信用风险监测周报：天盈投资、鑫苑置业债券兑付展期
方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 2023年5月15日-5月19日 2023年第17期 信用风险监测周报 目录 债券发行人负面信息1 评级调整行动信息2 债券流动性风险监测2 债券隐含评级表现4 【信用风险监测周报】“恒大集团、上海世茂债券兑付展期2023 年第16期，2023-5-15 【信用风险监测周报】“21恒大01”调整利息兑付安排,正邦科技主体及债券信用等级下调2023年 第15期，2023-5-08 【信用风险监测周报】“20恒大05”调整利息兑付安排全筑股份主体及相关债项等级再次被下调2023年第14期，2023-4-24 【信用风险监测周报】远洋资本主体及债券信用等级被下调2023 年第13期，2023-4-17 天盈投资、鑫苑置业债券兑付展期 本期关注 债券发行人负面信息 武汉天盈投资集团有限公司公告称，公司与债券投资人达成一致，将应 于2023年5月9日兑付的“20天盈02”回售本金0.88亿元展期至 2023年6月9日支付。此前，“20天盈02”曾于2022年6月9日、 2022年11月9日两次延迟兑付。 鑫苑(中国)置业有限公司公告称，经与持有人协商一致，应于2023年5月13日兑付的“20鑫苑01”利息1.53亿元及后续每个计息日累计产生的利息于2025年11月13日一次性兑付，期间不再付息。此前，“20鑫苑01”曾于2022年11月13日兑付利息展期。 负面评级行动信息 本周暂无负面评级行动。 正面评级行动信息 本周暂无正面评级行动。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险的主体中，信用债发行人共35家，其中包括基础设施投融资企业7家、电子企业2家、公用事业企业2家、化工企业5家、建筑企业2家、批发和零售业企业2家、信息技术企业2家、有色金属企业4家、装备制造企业2家，以及房地产、钢铁、金融、煤炭、农林牧渔、汽车、和综合行业企业各1家。 债券隐含评级表现 根据2023年5月12日-2023年5月18日债券隐含评级表现，隐含 评级低于前一周隐含评级，且隐含评级低于外部评级超过3个子级 的个券共33支，涉及主体20家。 截至2023年5月18日，债券隐含评级结果低于外部评级4个子级 （含）以上的个券共678支，涉及主体177家。 www.ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 债券发行人负面信息 1、“20天盈02”回售本金兑付展期 武汉天盈投资集团有限公司（简称“天盈投资”）公告称，公司与债券投资人达成一致，将应于2023年5月9日兑付的“20天盈02”回售本金0.88亿元展期至 2023年6月9日支付。此前，“20天盈02”曾于2022年6月9日、2022年11月9日两次延迟兑付。 事件点评：天盈投资主要经营主营不良资产、保险经纪、私募投资基金等业务。业务经营方面，由于公司对已经发生风险事件的房企阳光城集团及公司控股股东当代科技在大量应收账款，受相关企业违约、资产被冻结等不利因素影响，公司计提了大规模资产减值准备，对利润形成较大程度的侵蚀，2021年和2022年净利润亏损分别达到17.04亿元和4.34亿元。 武汉天盈投资集团有限公司存续债券明细 债券简称 债券类型 债券余额（亿元） 剩余期限（年） 回售/到期日 20天盈01 公开发行公司债 4.50 2 --/2025-06-08 20天盈02 公开发行公司债 1.50 2 --/2025-06-09（2022-06-09、2022-11-09回售本金兑付展期） 20天盈03 公开发行公司债 4.00 2.5 --/2025-12-17 同时，公司近年来债务结构显著短期化，截至2022年末所有有息债务均为1年内到期的短期债务，而公司账面货币资金仅为1.31亿元，对有息债务覆盖率不足2%，面临较大流动性压力。此外，“20天盈02”担保人武汉当代科技产业集团股份有限公司（以下简称“当代科技”）即其母公司已有9支债券发生违约及多支债券展期，其持有公司股权处于冻结状态，对公司发行债券担保效力较弱。此次展期事件为“20天盈02”的第三次兑付展期。公司控股股东负面事件及公司债券多次展期的事项，也将对公司融资渠道产生一定负面影响。公司目前尚有3支债券存续，其中2支将于2023年6月付息，后续应对相关债券的兑付情况加以关注。 2、“20鑫苑01”利息兑付展期 鑫苑(中国)置业有限公司（简称“鑫苑置业”）公告称，经与持有人协商一致，应于2023年5月13日兑付的“20鑫苑01”利息1.53亿元及后续每个计息日累计产 生的利息于2025年11月13日一次性兑付，期间不再付息。此前，“20鑫苑01”曾 于2022年11月13日兑付利息展期。 鑫苑(中国)置业有限公司存续债券明细 债券简称 债券类型 债券余额（亿元） 剩余期限（年） 回售/到期日 21鑫苑01 公开发行公司债 5.00 0.63+2 2024-01-07/2026-01-07 20鑫苑01 公开发行公司债 9.00 2 /2025-11-13（2022-11-13利息兑付展期，2023-5-13利息兑付再次展期） 19鑫苑01 公开发行公司债 9.80 1.87 /2025-04-01 事件点评：鑫苑置业业务以住宅和商业地产销售为主，公司项目布局郑州、武汉和青岛等地，以二线城市为主。2021年以来，在房地产行业景气度下滑的背景下，公司房地产销售收入大幅下滑，营业收入持续降低，净利润在2021、2022年亏损分别达到7.09和6.24亿元，经营状况总体较差。同时，公司近年来债务压力较大，且短期有息债务规模持续增加，截至2022年末有息债务规模超过110亿元，其中短期债务占比超过五成。而公司2021年以来经营活动现金流持续下滑，筹资、投资活动现金流表现也相对较差，导致公司货币资金持续降低，截至2022年末扣除受限部分后不足17亿元，无法对债务形成有效覆盖。此外，公司商票逾期、母公司境外债违约、子公司商票逾期等负面舆情也将对公司融资渠道产生不利影响。目前公司尚有3支债券存续，其中“21鑫苑01”将于1年内进入回售，届时应对该期债券的回售情况加以关注。 负面评级行动信息 本周暂无负面评级行动。 正面评级行动信息 本周暂无正面评级行动。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险1的主体中，信用债发行人共35家，其中包括基础设施投融资企业7家、电子企业2家、公用事业企业2家、化工企业5家、建筑企业2家、 批发和零售业企业2家、信息技术企业2家、有色金属企业4家、装备制造企业2家，以及房地产、钢铁、金融、煤炭、农林牧渔、汽车、和综合行业企业各1家。具体信 1流动性风险的判断综合考虑了外部评级和量化流动性评价结果，高流动性风险定义为外部评级水平较低且现金流不能覆盖 短期债务的可能性极高（流动性等级为SL6）。量化流动性评价的方法及等级符号释义见附录。 息如表1所示： 表1：信用债高流动性风险主体明细 主体 地区/性质/行业 最近到期或回售债券/债券到期或回 售日 深圳市科陆电子科技股份有限公司 广东/地方国有/电子 20科陆01/2023/06/01(到期) 中国泛海控股集团有限公司 北京/民营/综合 18泛海G1/2023/06/05(到期) 武汉天盈投资集团有限公司 湖北/民营/金融 20天盈01/2023/06/09(回售) 深圳深业物流集团股份有限公司 广东/民营/房地产 20深业04/2023/06/26(回售) 步步高投资集团股份有限公司 湖南/民营/批发和零售业 22步步高SCP002/2023/08/15(到期) 遂宁市天泰旅游投资开发有限公司 四川/地方国有/基础设施投融资 20天泰01/2023/10/09(回售) 河南晋开化工投资控股集团有限责 任公司 河南/地方国有/化工 18晋开绿色NPB/2023/12/19(到期) 凤凰铭城建设投资有限公司 湖南/地方国有/基础设施投融资 17凤凰铭城债/2024/03/23(到期) 新凤祥控股集团有限责任公司 山东/民营/有色金属 21凤祥01/2024/04/15(到期) 山东大业股份有限公司 山东/民营/钢铁 大业转债/2024/05/09(到期) 郑州通航建设发展有限公司 河南/地方国有/基础设施投融资 17郑通航债01/2024/06/27(到期) 广西博世科环保科技股份有限公司 广西/地方国有/公用事业 博世转债/2024/07/05(到期) 汕头万顺新材集团股份有限公司 广东/民营/化工 万顺转债/2024/07/20(到期) 宁波横河精密工业股份有限公司 浙江/民营/化工 横河转债/2024/07/26(到期) 蓝盾信息安全技术股份有限公司 四川/民营/信息技术 蓝盾转债/2024/08/13(到期) 岭南生态文旅股份有限公司 广东/地方国有/建筑 岭南转债/2024/08/14(到期) 安顺市交通建设投资有限责任公司 贵州/地方国有/基础设施投融资 17安顺交投债/2024/10/31(到期) 石柱土家族自治县鸿盛经济发展有 限公司 重庆/地方国有/基础设施投融资 17石柱鸿盛债01/2024/11/13(到期) 浙江今飞凯达轮毂股份有限公司 浙江/民营/汽车 今飞转债/2025/02/28(到期) 江苏鼎胜新能源材料股份有限公司 江苏/民营/有色金属 鼎胜转债/2025/04/09(到期) 蚌埠河北新区发展有限责任公司 安徽/地方国有/基础设施投融资 22蚌埠淮上债/2025/07/26(回售) 广东翔鹭钨业股份有限公司 广东/民营/有色金属 翔鹭转债/2025/08/20(到期) 江苏通光电子线缆股份有限公司 江苏/民营/装备制造 通光转债/2025/11/04(到期) 鸿达兴业股份有限公司 江苏/民营/化工 鸿达转债/2025/12/16(到期) 搜于特集团股份有限公司 广东/民营/批发和零售业 搜特转债/2026/03/12(到期) 上海全筑控股集团股份有限公司 上海/民营/建筑 全筑转债/2026/04/20(到期) 江西正邦科技股份有限公司 江西/民营/农林牧渔 正邦转债/2026/06/17(到期) 龙南经济技术开发区建设投资有限 公司 江西/地方国有/基础设施投融资 19龙南建投债01/2026/07/26(到期) 天壕环境股份有限公司 北京/民营/公用事业 天壕转债/2026/12/24(到期) 郑州煤炭工业(集团)有限责任公司 河南/地方国有/煤炭 15郑煤MTN001/2027/06/11(到期) 深圳麦格米特电气股份有限公司 广东/民营/电子 麦米转2/2028/10/13(到期) 东杰智能科技集团股份有限公司 山西/地方国有/装备制造 东杰转债/2028/10/14(到期) 烟台正海磁性材料股份有限公司 山东/民营/有色金属 正海转债/2028/11/23(到期) 会通新材料股份有限公司 安徽/民营/化工 会通转债/2028/12/06(到期) 浙江正元智慧科技股份有限公司 浙江/民营/信息技术 正元转02/2029/04/18(到期) 资料来源：中诚信国际整理 债券隐含评级表现 1、上周隐含评级有较大变动的债券 根据2023年5月12日-2023年5月18日债券隐含评级2表现，隐含评级低于前 一周隐含评级，且隐含评级低于外部评级超过3个子级的个券共33支，涉及主体20 家。具体信息如表2所示： 表2：隐含评级有较大变动的债券 债券简称 发行人 评级机构 隐含评级 一周前隐含评级 21碧地01 碧桂园地产集团有限公司 中诚信国际 BB+ BBB- 21碧地03 碧桂园地产集团有限公司 中诚信国际 BB+ BBB- 20碧地04 碧桂园地产集团有限公司 中诚信国际 BB+ BBB- 22甘电投MTN001 甘肃省电力投资集团有限责任公司 大公国际/中诚 信国际 AA- AA 21腾越建筑MTN003
