【招商汽车】嵘泰股份强烈推荐逻辑短期催化：公司拿到了Cy

【招商汽车】嵘泰股份强烈推荐逻辑 短期催化： 公司拿到了Cybertruck的订点，目前是单车700元。未来不排除有进一步获得新订单的可能性。 我们测算公司4Q22实现净利润6000万元左右，同比提升200%以上，环比提升50%以上。全年业绩在1.5-1.6亿之间。 不过由于转债计提利息和股权激励支付费用的影响，表观利润是4000多万。但这并不妨碍公司向市场展示一份不断进步的成绩。 就表观利润而言。 23年、24年公司净利润有望做到2.5亿和3.5亿左右（真实利润应高于表观利润）。目前对于23年和24年的PE仅为18.4倍和13倍左右，未来上涨空间很大。 中期逻辑： 公司以原有转向业务为基盘，不断扩展在三电领域的产品与客户。目前与国内外优秀的主机厂和T1达成了合作。 公司在22年已经从力劲订购了3台大型压铸机，23年3月份前后设备逐步到位，未来公司在一体化压铸领域的订单值得期待。 长期逻辑： 压铸行业是一个比较辛苦的行业，一定程度上赚的是辛苦钱。对企业成本控制能力和客户服务能力有很高的要求。 盈利能力：从嵘泰股份历史上的报表可以看到，2020年及以前前公司的毛利率、净利率和ROE都有非常好的表现。 2021年公司产能和人员扩展，由于疫情影响产能利用率提升的速度受到影响，因此盈利能力出现了下滑。从22年以来，随着公司产能利用率逐步提升，公司季度的盈利环比不断提升。 往后看，随着公司规模进一步扩大，公司的毛利率有望稳步提升，管理费用此前在9%左右（远高于同行），3Q22已经降到了8%，未来费用率仍有下降空间。 1H22公司在墨西哥的莱昂工厂净利率有8%以上，这是在产能尚未打满的情况下在海外工厂取得了这样的净利率，再次从一个角度反应了公司的盈利能力。 客户服务能力：公司是博世在中国的七家优秀供应商之一，转向产品是重要的安全件，说明客户对公司有很高的认可度。此前国际知名新能源公司也曾主动找公司合作。 公司的小老板大学学机械出生，在公司已经工作了11年，现在担任公司总经理职务，基本上全部负责公司业务，目前主要负责销售工作。可以说是一家顺利完成了二代接班的民营企业。 小老板今年35岁，对于公司和小老板而言，都是刚刚进入壮年期，未来发力值得期待。