家电行业2022年报及2023一季报总结：春暖花开，可期可待

家电行业年度回顾与季度展望

业绩回顾与整体趋势

• 2022年：家电行业整体实现营收12,516.7亿元，同比增长1.3%，实现归母净利润930.5亿元，同比增长9.1%。第四季度（Q4）营收2,993.7亿元，同比下降5.5%，业绩203.9亿元，同比增长6.6%。
• 2023年第一季度（Q1）：行业收入端整体回暖，营收合计3,118.8亿元，同比增长4.8%，业绩合计219.6亿元，同比增长7.9%。

行业细分领域分析

白电：

• 2022年：实现营收8,782.5亿元，同比增长3.2%，归母净利润706亿元，同比增长8.2%。终端零售改善，业绩显著修复。
• 2023年第一季度：营收2,229.5亿元，同比增长6%，净利润169亿元，同比增长12.8%。

厨电：

• 2022年：营收290.5亿元，同比下降3.0%，归母净利润34.6亿元，同比增长1.8%。需求承压，盈利能力提升。
• 2023年第一季度：营收61.3亿元，同比下降9.0%，净利润11.8亿元，同比增长36.0%。

小家电：

• 2022年：实现营收1,132.1亿元，同比下降1.4%，归母净利润109亿元，同比下降3.5%。
• 2023年第一季度：营收244.5亿元，同比下降12.2%，净利润17.4亿元，同比下降39.8%。

重点推荐与风险提示

• 白电：关注海尔智家、美的集团、长虹美菱。
• 厨电：看好老板电器、火星人、亿田智能、帅丰电器。
• 小家电：预期随旺季来临，小熊电器、飞科电器、科沃斯、石头科技等公司经营将逐步改善。

风险提示：终端需求不及预期、汇率波动、原材料价格波动。

行业展望与策略

• 收入与盈利：在原材料价格回落、人民币汇率稳定、降本增效的背景下，家电企业盈利优化明显，随着终端需求逐步恢复，预计经营进一步改善。
• 终端零售与需求：白电终端需求回暖，厨电行业景气度环比修复，收入端降幅收窄，小家电需求修复略晚，旺季到来后有望回暖。
• 市场策略：推荐关注业绩修复、品牌升级与内部效率提升的公司，尤其是具有线上线下渠道优势、能有效应对竞争的白电与厨电龙头，以及随旺季效应恢复的小家电企业。

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