新能源汽车景气度跟踪：M5W2“五一”部分透支需求，交付提速

1.2023年5月新能源车订单跟踪 5月周订单跟踪：5月第2周（5.8-5.14）9家车企新增订单8.0-9.0万辆，新增订单较M4W2同比+9%至+14%，2家车企新增订单的同比增速高于整体水平，其中部分头部自主品牌、造车新势力增长较好。 5月前2周订单跟踪：5月前2周（5.1-5.14）9家车企新增订单20-21万辆，新增订单较4月同期+41%至+46%，3家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 5月订单预测：预计9家车企5月新增订单有望在41.0-42.0万辆之间，环比4月+13%至+18%。 2. 2023年5月新能源车销量跟踪 5月周交付跟踪：5月第2周（5.8-5.14）9家车企共计交付8.0-9.0万辆，交付量较4月同期+19%至+24%，3家车企新增交付的同比增速高于整体水平。 5月前2周交付跟踪：5月前2周（5.1-5.14）9家车企共计交付13.0-14.0万辆，交付量较4月同期+4%至+9%，5家车企新增交付的同比增速高于整体水平。 5月交付预测：预计9家车企5月交付量有望达38-39万辆，环比4月+20%至+25%。 3.投资建议 5月第2周订单较4月同期M4W2小幅增长，但环比上周M5W1下滑较多。 我们认为，“五一”小长假部分透支本周需求，导致节后首周订单量环比下降，但符合普遍规律且前两周订单合计相较上月同期仍有大幅提升。后两周透支影响有望逐步消退，对终端需求有望进一步提升，另外，叠加“新能源汽车下乡”政策的支持，有望带动三四线及下属乡镇新能源汽车终端需求进一步向上，新能源汽车的整体销量及渗透率有望进一步提升，5月终端需求有望环比持续改善。交付方面，“五一”假期后，交付节奏明显提速，3月集中降价以及车展后新车型爬坡帮助车企累计一定量的在手订单，后续交付节奏有望持续提升，5月整体交付量有望环比提升。 推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】；建议关注【蔚来汽车】。 风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。 1.2023年5月新能源汽车订单跟踪与回顾 1.1.周度订单跟踪：五一假期部分透支需求，节后首周订单有所回落 天风数据团队访问60位汽车从业人员，在5月单周问卷调查中，基于样本数量、代表性的考虑共收集73份样本进行系统梳理。本周问卷调查中共访问9家车企，根据我们进行的调查问卷数据得： 2023年5月第2周（5.8-5.14）周订单跟踪：9家车企新增订单8.0-9.0万辆，新增订单较M4W2同比+9%至+14%，2家车企新增订单的同比增速高于整体水平，其中部分头部自主品牌、造车新势力增长较好。 造车新势力（调研合计3家）：第2周新增订单0.5-1.0万辆，相比4月同期+0%至+10%。 自主品牌（调研合计5家）：第2周新增订单7.0-8.0万辆，相比4月同期+10%至+20%。 合资品牌（调研合计1家）：第2周新增订单0-0.5万辆，相比4月同期+0%至+10%。 图1：2023年5月第2周9家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） 2023年5月前2周（5.1-5.14）周订单跟踪：9家车企新增订单20-21万辆，新增订单较4月同期+41%至+46%，3家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 造车新势力（调研合计3家）：前2周新增订单1.0-2.0万辆，相比4月同期+25%至+35%。 自主品牌（调研合计5家）：前2周新增订单18.0-19.0万辆，相比4月同期+40%至+50%。 合资品牌（调研合计1家）：前2周新增订单0-0.5万辆，相比4月同期+30%至+40%。 图2：2023年5月前两周9家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） 1.2.5月订单预测：新增订单有望达41.0-42.0万辆，同比4月+13%至+18% 2023年5月订单预测：根据5月前2周订单表现，预计9家车企5月新增订单有望在41.0-42.0万辆之间，同比4月+13%至+18%。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计3家）：5月订单预计4.0-5.0万辆，较4月+40%至+50%。 自主品牌（调研合计5家）：5月订单预计37.0-38.0万辆，较4月+10%至+20%。 合资品牌（调研合计1家）：5月订单预计0.5-1.0万辆，较4月+15%至+25%。 5月第2周订单较4月同期M4W2小幅增长，但环比上周M5W1下滑较多。具体来看，M5W2订单相较上周M5W1下降30%至35%，较M4W2上升9%至14%。我们认为，“五一”小长假部分透支本周需求，导致节后首周订单量环比下降，但符合普遍规律及我们的预期。5月前两周，受到第一周“五一”假期影响，叠加新车型爬坡，前两周订单合计相较上月同期仍有大幅提升。 此外，5月5日国常会审议通过了新一轮新能源汽车下乡实施意见，“新能源汽车下乡”正式迈入第四个年头，在政策的支持下，有望带动三四线及下属乡镇新能源汽车终端需求的进一步向上，新能源汽车的销量及渗透率有望进一步提升。 结合5月前两周订单数据以及近期新车型需求变化情况，我们预计9家车企5月新增订单有望在41.0-42.0万辆，同比4月+13%至+18%。 图3：2023年5月9家车企月订单预测及环比情况（单位：辆，%） 表1：2023年5月第2周9家车企订单跟踪与月订单预测 2.2023年5月新能源车销量前瞻预测 2.1.周度交付量跟踪：节后交付明显提速，本周交付量环比大幅改善 2023年5月第2周（5.8-5.14）交付量跟踪：9家车企共计交付8.0-9.0万辆，交付量较4月同期同比+19%至+24%，3家车企新增交付的同比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计3家）：第2周交付量为0.5-1.0万辆，相比4月同期+15%至+25%。 自主品牌（调研合计5家）：第2周交付量为7.0-8.0万辆，相比4月同期+20%至+30%。 合资品牌（调研合计1家）：第2周交付量为0-0.5万辆，相比4月同期-35%至-25%。 图4：2023年5月第2周9家车企周交付及变动情况（单位：辆，%） 2023年5月前两周（5.1-5.14）交付量跟踪：9家车企共计交付13.0-14.0万辆，交付量较4月同期+4%至+9%，5家车企新增交付的同比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数： 造车新势力（调研合计3家）：前2周交付量为0.5-1.0万辆，相比4月同期+15%至+25%。 自主品牌（调研合计5家）：前2周交付量为12.0-13.0万辆，相比4月同期+0%至+10%。 合资品牌（调研合计1家）：前2周交付量为0-0.5万辆，相比4月同期-40%至-30%。 图5：2023年5月前两周9家车企周交付及变动情况（单位：辆，%） 2.2.5月交付预测：交付量有望达38-39万辆，环比4月+20%至+25% 2023年5月交付预测：根据5月前2周交付表现，预计9家车企5月交付量有望达38-39万辆，环比4月+20%至+25%。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计3家）：5月预计交付合计3.0-4.0万辆，较4月+30%至+40%。 自主品牌（调研合计5家）：5月预计交付合计34.0-35.0万辆，较4月+20%至+30%。 合资品牌（调研合计1家）：5月预计交付合计0.5-1.0万辆，较4月+0%至+10%。 5月第2周，交付节奏较上周M5W1及上月同期M4W2均有所上升。具体来看，M5W2交付8.0-9.0万辆，较上周M5W1环比上升51%至55%，较上月同期M4W2上升19%至24%。我们认为，“五一”假期回来后，复工复产，交付量开始爬坡。得益于3月集中降价累计的在手订单+新车型订单增量+五一假期消费回暖带动订单增长，本月交付任务较大，车企交付量有望于后两周持续爬升。我们预计，5月9家样本车企交付量有望达38-39万辆，环比4月+20%至+25%。 图6：2023年5月9家车企月交付量预测及环比情况（单位：辆，%） 表2：2023年5月第2周9家车企周交付跟踪与月交付预测 3.数据回顾及投资建议 3.1.5月第2周订单、交付跟踪及前瞻 在对9家车企相关渠道专家进行的调查问卷及研判后，总结如下： 周订单跟踪：5月第2周（5.8-5.14）新增订单较M4W2同比+9%至+14%，2家车企新增订单的同比增速高于整体水平，其中部分头部自主品牌、造车新势力增长较好。 月订单预测：9家车企5月新增订单有望在41.0-42.0万辆之间，环比4月+13%至+18%。 周交付跟踪：5月第2周（5.8-5.14）9家车企新增交付8.0-9.0万辆，交付量较4月同期同比+19%至+24%，3家车企新增交付的同比增速高于整体水平。 月销量预测：9家车企5月交付量有望达38-39万辆，环比4月+20%至+25%。 3.2.投资建议 5月第2周订单较4月同期M4W2小幅增长，但环比上周M5W1下滑较多。我们认为，“五一”小长假部分透支本周需求，导致节后首周订单量环比下降，但符合普遍规律且前两周订单合计相较上月同期仍有大幅提升。后两周透支影响有望逐步消退，对终端需求有望进一步提升，另外，叠加“新能源汽车下乡”政策的支持，有望带动三四线及下属乡镇新能源汽车终端需求进一步向上，新能源汽车的整体销量及渗透率有望进一步提升，5月终端需求有望环比持续改善。交付方面，“五一”假期后，交付节奏明显提速，3月集中降价以及车展后新车型爬坡帮助车企累计一定量的在手订单，后续交付节奏有望持续提升，5月整体交付量有望环比提升。 推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】；建议关注【蔚来汽车】。 4.附录：市场数据、主流品牌年度销量完成情况梳理 根据2023年5月11日中汽协发布的数据： 汽车整体：2023年4月产销分别为213.3万辆和215.9万辆，环比分别下降17.5%和11.9%，同比分别增长76.8%和82.7%。 1-4月，汽车产销分别完成835.5万辆和823.5万辆，同比分别增长8.6%和7.1%。 乘用车：4月乘用车产销分别完成177.8万辆和181.1万辆，环比分别下降17.3%和10.2%，同比分别增长78.5%和87.7%。其中，传统能源乘用车国内销量98.5万辆，比上年同期增长38.9万辆，环比下降15.8%，同比增长65.2%。 1-4月，乘用车产销分别完成705.2万辆和694.9万辆，同比分别增长8.6%和6.8%。 自主品牌乘用车：4月自主品牌乘用车共销售99.9万辆，同比增长81.4%，占乘用车销售总量的55.2%，占有率较上月下降1.9个百分点。 商用车：4月商用车产销分别完成35.5万辆和34.8万辆，环比分别下降18.4%和19.9%，同比分别增长68.8%和60.5%。 新能源汽车：4月新能源汽车产销分别达到64万辆和63.6万辆，同比均增长1.1倍，市场占有率达到29.5%。 1-4月，新能源汽车产销分别完成229.1万辆和222.2万辆，同比均增长42.8%，市场占有率达到27%。 根据不完全统计，下表中11家主流品牌1-4月实现销量133.61万辆，其中： 6家造车新势力：2023年1-4月已实现销量21.24万辆； 5家自主品牌：2023年1-4月已实现销量112.37万辆，其中，比亚迪4月销量为21.03万辆。 表3：部分主流车企最新累计销量梳理 号、赛力斯产销公告、广汽集团产销公告、比亚迪产销公告、长城汽车产销公告、长安汽车产销公告、吉利汽车产销公告、 天风证券研究所