【招商汽车】嵘泰股份：客户突破+产品结构升级，促进新能源业务加速放量与优

【招商汽车】嵘泰股份：客户突破+产品结构升级，促进新能源业务加速放量与优质客户达成稳定合作，新能源业务发展迅速。 在客户方面，公司与博世、采埃孚、耐世特、蒂森克虏伯和长城等领先Tier1及新能源车企建立了稳定的合作关系。 22年公司又签订多项新能源汽车零部件订单或框架合作协议，包括比亚迪、长城、宝马7系列新能源汽车精密压铸件等。其中，公司与比亚迪在DMI混动平台E-CVT变 【招商汽车】嵘泰股份：客户突破+产品结构升级，促进新能源业务加速放量与优质客户达成稳定合作，新能源业务发展迅速。 在客户方面，公司与博世、采埃孚、耐世特、蒂森克虏伯和长城等领先Tier1及新能源车企建立了稳定的合作关系。 22年公司又签订多项新能源汽车零部件订单或框架合作协议，包括比亚迪、长城、宝马7系列新能源汽车精密压铸件等。 其中，公司与比亚迪在DMI混动平台E-CVT变速箱前后箱体、E3.0纯电平台电机端盖等产品已量产的基础上，又签订了电机壳体开发协议，比亚迪拟向公司采购电机壳体，用于装配比亚迪E3.0纯电平台海豹等车型，公司与比亚迪的合作不断深入，优质客户的认可有利于推动公司获取更多订单，促进公司新能源业务的快速发展。 此外，公司在新客户开发获得重大突破，已成为全球头部新能源主机厂电动皮卡关键铸件的供应商，并获得舍弗勒电机项目定点。扩展储能领域及新兴领域，建立第二三成长曲线。 22年公司采购了3台力劲9000T压铸单元，配备了高精端的德国蔡司工业CT机，其中第1台将于2023年2季度进场安装，超大吨位压铸机的到位，意味着公司正式向新能源车大型一体化压铸市场进军，助力公司纵深扩展新能源、储能及新兴领域，各项业务实现快速发展。 （1）新能源业务：新能源汽车的驱动、控制单元铸件公司已大批量稳定供货，公司正加大力度开发车身结构件、电池包、附车架和大型一体化铸件。 （2）在储能领域，公司将发挥大型压铸机的产能优势和大型铸件的技术经验优势，集中精力开发储能电池、储能结构件等铸件业务，使其成为新的业务增长点。 （3）车外业务：对汽车领域外的压铸件市场加大开发力度，重点进攻储能、太阳能、氢能源等，以丰富产品矩阵、增加竞争力和抗风险能力。可转债项目突破产能瓶颈，充分满足新订单需求。 22年8月公司可转债成功上市，实际募集资金净额为6.4亿元。 用于汽车精密铸件业务扩产，包括“年产110万件新能源汽车铝合金零部件项目”和“墨西哥汽车精密铝合金铸件二期扩产项目”（建成后将新增约 86万件铝合金壳体的生产能力），新建产能有利于推动公司布局新能源市场，解决当前的产能瓶颈。此外，公司具备较充足的订单保证产能有效发挥。 国内业务方面，公司已签订包括比亚迪、长城、宝马7系列新能源汽车精密压铸件等；国外业务方面，公司已取得下游博世、采埃孚、耐世特等多个海外优势客户的定点项目，新增产能能够较好满足新增订单需求。 维持“强烈推荐”投资评级。 公司在转向系统持续承接新订单，业务稳健增长；并且将不断调整、优化产品结构，积极发展新能源客户，新能源业务在手订单充沛；随着未来可转债募集资金投资项目的逐步建成投产，有利于提升公司产品销量，规模效应和原材料成本下降的作用下，公司盈利能力有望提升。 预计公司23-25年归母净利润分别为2.2/3.8/5.0亿元，维持“强烈推荐”投资评级。 我们团队在2021年全市场首先挖掘，并长期跟踪推荐，在将近两年的时间里，我们不定期的组织投资者与公司管理层进行交流。