家电交流纪要–20230523

家电交流20230523 1、白电：空调今年销售情况比较好，原因一是有安装属性，22Q4疫情原因安装需求延后到23Q1，二是经过去年去库存，整体渠道库存在低位，今年有补库存需求，且今年有热夏的预期，三是Q1餐饮等小B客户恢复，有重新装修的需求。预计至少到Q2空调销售都会维持在比较好的水平，23年全年空调销量10%的增速。 （1）美的集团：Q1符合预期，23年业绩超预期的可能性强：空调业务占4成，受空调行情的带动，外销订单提前转正，外销1-4月有同比20%增长。业绩兑现情况好，23年预计13%利润增速，目前估值12倍。 （2）海尔智家：1-4月外销情况好，Q2内销环比会提升（Q1在消化库存），23年扣非利润增速目标为15%。 （3）格力：空调业务占比7成，目标股价位置低，难进一步下跌，但什么时候涨也说不定。 2、冷链方面，推荐海容冷链：Q1收入增长6%，利润超预期，主要是原材料成本红利影响。Q1有两个大客户撤单，但影响偏一次性，目前公司客户拓展进度持续向好，认为市场有所错杀，股价在较底部了。 3、厨电：主要是短期地产数据的催化，长期逻辑不强。厨电可关注老板电器，是厨电中最稳的标的，定位高端，价格战压力不大，也在拓展洗碗机等第二成长曲线，公司认为Q2增速快于Q1，下半年增速比上半年快。 4、小家电： （1）新宝股份：公司外销占比约7成，Q1海外营收同比30%下降，4月也是下滑但降幅收窄，预计6月转正。22年6月起美国在持续去库存，目前库存处于低位，等海外消费复苏后，会有补货需求。（2）科沃斯：4月份公司交流口径约15-20%增长，但国金看第三方数据4月公司还是下滑，可能是收入确认口径的节奏差异。长期还需要等待公司的新品周期。