PTA期货期权周报

PTA期货期权周报PTAWeeklyReportonFutures&Option 【行情复盘】 期货市场：本周PTA价格下跌为主，TA09合约价格周度下跌234元/吨，跌幅3.93%，减仓 6.56万手，收于5726元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：能源化工研究中心成雪飞 执业编号：F3079516(从业)Z0017981(投资咨询) 联系方式：010-68575359 企业邮箱：chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2023年4月23日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 现货市场：截至4月21日当周，PTA现货价格周跌95至6340元/吨，生产商继续买盘，下 游刚需为主，基差收至2305+60元/吨。 【重要资讯】 原油成本端：短期来看，市场由交易减产逻辑转向交易减产执行率逻辑，近期俄罗斯原油出口量增加增加市场供应担忧，同时美联储5月份加息预期偏强下，原油价格高位回落。 PX方面：4月份PX装置陆续按计划检修，供给端继续受限，国内PX延续去库，但基本面开始边际累库以及原油价格整理下，截至4月21日当周，PX价格收1107美元/吨CFR中国，周跌39美元/吨。 PTA供应方面：蓬威石化90万吨装置已投料，预计近日出产品，该装置2020年3月停车， 东营威联250万吨产能装置4月10日检修，此前5成负荷运行，仪征化纤35万吨装置13日起停车检修，重启待定。截至4月20日当周，PTA开工负荷80.9%，周度上升0.6%。4月18日，恒力石化宣布计划5月中开始进行PTA-4生产线（250万吨）例行检修。 PTA需求方面：截至4月21日，聚酯负荷87.2%，周度下降0.6%，终端方面，江浙织机与加弹开工回落，江浙织机负荷62%，周跌3%，加弹开工负荷67%，周涨2%。聚酯企业产成品库存中性，原材料库存中性偏低。下游利润不佳，聚酯及终端开工负荷回落下，市场有负反馈预期，后市重点关注聚酯开工负荷回落持续性。 【套利策略】 近期现货市场供应商继续维持买盘，但上游原油价格下跌及需求负反馈延续，PTA市场继续处于强现实弱预期格局，建议正套策略继续持有。 【交易策略】 从PTA基本面来看，原油价格回落可能一定程度拖累PX价格，同时需求负反馈格局下，远月PTA价格可能承压，但PTA现货市场继续保持强势，使得PTA价格强现实弱预期延续，维持正套逻辑，且远月空单继续持有。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游原材料4 四、装置运行动态6 五、下游聚酯7 六、库存8 七、期货市场9 八、后市走势预测10 九、PTA期权市场11 一、行情综述 元/吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 PTA主力合约结算价 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 图1-1PTA期货主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 PTA期货持仓量 手 PTA期货成交量 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 图1-2PTA期货持仓量图1-3PTA期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院表1-1PTA期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变化 TA01 5752 5500 5544 -252 -4.38 13.30 375356 11.97 2.78 TA05 6378 6218 6262 -130 -2.05 60.96 1937571 28.64 -21.68 TA09 5968 5726 5770 -238 -3.99 1078.25 31706947 149.08 -6.56 数据来源：Wind，方正中期期货研究院 二、现货市场 美元/吨 PTA外盘 元/吨 PTA内盘 内外盘价差 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 8000 800 600 7000 400 6000 200 0 5000 -200 -400 4000 -600 3000 -800 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 图2-1PTA外盘价格图2-2PTA内盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 现货市场：截至4月21日当周，PTA现货价格周跌95至6340元/吨，生产商继续买盘，下游刚需为 主，基差收至2305+60元/吨。 三、上游原材料 美元/桶 140 布伦特原油 WTI原油 美元/吨 石脑油CFR日本 石脑油FOB新加坡 美元/桶 1400 140 120 1200 120 100 1000 100 80 800 80 6060060 4040040 20 200 20 000 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2021/04 2021/06 2021/08 2021/10 2021/12 2022/02 2022/04 2022/06 2022/08 2022/10 2022/12 2023/02 2023/04 图3-1国际原油价格图3-2石脑油价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 美元/吨 PXFOB韩国 PXCFR中国 美元/吨 PXN价差 石脑油CFR日本 PXCFR中国 1600 1400 1200 1620 1420 1220 1020 820 620 420 220 20 美元/吨 800 700 600 500 1000 400 800 300 600 200 400 100 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 图3-3PX价格图3-4PX-石脑油价差 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院表3-1上游市场周度数据 品种 单位 4月21日 涨跌 涨跌幅 品种 单位 4月21日 涨跌 涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 81.66 -4.56 -5.28% WTI原油 美元/桶 77.87 -4.57 -5.54% 石脑油CFR日本 美元/吨 660.38 -31.50 -4.55% 石脑油FOB新加坡 美元/桶 69.09 -3.76 -5.16% PXFOB韩国 美元/吨 1,128.00 31.00 2.75% PXCFR中国 美元/吨 1,118.00 -35.00 -3.04% 数据来源：Wind，方正中期研究院 原油市场：本周，布伦特原油至81.66（-4.56）美元/桶，WTI原油至77.87（-4.57）美元/桶。 原油市场：本周原油价格出现大幅回落，主要两个方面原因影响，一方面是市场由交易减产逻辑转向交易减产执行率逻辑，近期俄罗斯原油出口量增加从而增加市场供应担忧，另一方面美联储5月份加息 预期增强，全球原油需求不确定性增加下，原油价格高位回落。具体来看：尽管俄罗斯承诺减产，但4月 份俄罗斯西部港口的石油装运量将升至2019年以来的最高水平，超过240万桶/日，实际出口量略超预期下，供给端减产执行率不高担忧情绪加重。美国方面，美国原油产量稳定，原油库存继续去库，汽油库存小幅累库，总体美国原油供需稳定，油品需求依然有韧性。美国负责能源外交官表示，如果价格合适，美国可能最早在2023年第三季度开始补充战略石油储备(SPR)。在进入初秋时，如果价格合适，仍然100%地致力于一段时间内补充SPR。 总结下来，从时间节奏来看，OPEC实际减产5月份才会生效，美国政府补充战略石油储备库存最早在3季度开始，OPEC月报显示，2023年1季度全球原油小幅过剩30万桶/日，俄罗斯原油出口不降反升 情况下，预计4月份全球原油供需亦呈过剩状态，美联储5月初举行议息会议之前，加息压力亦影响原油市场，后市预计原油价格可能继续呈回落局面。 PX方面：截至4月21日当周，PX开工负荷70.6%（+0.2%），4月份PX装置陆续按计划检修，供给端继续受限，国内PX延续去库，但基本面开始边际累库以及原油价格整理下，截至4月21日当周，PX价格收1107美元/吨CFR中国，周跌39美元/吨。 四、装置运行动态 表4-1PTA装置动态 PTA开工率（%） 110 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 元/吨 PTA利润 PT