PTA期货期权周报

PTA期货期权周报PTAWeeklyReportonFutures&Option 【行情复盘】 期货市场:本周PTA价格上涨为主，TA09合约价格周度上涨148元/吨，涨幅2.82%，收于5392元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：能源化工研究中心成雪飞 执业编号：F3079516(从业)Z0017981(投资咨询) 联系方式：010-6857-5359 企业邮箱：chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2023年5月21日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 现货市场：截至5月19日当周，PTA现货价格先跌后涨，周度下跌30至5582元/吨，本周 现货市场买盘一般，基差快速回落至2309+195元/吨。 【重要资讯】 原油成本端：5月份OPEC+减产落地，美国发布原油收储计划，原油基本面低估，市场开始对美国债务上限持乐观态度，原油上涨。 PX方面：PX检修高峰已过，供给开始边际增加，供需紧张局面边际放缓，油市价格上涨，成本支撑加强，截至5月19日当周，PX价格收987美元/吨CFR中国，周度涨12美元/吨。 供需方面：供给，截至5月18日，PTA开工负荷79.7%，周度下降0.5%，逸盛大化共600万吨PTA产能5.13日升至满负荷运行，该装置5月初附近降负至7~8成；华东一套250万吨PTA装置计划16日开始检修两周左右，恒力石化一套250万吨产能装置按计划20日开始检修，预计 检修3周左右；泉州百宏一套250万吨装置20日开始按计划停车，预计两周左右；嘉通能源一套250万吨装置预计20日开始停车检修。随着PTA装置停车检修增加，PTA开工负荷进一步下滑。需求，聚酯负荷继续回升，截至5月18日，聚酯开工负荷88.8%，周度上升1.3%，开工负荷继续回升为主。PTA延续供减需增态势，基本面边际走强。 【套利策略】 对于远月09合约来说，随着现货市场流通货源增加，基差连续回落，但基差依然偏高，建 议09合约期现基差回归策略继续持有。 【交易策略】 PTA总体继续维持累库判断，但由于短期供减需增下，累库幅度减弱，同时09合约跌至生产成本附近以后，PTA价格与成本端价格波动愈发紧密，后市预计PTA紧跟原油或强于原油波动运行。 风险关注：原油价格大幅波动 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游原材料4 四、装置运行动态6 五、下游聚酯7 六、库存8 七、期货市场9 八、后市走势预测10 九、PTA期权市场11 一、行情综述 元/吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 PTA主力合约结算价 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 图1-1PTA期货主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 PTA期货持仓量 手 PTA期货成交量 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 图1-2PTA期货持仓量图1-3PTA期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院表1-1PTA期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变化 TA01 5120 5232 5236 64 1.24 34.28 878539 23.01 3.95 TA05 5528 5198 5196 -420 -7.48 1.31 35995 0.02 -2.95 TA09 5270 5392 5380 50 0.94 905.69 23889824 153.61 -4.01 数据来源：Wind，方正中期期货研究院 二、现货市场 美元/吨 PTA外盘 元/吨 PTA内盘 内外盘价差 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 8000 800 600 7000 400 6000 200 0 5000 -200 -400 4000 -600 3000 -800 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 图2-1PTA外盘价格图2-2PTA内盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 现货市场：截至5月19日当周，PTA现货价格先跌后涨，周度下跌30至5582元/吨，本周现货市场 买盘一般，基差快速回落至2309+195元/吨。 三、上游原材料 美元/桶 140 布伦特原油 WTI原油 美元/吨 石脑油CFR日本 石脑油FOB新加坡 美元/桶 1400 140 120 1200 120 100 1000 100 8080080 6060060 4040040 2020020 0 0 0 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 图3-1国际原油价格图3-2石脑油价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 美元/吨 PXFOB韩国 PXCFR中国 美元/吨 PXN价差 石脑油CFR日本 PXCFR中国 1600 1400 1200 1620 1420 1220 1020 820 620 420 220 20 美元/吨 800 700 600 500 1000 400 800 300 600 200 400 100 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 图3-3PX价格图3-4PX-石脑油价差 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院表3-1上游市场周度数据 品种 单位 5月19日 涨跌 涨跌幅 品种 单位 5月19日 涨跌 涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 75.58 1.42 1.91% WTI原油 美元/桶 71.55 1.63 2.33% 石脑油CFR日本 美元/吨 587.50 -1.38 -0.23% 石脑油FOB新加坡 美元/桶 60.98 -0.43 -0.70% PXFOB韩国 美元/吨 954.00 -44.00 -4.61% PXCFR中国 美元/吨 970.00 -9.00 -0.92% 数据来源：Wind，方正中期研究院 原油市场：本周，布伦特原油至75.58（+1.42）美元/桶，WTI原油至71.55（+1.63）美元/桶。 原油市场：本周原油价格上涨为主，周初，受到美债可能违约影响，市场交易风险情绪，同时美联储官员不断发表鹰派言论，美元指数上涨，带动原油价格回落。随后美国总统强调有信心达成美债协议，市场风险偏好回升，与此同时美国政府宣布开始进行原油收储，印度随后也宣称要补充战略石油储备，使得原油战略补库逻辑开始显现，70美元/桶价格也成为补库逻辑下的价格支撑位，并且5月份OPEC国家开始减产将近105万桶基础上，供给端亦给原油提供了强力的底部支撑。近期发布IEA报告显示：3月份中国原油日均需求创下了1600万桶的最高历史纪录，而今年在全球石油需求增长中，中国将占到60%。中国对石油的需求正以高于预期的速度增长，这可能导致原油市场趋紧，IEA预计2023年全球石油日均需求增长220万桶，比上期报告上调20万桶。后市来看，预计原油继续回归基本面逻辑，在全球原油供给继续受限，全球原油需求增量预期乐观下，预计原油价格依然有上涨动力。 PX方面：PX检修高峰虽已过，但开工负荷依然现实偏低，后期有提升预期，供需紧张局面有望边际放缓。截至5月19日当周，PX价格收987美元/吨CFR中国，周度涨12美元/吨。 四、装置运行动态 表4-1PTA装置动态 数据来源：CCF、卓创、方正中期研究院整理 PTA开工率（%） 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 元/吨 PTA利润 PTA现货 元/吨 110 100 90 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 400 200 0 80 -200 70 -400 60 -600 50 -800 40 -1000 30 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/0