市场供需承压，聚烯烃偏弱运行
研究咨询部 市场供需承压聚烯烃偏弱运行 国信期货烯烃周报2023年05月21日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 塑料主力合约走势 研究咨询部 PP主力合约走势 研究咨询部 Part2 第二部分 基本面分析 研究咨询部 检修装置增多，PE开工率大幅下滑，市场供应明显收缩 卓创数据，上周PE装置开工负荷79.18%（-4.09%），周检修损失量约8.5万吨（环比+2.22万吨）。 卓创数据，4月份PE装置检修损失量27.3万吨，5月份预计损失量为31.6万吨。 图：PE装置开工率 图：周度检修损失 图：PE月度检修 研究咨询部 美金市场价格回落，内外价差维持倒挂，进口窗口关闭 卓创数据显示，上周LLDPE美金主流报价在940-950美元/吨，环比下跌10美元/吨。 图：LLDPE美金报价 图：LLDPE区域价差 图：线性进口盈亏 研究咨询部 农膜需求延续下滑，包装膜开工持稳，下游刚需季节性走弱 卓创统计，样本企业农膜开工14%（环比-5%）、包装膜开工57%（环比0%）。 图：农膜开工图：薄膜开工 研究咨询部 基差回落整理，仓单库存增速放缓 截至5月19日，交易所注册仓单2591张，周环比增加158张。 图：期现价格及基差图：注册仓单 研究咨询部 9/1月间价差偏强整理 图：9/1跨期价差图：1/5跨期价差 PE：产业链库存中性水平，关注生产商去库进程 研究咨询部 图：石化库存 研究咨询部 装置重启&新线投产，PP供应边际增加，关注后续检修情况 卓创数据，上周PP装置开工负荷77.57%（+0.34%），周检修损失量约11.32万吨（环比-0.6万吨）。 潍坊舒肤康15万吨装置稳定达产，安庆石化30万吨装置于5月4日试车成功，东莞巨正源二期PDH装置计划开车。 图：PP装置开工率 图：周度检修损失 图：PP月度检修 研究咨询部 美金市场延续走低，内外价差倒挂扩大，出口窗口继续打开 卓创统计，上周PP拉丝美金主流报价890-910美元/吨，环比下调15美元/吨。 图：PP进口盈亏（元/吨）图：PP区域市场价差（美元/吨） 研究咨询部 塑编及注塑开工持稳，BOPP负荷环比下滑，新订单暂无改善 卓创统计，上周塑编开工42%（环比0%）、BOPP开工56%（环比-2%）、注塑开工48%（环比0%）。 图：下游塑编开工 图：下游BOPP开工 图：下游注塑开工 研究咨询部 BOPP原料及成品库存小幅回落 截至5月19日，BOPP原料库存9.6天（环比-0.2天），成品库存11.75天（环比-0.05天）。 图：BOPP原料库存（天）图：BOPP成品库存（天） 研究咨询部 期现基差走弱，注册仓单处于同期高位 截至5月19日，交易所注册仓单4049张，周环比持平。 图：期现价格及基差图：注册仓单 研究咨询部 9/1月间价差偏稳整理 图：9/1跨期价差图：1/5跨期价差 研究咨询部 PP：上游煤化工生产企业库存偏高 图：石化库存 研究咨询部 成品价格弱于原料，聚烯烃生产利润被动压缩 图：PE生产成本及利润图：PP生产成本及毛利 研究咨询部 Part3 第三部分 后市展望 研究咨询部 后市展望 结论及建议 供应端，PE开工显著下降，PP开工负荷偏稳，美金市场价格下滑，但进口窗口仍然关闭，PE近端供应收缩明显，但中期看检修装置重启，叠加新产能释放，市场供应维持宽松预期，且PP压力大于PE。需求端，下游处于季节性淡季，开工负荷整体下滑，且成品库存偏高，原料采购意愿较低，逢低刚需成交为主，需求弹性不足。短期产业链仍在去库，现货端支撑不足，盘面延续低位震荡运行，关注下游补库情况，建议单边观望，L/P价差扩大思路。 风险提示：原油价格下跌、检修装置重启。 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏 ThanksforYourTime 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 研究咨询部 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。
