煤炭行业进口数据拆解：价格倒挂抑制进口增量，4月进口量环比负增长

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1煤炭煤炭进口数据拆解同步大市-A(维持)价格倒挂抑制进口增量，4月进口量环比负增长2023年5月24日行业研究/行业动态分析煤炭板块近一年市场表现数据来源：最闻首选股票评级相关报告：【山证煤炭】量减需增进口倒挂，煤炭价格企稳反弹（20230515-20230521）-【山证煤炭】行业周报：2023.5.21【山证煤炭】4月供给明显放缓，火电高增-煤炭月度供需数据点评2023.5.16分析师：胡博执业登记编码：S0760522090003邮箱：hubo1@sxzq.com刘贵军执业登记编码：S0760519110001邮箱：liuguijun@sxzq.com投资要点：数据拆解：全口径：2023年1-4月进口量同比边际下降，4月当月环比负增长，进口价格较去年同期下降，但维持相对高位。2023年1-4月，煤及褐煤累计进口量实现1.42亿吨，同比增长89%；4月单月实现进口量4068万吨，同比增长72.74%，环比减少1.18%。2023年1-4月全口径煤炭进口均价录得130美元/吨，较去年均价降9.90%（对应降幅14美元/吨）。2023年4月进口煤价格录得123美元/吨，同比降21.94%（对应降幅34美元/吨），环比降4.11%（对应降幅5美元/吨）。动力煤：4月动力煤进口同比环比增加，俄国环比负增长，进口价格较去年均价有所下降。炼焦煤：4月炼焦煤进口环比减少，蒙古国和俄罗斯环比均有所下降，1-4月进口炼焦煤价格同比降，4月价格坚挺。褐煤：4月褐煤进口量环比下降，印尼月度供应量环比下降，进口褐煤价格较去年均价有所下降，但仍维持高位。无烟煤：4月无烟煤进口量环比大幅下降，俄罗斯进口量环比下降，1-4月进口无烟煤价格较去年均价有所上涨，4月较3月环比下降。点评与投资建议：4月进口量环比负增长。从数据层面上看，1-4月累计增速还是维持较高水平，但4月当月进口量环比负增长，累计增速也边际放缓，各煤种价格仍然较为坚挺。我们认为这主要与4月以来国内煤炭价格下行进而导致贸易空间大幅收窄有关。预计5月降速或将扩大。一方面，5月以来各煤种进口价格均呈现倒挂，其中焦煤维持较大价差。另一方面，当前动力煤顶库，预计对进口增量有一定抑制。2023年海外煤价仍有上涨逻辑基础，需等待数据验证。需求端，欧盟天然气回归合理价格，但进入旺季仍有上涨预期，进而带动煤炭价格上涨；印度煤炭需求持续增加。供给端，全球主要供应国并无显著增量。全球煤炭价格目前仍处于高位，价格反弹需等待数据验证。5-6月份料国内煤价博弈加剧，或在一定程度上抑制进口煤增量，同时高弹性标的波动加大。建议关注中国神华、中煤能源、陕西煤业。风险提示：欧洲能源危机缓解，蒙古国通关车辆数大幅增加，澳洲煤炭进口放量，俄煤产量增加和进口加速，印尼煤炭基准价大幅回落，国际煤价大幅下跌 行业研究/行业动态分析请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2目录1.煤炭进口量数据拆解.......................................................................................................................................................42.煤炭进口价数据拆解.......................................................................................................................................................63.点评与投资建议...............................................................................................................................................................94.风险提示...........................................................................................................................................................................9图表目录图1：煤及褐煤累计进口量&增速....................................................................................................................................4图2：煤及褐煤进口量季节图表（万吨）.......................................................................................................................4图3：动力煤进口量季节图表...........................................................................................................................................4图4：动力煤主要进口国月度分布（万吨）...................................................................................................................4图5：炼焦煤进口量季节图表...........................................................................................................................................5图6：炼焦煤主要进口国月度分布（万吨）...................................................................................................................5图7：褐煤进口量季节图表...............................................................................................................................................5图8：褐煤主要进口国月度分布（万吨）.......................................................................................................................5图9：无烟煤进口量季节图表...........................................................................................................................................6图10：无烟煤主要进口国月度分布（万吨）.................................................................................................................6图11：进口煤（全口径）价格走势.................................................................................................................................6图12：进口煤（全口径）年度均价.................................................................................................................................6图13：进口动力煤价格走势.............................................................................................................................................7图14：进口动力煤年度均价.............................................................................................................................................7图15：进口炼焦煤价格走势.............................................................................................................................................7 9ZvZuW9YNAoWbRdNaQmOnNoMpMjMnNnQjMnPrNbRqRsPMYsQoOuOsPoN行业研究/行业动态分析请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3图16：进口炼焦煤年度均价.............................................................................................................................................7图17：进口褐煤价格走势.................................................................................................................................................8图18：进口褐煤年度均价.................................................................................................................................................8图19：进口无烟煤价格走势.............................................................................................................................................8图20：进口无烟煤年度均价.............................................................................................................................................8 行业研究/行业动态分析请务必阅读