信用风险监测周报：“19当代03”兑付展期 兴湘集团主体及相关债券评级被上调

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 2022年12月26日-12月30日 2022年第49期 信用风险监测周报 目录 债券发行人负面信息1 评级调整行动信息3 债券流动性风险监测4 债券隐含评级表现5 【信用风险监测周报】“20红星07”兑付展期，柳州东城主体评级展望被下调2022年第48期， 2022-12-28 【信用风险监测周报】“20明诚04”兑付展期，中江国际主体信用等级被上调2022年第47期， 2022-12-19 【信用风险监测周报】“20荣盛地产MTN003”兑付展期，安徽国控主体及债项等级被上调2022年 第46期，2022-12-12 【信用风险监测周报】“19当代02”未能按期兑付，南通二建主体评级展望被下调，2022年第45期，2022-12-5 “19当代03”兑付展期 兴湘集团主体及相关债券评级被上调 本期关注 债券发行人负面信息 武汉当代科技产业集团股份有限公司未能于2022年12月27日兑付 “19当代03”应付回售本息，构成实质性违约。 天安人寿保险股份有限公司公告称，公司于2020年7月被银保监会接管，且2021年7月银保监会延长对公司的接管期限。延长接管期间，公司将暂缓支付应于2022年12月29日兑付的“15天安人寿”2022年年度利息。此前，公司已于2021年12月29日暂缓兑付“15天安人寿”2021年年度利息。 负面评级行动信息 联合资信将南通二建主体及“20南通二建MTN001”债项的信用等级由AA+下调至AA，评级展望维持负面。 东方金诚将全筑股份主体及“全筑转债”债项的信用等级由A下调至BBB+，评级展望维持为负面。 正面评级行动信息 中诚信国际将湖南兴湘投资控股集团有限公司的主体信用等级由AA+调升至AAA，维持评级展望为稳定，将“21湖南发展MTN001”、“21湖南发展MTN002”的债项信用等级由AA+调升至AAA。 联合资信将财信证券主体信用等级由AA+上调至AAA，评级展望由正面调整为稳定，维持“20财富01”、“20财信02”和“20财证06”信用等级为AAA。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险的主体中，信用债发行人共31家，其中包括基础设施投融资企业3家、电子企业2家、公用事业企业2家、化工企业5家、建筑企业2家、有色金属企业5家、装备制造企业2家，以及房地产、钢铁、金融、煤炭、农林牧渔、批发和零售业、汽车、信息技术、医药和综合行业企业各1家。 债券流动性风险监测 根据2022年12月23日-2022年12月29日债券隐含评级表现，隐含评级低于前一周隐含评级，且隐含评级低于外部评级超过3个子级的个券共145支，涉及主体76家。 截至2022年12月29日，债券隐含评级结果低于外部评级4个子级 （含）以上的个券共808支，涉及主体251家。 www.ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 债券发行人负面信息 1、“19当代03”未能按期兑付 武汉当代科技产业集团股份有限公司（简称“当代科技”）未能于2022年12月27日兑付“19当代03”应付回售本息，构成实质性违约。 事件点评：当代科技主营业务包括医药、房地产开发、旅游景区运营等板块，其中医药 业务是公司主要收入来源，营收占比超过70%。公司尚未发布2021年度财务报告，根据已经发布的财务数据，公司医药业务2020年以来受新冠疫情影响，下游医院终端除防疫外的普药 正常配送业务减少，导致其营业收入自2020年以来持续下滑。债务压力方面，公司近年来债 务规模不断增长，截至2021年9月末，有息债务规模为401.77亿元，其中短期债务规模 武汉当代科技产业集团股份有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 债券余额（亿元） 剩余期限（年） 回售/到期日 19汉当科MTN001 中期票据 5.00 -- --/2022-04-04 （2022-04-04兑付违约） 21当代02 公开发行公司债 2.00 1.68+2 2024-09-09/2026-09-09 21当代01 公开发行公司债 5.00 1.44+2 2024-06-16/2026-06-16 18汉当科PPN001 定向工具 6.00 -- --/2023-11-14 （2022-05-10提前到期违约） 20当代01 公开发行公司债 1.80 0.53+2 2023-07-15/2025-07-15 18当代02 公开发行公司债 10.00 0.46 --/2023-06-20 20汉当科(疫情防控 债)PPN001 定向工具 3.00 -- --/2023-03-27 （2022-05-10提前到期违约） 19当代03 公开发行公司债 7.00 1.98 2022-12-27/2024-12-27 （2022-12-27回售违约） 19当代02 公开发行公司债 7.00 1.90 2022-11-29/2024-11-29 （2022-11-29回售兑付违约） 19汉当科PPN002 定向工具 5.00 -- --/2022-10-24 （2022-06-13提前到期违约） 175.57亿元。公司经营活动现金流由于部分业务开展不畅、剥离的子公司不再与公司并表等原因，2021年前三季度大幅下滑；同时，由于债务规模较大，偿债支出较高，公司筹资活动现金表现不佳。以上因素综合影响，公司货币资金规模持续降低，截至2021年9月末，公司剔除受限部分后的账面货币资金规模在53亿元左右，对短期有息债务覆盖率不足30%。公司目前已有8支债券发生违约，同时子公司武汉当代明诚文化体育集团股份有限公司已有3支债券发生违约，集团整体信用状况较差，且公司存续债券中有4支将于1年内到期或进入回售，后续公司仍存在连环违约的可能性。 19当代F1 公开发行公司债 6.00 1.67 2022-09-03/2024-09-03 17汉当科MTN002 中期票据 0.50 -- --/2022-07-20 （2022-07-20兑付违约） 17当代01 公开发行公司债 5.00 0.33 --/2023-05-02 19汉当科PPN001 定向工具 6.00 -- --/2022-04-22 （2022-04-24兑付违约） 2、“15天安人寿”利息兑付展期 天安人寿保险股份有限公司（简称“天安人寿”）公告称，公司于2020年7月被 银保监会接管，且2021年7月银保监会延长对公司的接管期限。延长接管期间，公司 将暂缓支付应于2022年12月29日兑付的“15天安人寿”2022年年度利息。此前， 公司已于2021年12月29日暂缓兑付“15天安人寿”2021年年度利息。 事件点评：天安人寿于2020年7月17日因触发《中华人民共和国保险法》第一百四十四条规定的“（一）公司的偿付能力严重不足的，（二）违反本法规定，损害社会公共利益，可能严重危及或者已经严重危及公司的偿付能力的”情形之一，被银保监会接管。2021年7 月17日，银保监会宣布接管期限延长。从接管之日起，银保监会向天安人寿派驻接管组，其股东大会、董事会、监事会停止履行职责，相关职能全部由接管组承担，同时由于天安人寿开展清产核资工作，因此截至目前仍未披露2020年1季度后的经营和财务数据。在天安人寿被接管前，公司2019年财务投资收益大幅下滑至1.38%，远低于行业平均水平4.9%，整体盈利能力较差；同时公司截至2019年末所持非标类资产中，认购新时代信托股份有限公司 天安人寿保险股份有限公司存续债券明细 债券简称 债券类型 债券余额（亿元） 剩余期限（年） 回售/到期日 15天安人寿 保险公司债 20 2.98 --/2025-12-30（2021-12-29、2022-12-29利息兑付展 期） 15天安次级债 保险公司债 7.5 2.05 --/2025-01-09 （以下简称“新时代信托”）发行的蓝海信托计划账面价值562.16亿元尚未计提减值，新时代信托已被监管机构接管，正在开展清产核资工作，该部分非标资产存在大幅减值可能。鉴于公司已被接管、且被接管前经营状况已经较差，公司存续债券后续存在继续暂缓支付的可能，应对公司被接管后清产核资工作进展及债券兑付方案的发布进行关注。 负面评级行动信息 1、票据逾期规模大、债务压力增加，南通二建主体及相关债项信用等级下调至AA 江苏南通二建集团有限公司（以下简称“南通二建”）截至2022年11月底，公 司处于逾期状态的票据规模为1.06亿元，票据逾期规模大。同时，受疫情及房地产行业下行的影响，项目施工进度缓慢，也未达到回款预期，公司经营持续承压，现金流紧张，导致公司出现未能清偿部分到期银行贷款。截至2022年12月21日到期未清 偿债务累计达11600万元，债务压力增加。综上，联合资信决定将南通二建主体及“20南通二建MTN001”债项的信用等级由AA+下调至AA，评级展望维持负面。 2、核心子公司被申请破产清算，公司或存在连带风险、涉诉和仲裁金额较 大，全筑股份主体及债项等级下调 上海全筑控股集团股份有限公司（以下简称“全筑股份”）发布公告称，其核心子公司上海全筑建筑装饰集团股份（以下简称“全筑装饰”）因不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力被债权人申请破产清算，截至2022年12月17日，全筑装饰是否进入破产申请程序尚存在不确定性。由于母子公司内部资金往来密切，且全筑股份为全筑装饰提供连带责任担保的规模较大，公司或存在担保代偿及应付款项无法回收的风险。此外，截至2022年12月10日，公司近十二个月内累计诉讼与仲裁涉案总金 额为7.47亿元，涉及诉讼与仲裁金额较大。综上，东方金诚决定将全筑股份主体及“全筑转债”债项的信用等级由A下调至BBB+，评级展望维持为负面。 正面评级行动信息 1、股东支持力度大、资本实力提高、业务多元化、净利润大幅增长，兴湘 集团主体及相关债券等级上调 湖南兴湘投资控股集团有限公司（以下简称“兴湘集团”）在功能定位、产业方向由湖南省委省政府制定和批准，具有显著的战略地位和重要性，同时得到湖南省国资委在资产注入、股权划转和国有资本预算资金拨付方面的强力支持。截至2022年第三季度，公司本部经调整的所有者权益和投资组合市值较2021年末分别增长7.19%和5.51%，同年7月和12月湖南省国资委先后将所持国资公司98.10%股权、湘电集团有 限公司75.91%股权无偿划入公司本部，公司资本实力明显提高。根据2022年三季度财报显示公司合并范围（含湘电集团）收入和净利润较2021年分别增长287.38%和52.44%，净利润明显提升。此外，公司依靠划入子公司新增了包括电机、备件业务，纺织生产销售业务，融资租赁业务等新增业务，业务布局和结构持续优化，业务发展更加多元化。综上，中诚信国际信用评级有限责任公司决定将湖南兴湘投资控股集团有限公司（以下简称“兴湘集团”或“公司”）的主体信用等级由AA+调升至AAA，维持评级展望为稳定；将“21湖南发展MTN001”、“21湖南发展MTN002”的债项信 用等级由AA+调升至AAA。 2、资本实力持续增强、经营业绩平稳向好，财信证券主体等级上调至AAA 财信证券股份有限公司（以下简称“财信证券”）2019年以来多次受到股东增资，于2019年9月、2020年11月和2021年3月，分别投入10亿元、25亿元和30亿元认购公司新增的注册资本，公司资本实力持续增强。同时，2022年1-6月，公司实现净利润4.25亿元，同比小幅增长1.31%，明显好于证券行业整体经营情况，公司经营平稳且业绩持续向好。此外，近年来公司不断完善合规风控体系，合规经营、稳健发展。2022年6月进入证监会公布的证券公司“白名单”，2022年公司分类评价结果较2021年亦有所上升。综上，联合资信决定将公司主体信用等级由AA+上调至AA