能源化工期权日报

能源化工期权日报 期权研究2023年5月26日星期五 卢品先投研经理 0755-23375252 lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321 交易咨询号 Z0015541 【基本面信息】 橡胶：截至2023年5月19日，上期所天然橡胶库存184277（-2735）吨，仓单178280（-4050）吨。20号胶库存65318（906）吨，仓单62496（2922）吨。交易所+青岛库存113.17（-0.09）吨。 甲醇：库存方面，港口库存总量报77.33万吨，环比+0.3万吨。企业库存环比+0.07万吨，报36.26万吨。传统需求甲醛开工走高其余开工均有所走低。 【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 橡胶（RU2309）经过前两周的宽幅区间盘整震荡大幅波动，本周以来连续三天大幅下跌，形成上方有压力的弱势偏空头市场行情，涨幅0.17%报收于11795；期权隐含波动率下降0.15%报收于22.55%，持仓量PCR较低位置窄幅盘整报收于0.30。操作建议，沪胶维持一周以来的宽幅矩形区间震荡后连续报收阴线大幅下跌，市场行情表现为弱势偏空头；橡胶期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR维持在较低水平。构建看看涨+看跌偏空头的宽跨式组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2309期权，S_RU2309P11750@10，S_RU2309P11500@10和S_RU2309C12500@10，S_RU2309C12000@10。 （2）甲醇期权 甲醇（MA307）维持一个多月以来的空头持续大幅下跌，跌幅3.27%报收于1984，期权隐含波动率急速上升4.75%报收于32.46%，持仓量PCR仍维持较低水平报收于0.39。操作建议，甲醇延续近一个月以来的空头下跌趋势，上周以来加速下跌空头力量增强；甲醇期权隐含波动率急速上升，持仓量PCR维持至较低水平。构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速大涨至低行权价，则逐渐平仓离场，如MA306期权，B_MA306P2025@10，B_MA306P2050@10和S_TMA306P1925@10，S_MA306P1950@10。 （3）PTA期权 PTA（TA307）延续一个月以来的震荡下行空头下跌趋势，上周以来有所反弹回暖上升，本周以来宽幅矩形区间弱势震荡，跌幅0.69%报收于5470，期权隐含波动率上升1.38%报收于27.94%，持仓量PCR窄幅盘整报收于0.88。操作建议，PTA维持近三周以来的震荡下行空头下跌，而后超跌反弹回暖上升受阻回落，维持21天均线压力下区间震荡；PTA期权隐含波动率小幅盘整，持仓量PCR仍维持较低水平。构建卖出看涨 +看跌期权偏空头组合策略，获取方向性收益和时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如TA306期权，S_TA306P5300@10，S_TA306P5400@10和S_TA306C5500@10，S_TA306C5400@10。 （4）塑料期权 塑料（L2309）高位回落连续三周空头下行，而后低位区间弱势震荡，跌幅0.20%报收于7626；期权隐含波动率上升0.36%报收于17.57%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.98。操作上建议，塑料市场行情整体表现弱势偏空；塑料期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR窄幅盘整。构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨，则平仓离场，如L2309期权，S_L2309-P-7600@10，S_L2309-P-7500@10和S_L2309-C-7700@10，S_L2309-C-7600@10。 （5）聚丙烯期权 聚丙烯（PP2309）沿着空头趋势方向震荡下行空头下跌，本周以来跌幅收窄，跌幅0.67%报收于6927；期权隐含波动率上升0.36%报收于17.41%，持仓量PC报收于0.89。操作上建议，聚丙烯沿着空头趋势方向震荡下行；聚丙烯期权隐含波动率小幅盘整，持仓量PCR小幅下降。构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取方向性收益和时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如PP2309期权，S_PP2309-P-6800@10，S_PP2309-P-6900@10和S_PP2309-C-7000@10，S_PP2309-C-6900@10。 （6）PVC期权 PVC（V2309）延续近一个月以来的空头趋势压力线下的宽幅矩形区间弱势震荡，涨幅0.55%报收于5695；期权隐含波动率上升0.29%报收于20.39%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.46。操作上建议，PVC维持一个月以来的空头压力下弱势下行；PVC期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR维持较低水平。构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨至损益平衡点，则平仓离场，如V2309期权，S_V2309-P-5500@10，S_V2309-P-5600@10和S_V2309-C-5700@10，S_V2309-C-5600@10。 【市场行情】 期权品种 标的合约收盘价涨跌 涨跌幅(%) 成交量(万) 成交额(亿) RU RU2309 11,795.00 20.00 0.17 30.85 363.27 MA MA2307 1,984.00 -67.00 -3.27 14.29 29.31 PTA TA2307 5,470.00 -38.00 -0.69 29.65 81.65 LPG PG2307 4,121.00 -98.00 -2.32 10.78 90.99 L L2309 7,626.00 -15.00 -0.20 35.86 137.03 PP PP2309 6,927.00 -47.00 -0.67 53.32 185.94 PVC V2309 5,695.00 31.00 0.55 86.40 244.70 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期货合成期权】 期权标的合约 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 剩余天数 到期日 RU2309 11,750 485.00 460.00 11,775 -55.00 -0.46 -20.00 92 2023-08-25 MA2307 1,975 71.50 26.00 2,021 -71.50 -3.42 36.50 11 2023-06-05 TA2307 5,500 110.00 80.50 5,530 42.00 0.77 59.50 11 2023-06-05 PG2307 4,100 165.80 42.60 4,223 31.60 0.75 102.20 13 2023-06-07 L2309 7,600 232.50 186.50 7,646 -10.00 -0.13 20.00 74 2023-08-07 PP2309 6,900 241.50 161.00 6,981 8.50 0.12 53.50 74 2023-08-07 V2309 5,700 179.00 181.00 5,698 61.00 1.08 3.00 74 2023-08-07 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格 【主力期权合约隐含波动率】 期权标的合约 IMP-C IMP-P IMP-T 变化 MA20 UP LOW RU2309 23.77 19.43 22.55 -0.15 22.61 23.02 22.21 MA2307 32.61 32.30 32.46 4.75 24.11 27.25 20.97 TA2307 25.26 30.36 27.94 1.38 26.51 29.08 23.94 PG2307 27.19 33.00 29.49 0.82 29.04 32.37 25.71 L2309 15.74 19.24 17.57 0.36 16.45 17.09 15.81 PP2309 16.57 18.76 17.42 0.36 16.03 16.76 15.29 V2309 20.44 20.33 20.39 0.29 18.51 19.33 17.70 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期权合约持仓量PCR】 期权标的合约 量-Call 量-Put 量-PCR 变化 持仓-Call 持仓-Put 持仓-PCR 变化 RU2309 20,605 8,079 0.39 0.03 65,740 19,396 0.30 -0.01 MA2307 252,610 241,224 0.95 -0.06 168,851 66,182 0.39 -0.04 TA2307 359,975 397,941 1.11 -0.01 189,648 184,790 0.97 0.10 PG2307 42,539 27,887 0.66 -0.11 19,460 17,114 0.88 0.18 L2309 34,796 38,173 1.10 0.07 18,408 17,954 0.98 -0.03 PP2309 35,368 22,251 0.63 -0.09 23,323 20,822 0.89 -0.01 V2309 63,758 53,318 0.84 0.06 66,840 30,797 0.46 -0.00 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 2022-11-16 2022-11-21 2022-11-24 2022-11-29 2022-12-02 2022-12-07 2022-12-12 2022-12-15 2022-12-20 2022-12-23 2022-12-28 2023-01-03 2023-01-06 2023-01-11 2023-01-16 2023-01-19 2023-01-31 2023-02-03 2023-02-08 2023-02-13 2023-02-16 2023-02-21 2023-02-24 2023-03-01 2023-03-06 2023-03-09 2023-03-14 2023-03-17 2023-03-22 2023-03-27 2023-03-30 2023-04-04 2023-04-10 2023-04-13 2023-04-18 2023-04-21 2023-04-26 2023-05-04 2023-05-09 2023-05-12 2023-05-17 2023-05-22 2023-05-25 2022-11-16 2022-11-21 2022-11-24 2022-11-29 2022-12-02 2022-12-07 2022-12-12 2022-12-15 2022-12-20 2022-12-23 2022-12-28 2023-01-03 2023-01-06 2023-01-11 2023-01-16 2023-01-19 2023-01-31 2023-02-03 2023-02-08 2023-02-13 2023-02-16 2023-02-21 2023-02-24 2023-03-01 2023-03-06 2023-03-09 2023-03-14 2023-03-17 2023-03-22 2023-03-27 2023-03-30 2023-04-04 2023-04-10 2023-04-13 2023-04-18 2023-04-21 2023-04-26 2023-05-04 2023-05-09 2023-05-12 2023-05-17 2023-05-22 2023-05-25 2022-11-16