全球资金观察系列五十八：北向流入电新38亿元

证券研究报告 北向流入电新38亿元 ——全球资金观察系列五十八 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 分析师：王源 SAC：S0160522030003 联系人：熊宇翔 报告日期：2023.5.20 图1：近一周(2023.5.15-2023.5.19)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产货币 债券 股票 本周净流入 （亿美元） 251 56 -77 上周净流入 （亿美元） 138 63 20 YTD （亿美元） 7326 1428 36 权益|发达-新兴新兴市场 发达市场 发达-新兴 本周 净流入占比 0.23% -0.08% -0.30% 上周 净流入占比 0.28% -0.01% -0.30% 累计净流入 （2022.1-） 8.15% 0.33% -7.82% 权益|中国本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） 全球资金中美股市分行业流向 YTD权益|美国 （亿美元） 本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） YTD （亿美元） 科技医药生物消费品基础设施公用事业原材料 工业能源房地产 电信业务金融 9.7 0.8 0.7 0.1 0.1 0.1 0.1 0.0 -0.1 -0.2 -0.2 34.5 1.9 1.0 0.1 0.8 0.2 0.0 0.1 0.3 0.3 -8.0 70.2 48.2 19.7 -0.2 1.5 3.6 0.0 6.0 3.2 0.2 -9.5 电信业务工业科技 消费品基础设施医药生物公用事业房地产原材料金融 能源 1.1 0.5 0.5 0.3 0.1 -0.3 -0.6 -1.7 -2.3 -5.3 -5.4 1.7 -2.1 4.5 0.8 0.2 0.6 0.3 -9.3 -3.9 -10.9 -4.3 17.9 7.7 -34.7 24.3 2.9 -49.9 -0.4 -52.6 -3.9 3.8 -92.8 北上本周净流入 （亿元） 上周净流入 （亿元） 北上与ETF资金流向（财通大类行业） YTDETF （亿元） 本周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 高端制造科技 医药医美公共服务消费 周期大金融 48.4 23.5 11.1 -10.4 -18.0 -19.2 -45.1 57.0 22.6 -0.2 20.2 -16.0 8.0 60.4 795.1 307.1 126.8 110.5 304.4 142.5 149.6 周期大金融消费 医药医美科技 公共服务高端制造 5.6 5.5 -0.1 -2.4 -4.0 -4.6 -8.1 6.4 -27.8 57.4 58.0 216.5 -1.1 42.4 20.4 -64.8 135.1 269.2 72.9 -13.6 160.9 全球资金流动：本周重要数据一览 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，全球资金近一周（2023年5月11日-2023年5月17日）流入货币、债券市场251、56亿美元，流出股票市场77亿美元；海外市场标普、纳指回升。 2）债市流向：中美10年期国债利差倒挂幅度加深，当前-0.98%%；全球资金流出中国债市；全球资金本周流入美国长期债、中期债33.11、41.68亿美元，流出短期债10.39亿美元。 3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流入新兴市场，流出发达市场；价值&小盘风格流出居多。 4）行业角度，2023.5.11-2023.5.17，全球资金流入美股通信(1.12亿美元)最多；中国权益资产中，流入科技(9.72亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：高端制造(48.38亿元)、科技(23.51亿元)、医药医美(11.09亿元)；净流出最多的大类行业为：大金融(-45.09亿元)、周期(-19.16亿元)、消费(-18.01亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：电力设备及新能源(37.57亿元)、电子(25.32亿元)、基础化工(10.6亿元)；流出最多的一级行业为：非银行金融(-37.14亿元)、食品饮料(-23.95亿元)、建筑(-9.78亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：宁德时代(19.44亿元)、昆仑万维(7.63亿元)、中微公司(7.55亿元)、天齐锂业(6.93亿元)、阳光电源(6.79亿元)。净流出贵州茅台(-9.04亿元)、隆基绿能(-8.28亿元)、中国平安(-7.97亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：信息技术(39.7亿港元)、能源(9.8亿港元)、医疗保健(8.5亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：电信服务(-6.5亿港元)、可选消费(-4.6亿港元)、金融(-2.8亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：传媒(34.8亿港元)、非银金融(11.3亿港元)、石油石化(9亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：银行(-13.5亿港元)、汽车(-11.2亿港元)、通信(-6.8亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的个股为：腾讯控股(24.5亿港元)、美团-W(8.1亿港元)、快手-W(7.2亿港元)、巨子生物(5.2亿港元)、药明生物(4.9亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体流入ETF，宽基指数ETF净流入75.45亿元。1）行业视角上，财通大类下，本周资金流入多数大类行业ETF，流入周期ETF（5.64亿元）居前，流出高端制造（-8.10亿元）最多。从月度数据看，科技ETF净流入居前，月度流入额为216.46亿元。 新发基金：本周新发15只股票型+混合型基金，合计新发份额为44.7亿份；5月以来累计发行份额145.4亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额378.91亿元，较上周回升，其中IPO规模108.68亿元，首发家数10家；定增募集规模109.02亿元。 两融&回购：截至5月18日，两市融资融券余额为16206.7亿元，较上周五增加35.47亿元。2023年以来融资净流入821.5亿元。本周回购规模回落至4.8亿元。 重要股东增减持：净减持额较前周上升，本周重要股东净减持87.27亿元，5月以来净减持累计规模165.21亿元，增持比例居前个股包括永茂泰、上海凤凰、长虹能源行等。 风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：流入货币市场251亿美元02.全球资金债券市场流向：流入美债长端、中长端，流出短端03.全球资金权益市场流向：流入新兴、流出发达市场，价值&小盘风格流出居多04.北上：净流出16.2亿元，流入电新、电子等居前05.南下：流入传媒、非银金融等居前06.ETF与新发基金：宽基ETF净流入75亿元，新发基金44.7亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体回升08.两融与回购：两融余额回升、回购规模回落09.增减持：单周规模上升，5月以来累计净减持165.21亿元 •本周（2023年5月11日-2023年5月17日）全球资金流入货币、债券，流出股票市场；标普、纳指回升。 •资金流向：全球资金本周流入货币、债券市场251、56亿美元，流出股票市场77亿美元。从净流入额来看，货币>债券>股票。 •市场表现：美国暂停加息预期再提升，标普、纳指回升。 图2：本周全球资金流入货币、债券、股票图3：标普、纳指表现 （亿美元） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 货币债券股票 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 150 140 130 120 110 100 90 80 全球资金大类流向：资金流入货币、债券，流出股票市场 1 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 •中美10年期国债利差倒挂加深，当前-0.98%；全球资金流出中国债市。 •分类型：本周中美10年期利差倒挂加深，为-0.98%；近一周全球资金持续流出中国公司债、主权债、混合债。从净流出额来看，公司债>混合债 >主权债，分别为流出0.34、0.14、0.12亿美元。 •分期限：本周资金流出长、中、短期债。 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 （ 亿美元）公司债混合债主权债 200 150 100 50 0 -50 （亿美元）长期债中长期债短期债 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 全球资金中国债市流向：整体流出债市 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂加深，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金流入美国公司债、混合债、主权债分别2.60、24.14、22.47亿美元。 •分期限：截至5月17日，美国10年期-2年期国债利差倒挂加深至-0.58%。全球资金本周流入长期债、中长期债33.11、41.68亿美元，流出短期债10.39亿美元。 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 （亿美元）公司债混合债主权债 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 （亿美元）长期债中长期债短期债 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 全球资金美国债市流向：流入长端、中长端，流出短端 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3 •近一周全球资金流入新兴市场、流出发达市场。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流入新兴、流出发达市场。 •跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差加深至8.3%，较上周升高0.3pct。 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 （标准化点位，点） 110 100 90 80 70 60 50 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 发达-新兴发达市场新兴市场 发达-新兴（右）发达市场新兴市场 全球资金权益跨市场流向：流入新兴市场、流出发达市场 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4 •风格上看，近一周资金流出价值型、平衡型风格，流入成长型风格，小盘流出幅度最大。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流出价值型、平衡型风格，流入成长型风格；从流出幅度看，价值>平衡>成长。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流出大、小盘，流入中盘；从流出幅度看，小盘>大盘>中盘。 •市场表现：近一周价值表现优于成长，价值-成长自2022年以来的累计收益率回落至8.2%，比上周回落1.2%。 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值型表现较优 （标准化点位，点） 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 110 100 90 80 70 60 50 25% 20% 15% 10% 5% 0% 价值型风格平衡型风格成长型风格 大盘风格中盘风格小盘风格 价值-成长（右）价值型风格成长型风格 全球资金权益风格流向：价值&小盘风格