农林牧渔：猪价持续磨底，白羽鸡产业链价格下行延续

南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD2023年5月19日 行业研究报告农林牧渔（801010） 猪价持续磨底，白羽鸡产业链价格下行延续 行业评级：中性 近一年该行业相对沪深300走势生猪养殖：猪价持续磨底 根据农村农业部数据，2023年第19周（05/08-05/14）全国商品猪均价为14.58元/公斤，周环比下降0.68%，猪价4月以米持续在1415 元/公斤震需：下游猪肉均价24.42元/公斤，周环比下降0.85%仔猪 均价36.61元/公斤，周环比下降0.25%，同比24.48%，仍在盈利区闻。 商品猪出栏均重为122.59公斤，处于历史较高位置，给与当前供给较大压力。 根据农村业部数据，2023年3月全国能繁母猪存栏量为4305万 头，环比下降0.87%，连续三个月环比下降，下降幅度略有加大，3月 规模养殖生猪头均专损169元，当前存猪仍在益利区间，导致母猪产能去化动力有限：根据10个月前的能繁母猪数据，去年下半年能繁母猪存栏量逐步回升，叠加生产效率提升，2季度整体供给偏多，价格预计维持低位运行，3季度将逐反映年初猪病疫情对存猪及生产效率的影 员李林响，若影响较大将支择猪价，若影响较小，行业亏损或延续，产能去化 投资咨询定书号S0620521100001时间或延长至年底。当前生猪养殖板块估值已在历史底部区间，持续磨 电话025-58519171底等待周期催化，推荐关注出栏增长明确，业绩兑现能力强，成本优 dongli@njzq.com.cn 动理 电话025-58519167 auingyihuignjaq.com.ct 势明显的标的，温氏股份、牧原股份、巨星农牧等：白羽鸡：产业链持续回落，静待周期反转 本周（05/13-05/19）自羽鸡价格较上周基本持平，均价9.38元/公斤，较上周环比下降0.74%，鸡苗价格小幅回落，均价2.48/羽，环比下降3.88%，817肉杂鸡均价8.63元/公斤，周环比下降4.54%。白羽鸡全链亏损加大，养殖亏损-2.31元/羽，父母代种鸡养销亏损-0.22元/羽， 白羽鸡落常号损，-0.74元/羽。 当前商品代鸡苗供应对应去年四季度父母代较高销量进入产蛋高 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-1- 峰，供应相对充足，去年5月起，受海外禽流感影响，祖代更新量明显下降且自繁占比较高，后续换羽能力受限，祖代存栏量于2月开始出现下滑，父母代存栏仍在高位，预计下半年祖代更新量短缺将递步传导至交母代，年底白羽鸡录气有望好转。2023年4月，白别祖代史新量 合计11.5万套，1-4月合计更新量41.8方套，同比下降7.11%。当前关 国阿拉巴马周以恢复引种，但供种能力仍然有限。供给收缩有望驱动鸡周期反转，由于下游养殖及屠率产能利用率偏低，预计种派端有望分享更多利润，荐具有全产业链优势且引领鸡苗国产替代的行业龙头，圣农发展：同时关注种源龙头高弹性标的，益生股份 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-2- 一、行情回顾 本周（2023/05/15-2023/05/19）农林牧渔（申万）指数收于3045.13点（-2.62%）， 跑输大盘指数。 图表1：行情回顾： 指数 5/19收盘价 本周涨跌幅 年初至今涨跌幅 农林牧渔 3,045.13 2.62% 7.58% 沪深300 3,944.54 0.17% 1.88% 深证综指 2,031,10 1.05% 2.81% 上证指数 3,283,54 0.34% 6.29% 资料来源：同花顺，南京证券研究所 从一级行业来看，涨跌幅排名前五的行业为电子（+5.17)，国防军工(+4.79%)，机械 设备(+4.01%)，通信（+3.15%)，医药生物（+1.74%）。农林牧油排名第28. 图表2：一级行业覆跌幅 2.0 6.t 资料米源：同花膜，南京证学研究所 农林牧渔子版块中，林业、种植业涨幅掌前，动保与养业有较大跌幅。 图表3：农林牧溢二级行业激跌幅 资料来源：同花顺，南京证券研充所 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-3- 图表4：农业板块洗幅前十股图表5：农业板块跌幅前十个股 18:20 14.30 12.000.73 1.00 2.00 80)-3.00 5.0 4.00 5.00 6.00 .00 -8.00 9.00 资料来源：同花期，南京证券研究所资科来源：同花顺，南京证券研究所 二、行业数据追踪 图表6：行业重要据概览 14.f8 -0.65% 2.08% S6.EL 30.31 -0. 24.48% 24.42 24.84 0.8 5 0.375 3.87 3,56 0. 26 0.26% 9.38 9.48 9.24 0.749 3.76% 2.43 2.58 4.25% 8.C6 8.17 2.819 0.735 8.53 9.64 9.10 4.542 5.165 21.58 22.90 4.855 2.31 2.18 1.33 0.23 n.12 0.05 -0.74 0.17 生营旺价摄2/公P无/公斤元公/公斤斤 85 价格 2/F 817内高价格元/公斤元/公斤 元/期 2.8-4 572.576:1.93797.56 4,981.581 5,011.05 5.798.64 0.59% 14.09% 1.358.61 1.426.90 1.644.53 -6.10% 17.39% 小素2,761.412,761.608.24.89 970.00 0.85 0.685 28.21 16.495 农产品 ACBOT 元/吨 无/公斤 626.31Fa179 4.56 1.139.08 44.14% 4.541-799-1.085 豆能CBOT 美分/第式耳 424.25422.85 404.70 .0.33%4.83% 2.820.00 2.7:2.00 0.ocn 3.98 元/07,650.008,023.2011,493. 33.02% 元/ 16.280.4316,333. 6.9r8.00 60 2,118.00 22.336.43 F43400 0.33 2.0115 27.115 8.3.05 无/公斤 61'f 7.00% 资料来源：同花顺，南京注券研充所 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD 4- 2.1生猪相关数据 图表7：生猪与猪肉价格（元/公斤）图表8：二元母猪与存猪价格（元/公斤） 130 80 70 60 .1 40 20 30 0ot 19 88:(1.8:/*::=):全:(8 资料来源：同花舰，南京证券司究所资料来源：同花膜，南京证券到究所 图标9：能第母猪存栏（万头）与环比图表10：规模养殖生猪净利润（元/头）与能策母拮存栏量环比 45002000 4500 4400 4306 1500 1000 4300 3302 资料来源：同花顺，南京证券研究所资料来源：同化顺，南京证券研究所 图标11：商肥猪阅料价格（元/公斤）图表10：规模养殖生猪成本（元/头） 421500 3000 25002242 38 2000 100 100 资料来源：同花顺，南京证等研究所可花膜，南意证券研充所 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD 2.2肉鸡相关数据 图表11：白羽肉鸡/土鸡/817肉杂鸡价格（元/公斤）图表12：鸡肉价格（元/公斤） 27 26 25 -5- 23.93 T:E产KT:(4T值:E产KTRP 资料来源：同花顺，南京证券研究所资科来源：同花顺，南京证券研究所 图表13：肉鸡首价格（元/）图表14：父母代鸡苗销量（万套） 180万套 130 47101316192225283134374043464952 平期信要主产区平均价：内高高2017.年 2021- 2018年2019.年 20222023年 2020.4 资料来源：同花顺，南京证券行究所资料求源：百数业协会高业分会，财通证券，南京证券研充所 图表15：祖代鸡存栏（万套）图表16：父母代种鸡存栏（万套） 万季4000 200 180 3500 1603000 140 2500 120 100 47101316192225283134374043464952 2000 2017.2018年2019-年2020-年2017年2018年2019.年 2020-年 2021-4202242023-年 2021年20224.2023年 资料来源：董牧业协会离业分会，财迪证券，南京证券研究所资科未源：育牧业协会高业分会，财通证券，南京证券研究所 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-6- 图表15：白羽内鸿养殖利润（元/羽）图表16：父母代种鸡养殖利润（元/羽） 资料来源：同荐职，南京证券百究所资料来源：同在膜，南京证券到究所 图表15:白羽肉鸡屠率利润（元/别）图表16：肉鸡均料价格（元/公斤） -3 平均资：(场价：电高配合测料：会 资料来源：同花顺：南京证券研究所资料求源：同花顺，南京证券研究所 2.3农产品相关数据 图表17：玉米价格（元/公斤）/CBOT收盘价（美分/蒲式耳）图表18：小麦价格（元/吨）/CBOT收盘价（美分/涌式耳） 3.10990.00 3.00 8;0.00 730.0 000:004200.00 1,090.00 2.90 572.53:0.0 800.00 2.80 430.00 2.70 330.00000:00400:00 230.00200.00 2.60 130.00 资料来源：同花顺，南京证券矿究所资料来源；同花顺，南京证券训究所 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-7- 图表19：大豆价格（元/吨）/CBOT收盘价（美分/蒲式耳）图表20：豆柏价格（元/公斤）/CBOT收盘价（美分/蒲式耳） 7,000.002,000:006.0060.0) 6,00.00 1,800.00 991.5640.065.004.55500.00 5,00.001,400.08 4,000.1,358.14200.00 4.00474.2/0100 3,00.00 1,00.01 10.00 30030.00 2,00.006000 40.99 1,90.00 2.0028.09 280.001.0010.00 资料来源：同花顺，南京证券研究所 资料来源；同花顺，南京证券研究所 图表21：中晚稻价格（元/吨） 图表22：棉花价格（元/吨） 25,00.00 2.350.00 23,00.00 3,850.0 5,00.0 1,750.00 2,290.002,550.00 30,00.00 2,600.00 1,550.00 5,00.00 1500.00 TDE:XR:EE 资料来源：同花顺，南京证券研究所资料来源：同花膜，南京证券训究所 图表23：豆油、蒙籽价格（元/吨） 图表24：鸡蛋价格（元/公斤） 14208 40) 12,2019 12.(0 15,30.12 kae.a 5,006:00 6,98.00 600 400.0) 4(0 2,xe.9 资料来源：同化期，内南京证券研究所资科来源：同花顺，南京证券研究所 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTI-8- 三、本周要闻 【国家发统计局：4月份食品CPI同比上涨0