公司，布局海外受益一带一路沿线建设升温，同时新兴业务打造新的增长点，中特估和国企改革主题驱动估值提升，建议关注中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、 中国中冶 2）国际工程：海外业务占比高，业绩高增，新签订单持续增长，海外细分领域竞争力突出的国际工程服务商，受益一带一路建设提速，建议关注中钢国际、中材国际、北方国际。 3）地方国企龙头：区域性地方国企整体基本面向好，并积极进行新业务布局，具备长期投资价值。建议关注：区域性建筑国企龙头安徽建工、山东路桥。 4） 新型电力系统建设板块优质标的：在以新能源为主体的新型电力系统建设背景下，涉足电力建设领域的建筑企业有望受益电网投资建设和运维需求提升、BIPV和储能需求释放。建议关注：用户侧电力建设运营龙头苏文电能和屋顶分布式光伏电站优质运营商芯能科技。 5） 勘察设计板块优质标的：勘察设计板块商业模式优势较为明显，位居产业链前端，依靠人才输出智力服务，有一定的行业壁垒，多家设计公司进行AI技术的研发应用，长期降本增效目标可期，主业经营稳健且具备建筑科技研发实力的公司投资价值显著，建议关注：华阳国际、华设集团、设计总院。 风险提示：疫情控制不及预期、政策实施不及预期、经济下行风险、PPP推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等 1.市场表现：建筑行业下跌3.82%，钢结构板块跌幅最小 图1.建筑装饰行业表现（%） 图2.个股及子行业涨跌幅情况（%） 2.重点跟踪标的 表1：安信建筑重点跟踪标的（WIND一致预期，截至05月26日） 3.公司公告 本周重大订单公告汇总 表2：本周订单公告 表3：其他重大公告 表4：2022年以来建筑行业货币财政相关政策 表5：2022年以来新老基建各领域规划目标政策 表6：2022年以来房地产相关政策 4.行业新闻 1)2023年5月22日，国家发改委，发布关于向社会公开征求《电力需求侧管理办法（征求意见稿）》。意见稿指出，提高京津冀、长三角、粤港澳等重点区域绿色电力消费比重。积极推动工业厂房、公共建筑等屋顶光伏建设和实施光伏建筑一体化应用，因地制宜推广浅层地热驱动的冷热电一体化模式。 2)2023年5月22日，辽宁省交通运输厅，为落实辽宁三年行动部署要求，辽宁2023年推动实施亿元以上交通重点项目72项，计划完成投资530亿元，同比增长15.3%。 3)2023年5月23日，上海住建委，印发《上海市发展公共租赁住房的实施意见》，鼓励金融机构发放公共租赁住房中长期贷款；支持符合条件的企业通过发行中长期债券等方式筹集资金；探索运用保险资金、信托资金和房地产信托投资基金，拓展公共租赁住房融资渠道。 4)2023年5月23日，福建省水利厅，披露1至4月，全省完成水利投资198.87亿元，占年计划570亿元的34.84%，超序时1.5个百分点；全省新开工重大项目71个，占年计划的35.5%。 5)2023年5月23日，交通运输部，交通运输部部长李小鹏指出，要扎实抓好今年铁路各项重点工作，确保如期优质完成年度各项任务。着力扩大铁路有效投资，保持铁路固定资产投资规模稳定，优化铁路基础设施布局、功能、结构和系统集成。 6)2023年5月24日，浙江省发改委，浙江省发改委、能源局与国网浙江电力联合发布《浙江省营商环境优化提升“一号改革工程”之“获得电力”专项提升十大举措》，该通知明确，要以浙江省优化提升营商环境“一号改革工程”为统领，将数字化技术深度融入供电全场景、服务全流程、办电全环节；国网浙江电力还将加快省外清洁电力入浙项目建设、支撑清洁能源和储能规模化发展等。 7)2023年5月24日，广东省能源局，近日印发广东省推进能源高质量发展实施方案。实施方案提出，大力推动重点领域节能降碳。对标能效