铁矿：关注产量政策 震荡偏弱运行

黑色金属周报—铁矿 铁矿：关注产量政策震荡偏弱运行 www.hongyuanqh.com 2023年5月22日 研究所黑色组 010-82292661 铁矿：关注产量政策震荡偏弱运行 上周矿价反弹，主流粉矿涨幅在15-40元不等。具体来看，卡粉上涨36元，PB粉上涨10元，BRBF上涨29元，金布巴上涨7元，超特粉上涨18元，杨迪上涨15元。块矿方面，PB块上涨21元，纽曼块上涨22元，乌克兰/俄罗斯造球精粉上涨15元。普氏62%指数方面，价格从103.05反弹至108.4美元，反弹5.35美金，目前按汇率7.03折算人民币大致在883元左右。仓单方面，最优交割品为pb粉，目前最新报价在774元/吨左右，折算仓单为805元/吨左右，09铁矿贴水现货，除pb粉之外，次优交割品为BRBF。 库存方面：上周压港船数环比下降，Mysteel统计全国45港铁矿石库存环比回升，并且累库幅度较为明显。截止5月19日，45港铁矿石库存总量1.28亿吨，周环比增186.2万吨，较年初库存低344.3万吨，比去年同期库存低772.2万吨，库存大幅增加除了因为卸货效率的加快，即到港增加情况下压港也缓解了5条船以外，还因为河北临时限制运输，导致了单周疏港量在铁水增长的背景下出现了下滑。下周来看，铁矿石到港量由于前期发运节奏问题预计小幅回落；疏港方面，节后钢厂连续三周并未进行补库，钢厂铁矿石厂内库存已经处于绝对低位，考虑到稳定生产以及未来的高炉复产预期，预计疏港量将会有所增量。 供应方面： 发运：上期Mysteel澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2327.8万吨，环比减少287.6万吨；澳洲发运量1706.9万吨，环比减少168.9万吨；其中澳洲发往中国的量1443.7万吨，环比减少109.4万吨；巴西发运量620.9万吨，环比减少118.8万吨。RIOTINTO发运至中国的量环比减少29.7万吨至485.2万吨，BHP发运量环比减少79.4万吨至438万吨，FMG发运量环比增加106.3万吨至393.8万吨，VALE发运量环比减少91.7万吨至436.6万吨。 到港：上期中国45港口到港量2402.8万吨，环比增加437万吨。北方六港到港总量为1083.9万吨，环比增加113.0万吨。。分区域来看，北方六港到港总量为1083.9万吨，环比增加113.0万吨。 铁矿：关注产量政策震荡偏弱运行 需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.36%，环比上周增加1.26个百分点，同比去年下降0.65个百分点；高炉炼铁产能利用率89.12%，环比增加0.09个百分点，同比增加0.46个百分点；钢厂盈利率33.33%，环比增加9.52个百分点，同比下降23.38个百分点；日均铁水产量239.36万吨，环比增加0.11万吨，同比下降0.18万吨。 上周港口贸易商现货每日成交103.5万吨，环比回升5.9%。钢厂利润方面，长流程现货端，截至5月19日，螺纹现金含税利润低位恢复，华东螺纹长流程现金含税成本3972.3元，利润47.68元左右，热卷长流程现金含税利润166.7元左右。电炉端，利润有所恢复，华东平电电炉成本 （理计）在3720元左右，谷电成本在3538左右，华东三线螺纹平电利润-150元左右，谷电利润32元。结合数据来看，目前在利润恢复的驱动下，高炉产量有所恢复，整体需求仍维持偏高水平，但受制于成材供应压力较大，叠加下游需求即将进入淡季，吨钢利润或继续承压，对矿价依然会形成一定压制。 综上，从基本面来看，成材端消费处于偏弱走势，但供应压力仍较大，吨钢利润低位恢复后对产量去化形成阻碍，面临淡季的到来，成材端产量弱无政策出台，近期交易逻辑仍以市场化去产量为主，价格或继续承压。铁矿目前基本面尚可，但后期在钢厂减产的预期下，需求将会呈现边际走弱，在供应维持宽松状态的情况下，供需差较前期将有明显缓解，因此短期矿价或震荡偏弱运行。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿平衡表 单位：万吨 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 2021 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021Q4 2022 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 供应铁矿进口量 107374 106447 107058 117018 112563 110775 113975 28361 27778 28161 28264 26837 26754 28716 28468 环比 -927 610 9960 (4455) (1788) 3200 -1803 -583 383 103 -1427 -82 1962 -248 同比 2105 -664 -3995 -1901 -1524 -1024 555 205 fe-进口量 65713 65146 65519 71615 68889 67794 69753 17357 17000 17234 17297 16424 16374 17574 17422 铁矿国产量 25583 25908 25789 27047 26366 25950 26450 6591 7047 6606 6123 6285 6848 6747 6071 环比 325 -119 1258 -681 (416) 500 -372 457 -442 -483 162 563 -102 -676 同比 680 50 -570 -840 -306 -199 141 -52 fe-国产量 16373 16581 16505 17310 16874 16608 16928 4218 4510 4228 3918 4022 4383 4318 3885 供应合计 132957 132355 132846 144065 138929 136725 140425 34952 34825 34767 34386 33122 33602 35463 34539 环比 -601 491 11219 -5136 (2204) 3700 -2175 -126 -59 -381 -1265 481 1860 -924 同比 2785 -614 -4565 -2741 -1830 -1223 696 153 fe-供应量 82086 81727 82024 88925 85763 84402 86681 21575 21510 21462 21216 20446 20756 21892 21308 环比 -359 297 6901 -3162 (1360) 2278 -1342 -65 -48 -246 -769 310 1136 -585 同比 1723 -374 -2810 -1701 -1129 -754 430 92 需求�口量 545 1109 1330 1393 2177 2072 2160 452 724 497 504 685 429 501 456 环比 564 452 452 785 (105) 88 19 271 -227 7 181 -256 72 -45 同比 125 397 191 71 233 -294 4 -48 fe-�口量 334 679 814 852 1333 1268 1322 277 443 304 308 419 263 307 279 Fe-表观需求量 81752 81048 81210 88073 84430 83134 85359 21298 21067 21158 20907 20027 20494 21586 21028 环比 2186 -350 6863 -3642 (1296) 2224 -1354 -231 90 -251 -880 467 1092 -557 同比 1647 -618 -2927 -1744 -1271 -574 428 121 同比增幅 8.4% -2.8% -12.2% -7.7% -6.0% -2.7% 2.0% 0.6% 生铁产量 80912 88528 85583 86149 84705 21951 22990 20957 19685 20373 23414 21580 20782 铁水日均产量 222 242 234 236 232 244 253 228 214 226 257 235 226 环比 7617 -2945 566 -1444 -289 1040 -2033 -1272 688 3041 -1834 -798 同比 1510 393 (2294) (2554) (1578) 424 623 1096 Fe-需求 82023.1 89706.18 87230.44 87733.60 86338.63 22308.12 23517.72 21338.41 20066.19 20867.33 23763.13 21965.93 21137.22 铁-供应-需求总库存 19764 21951 18588 21301 19938 19352 19536 21951 21508 20417 20528 18588 环比变化 2187 -3363 2713 -1141 -586 184 2415 -443 -1091 111 -1940 总库存fe 11661 12732 10967 12568 11763 11418 11526 12951 12690 12046 12112 10967 环比变化 1071 -1765 1601 -673 -346 109 1425 -262 -644 65 -1145 铁矿石仓单价格 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 1 日照港PB粉价格 240 190 140 90 40 12 铁矿普氏62%指数 化学指标 品质升贴水 品牌升贴水 品种 铁 硅 铝 磷 硫 水 铁 硅 铝 磷 硫 总计（干吨） 现货价格 折厂库仓单 PB粉 61.50 3.80 2.30 0.100 0.020 8.50 7.5 3.5 4.0 0.0 0.0 15.0 15 774 805 纽曼粉 62.40 4.25 2.35 0.092 0.010 7.50 21.0 1.3 3.0 0.0 0.0 25.3 0 792 820 麦克粉 60.80 4.75 2.25 0.085 0.020 7.30 -3.0 -2.5 5.0 0.0 0.0 -0.5 0 761 811 金布巴粉 60.50 4.40 3.00 0.120 0.030 7.50 -7.5 0.5 -15.0 -20.0 0.0 -42.0 0 736 824 罗伊山粉 60.70 4.90 2.30 0.057 0.035 8.50 -4.5 -4.0 4.0 0.0 -0.5 -5.0 0 760 825 BRBF 62.10 5.00 1.85 0.070 0.000 8.00 16.5 -5.0 13.0 0.0 0.0 24.5 15 791 809 超特粉 56.50 6.40 3.10 0.050 0.035 9.50 -120.0 -19.0 -18.0 0.0 -0.5 -157.5 0 652 867 混合粉 58.20 5.70 2.50 0.065 0.035 7.50 -69.0 -12.0 0.0 0.0 -0.5 -81.5 0 727 857 卡粉 65.10 1.70 1.50 0.080 0.000 8.50 77.5 14.0 20.0 0.0 0.0 111.5 15 875 819 卡拉拉精粉 65.47 7.47 0.16 0.030 0.040 9.00 86.8 -34.6 30.0 0.0 -1.0 81.2 0 1110 1128 杨迪粉 57.10 6.40 1.65 0.045 0.010 9.50 -102.0 -19.0 17.0 0.0 0.0 -104.0 0 751 923 IOC6 61.20