全球资金观察系列四十三：北向流入电新超100亿元

证券研究报告 北向流入电新超100亿元 ——全球资金观察系列四十三 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 分析师：王源 SAC：S0160522030003 联系人：熊宇翔 报告日期：2023.2.4 全球资金流动：本周重要数据一览 图1：近一周(2023.1.30-2023.2.3)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） YTD（亿美元） 权益|发达-新兴 本周净流入占比 上周净流入占比 累计净流入 （2022.1-） 股票 160 139 401 发达市场 0.06% 0.04% 0.77% 债券 78 122 58 3 新兴市场 0.50% 0.52% 6. 29% 货币 -3 -23 1191 发达-新兴 -0.44% -0.48% -5. 52% 全球资金中美股市分行业流向 权益|中国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） YTD（亿美元） 权益|美国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） YTD（亿美元） 科技 3.2 3.1 14.0 金融 7.3 -1.4 0.9 医药生物 1.0 0.7 -5.1 房地产 1.4 -1.5 -5.5 金融 0.5 0.3 -0.4 工业 1.1 -3.4 5.7 公用事业 0.4 0.1 0.5 原材料 1.1 3.0 9.4 房地产 0.3 0.2 1.8 电信业务 0.5 0.4 2.1 基础设施 0.2 0.0 0.1 基础设施 -0.4 -0.9 -1.6 原材料 0.0 0.2 0.4 医药生物 -1.2 -15.7 -17.2 电信业务 0.0 0.0 0.0 公用事业 -1.6 1.4 -0.8 工业 -0.1 0.0 -0.5 消费品 -3.5 -1.9 -1.4 能源 -0.2 0.0 -0.8 能源 -3.9 -0.6 -1 3.0 消费品 -0.3 0.8 7.8 科技 -5.0 -6.0 -29.9 北上与ETF资金流向（财通大类行业） 北上 上周净流入 （亿元） 上上周净流入（亿元） YTD（亿元） ETF 上周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 高端制造 193.2 117.5 466.8 大金融 19.0 -3.8 -43.3 消费 64.6 69.8 297.0 科技 15.3 55.5 129.7 大金融 55.2 73.0 280. 3 医药医美 12.3 -20.9 -44.2 科技 32.6 99.3 20 4.9 消费 1.7 17.1 -4.1 周期 24.9 76.7 159.7 周期 1.1 5.0 6.4 医药医美 -2.5 22.3 47.3 公共服务 1.1 -0.1 -10.7 公共服务 -19.6 10.0 -23.2 高端制造 -2.2 69.7 116.9 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，全球资金近一周（2023年1月26日-2023年2月1日）流入股票、债券市场160、78亿美元，流出货币市场3亿美元；海外市场回升。 2）债市流向：中美10年期国债利差倒挂幅度收窄，当前-0.48%；全球资金流出中国债市；本周全球资金流入美国中长期债35.81亿美元，流出短期债、长期债25.02、4.17亿美元。 3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流入新兴市场、发达市场，流入新兴市场更多；近一周平衡&小盘风格更受青睐。 4）行业角度，2023.1.26-2023.2.1，全球资金流入美股金融(7.3亿美元)最多；中国权益资产中，流入科技(3.2亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：高端制造(193.19亿元)、消费(64.56亿元)、大金融(55.2亿元)；净流出最多的大类行业为：公共服务(-19.64亿元)、医药医美(-2.47亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：电力设备及新能源(104.35亿元)、非银行金融(42.83亿元)、汽车(42.56亿元)；流出最多的一级行业为：电力及公用事业(-16.36亿元)、通信(-11.86亿元)、煤炭(-11.24亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：宁德时代(59.95亿元)、招商银行(39亿元)、隆基绿能(36.25亿元)、中国平安(23.54亿元)、比亚迪(23.43亿元)。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：电信服务(7.2亿港元)、能源(6.4亿港元)、医疗保健(1.1亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：金融(-72.6亿港元)、信息技术(-59.5亿港元)、可选消费(-19.3亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：计算机(8亿港元)、通信(7.1亿港元)、石油石化(6.1亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：传媒(-59.3亿港元)、银行(-38.6亿港元)、非银金融(-34.4亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的个股为：美团-W(18.9亿港元)、商汤-W(7.9亿港元)、中国移动(7.4亿港元)、洛阳钼业(5亿港元)、中国石油股份(4.8亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体流出ETF，宽基指数ETF净流出31.3亿元。1）行业视角上，财通大类下，本周资金流入多数大类行业ETF，流入大金融ETF（18.98亿元）居前，流出高端制造（-2.20亿元）最多。从月度数据看，高端制造ETF净流入居前，月度流入额为69.7亿元。 新发基金：本周新发4只股票型+混合型基金，合计新发份额为14.7亿份；2月以来累计发行份额3.5亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额195.7亿元，较上周有所回落，其中IPO规模61.3亿元，首发家数5家；定增募集规模134.4亿元，较节前一周有所回落。 两融&回购：截至2月2日，两市融资融券余额为15514亿元，较春节前最后一交易日增加203.12亿元。2023年以来两融净流入110亿元。本周回购规模大幅回升至21.8亿元。重要股东增减持：净减持额较节前一周回落，本周重要股东净减持17.61亿元，2月以来净减持累计规模21.28亿元，增持比例居前个股包括乾照光电、兴业银行、孚能科技等。风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：资金流入股票、债券，流出货币市场02.全球资金债券市场流向：流入中长期美债，流出长、短期美债03.全球资金权益市场流向：流入新兴市场更多，平衡&小盘风格受青睐04.北上：本周流入342亿元，流入电新、非银、汽车居前05.南下：净流入电信服务，流出金融、信息技术等06.ETF与新发基金：宽基ETF转流出31.3亿元，新发基金14.7亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体回落08.两融与回购：两融余额、回购规模大2回升09.增减持：单周规模回落，2月累计净减持21.3亿元 •本周（2023年1月26日-2023年2月1日）全球资金流入股票、债券市场，流出货币市场；海外市场回升。 •资金流向：全球资金本周流入股票、债券市场160、78亿美元，流出货币市场3亿美元。从净流入额来看，股票>债券>货币。 •市场表现：海外美股交易经济软着陆，标普、纳指持续回升。 图2：本周全球资金流入债券、股票，流出货币图3：标普、纳指表现 （亿美元） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 货币债券股票 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 150 140 130 120 110 100 90 80 全球资金大类流向：资金流入股票、债券，流出货币市场 1 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 •中美10年期国债利差倒挂幅度扩张，当前-0.64%；全球资金流出中国债市。 •分类型：美国非农数据超预期，本周中美10年期利差倒挂扩张至-0.64%；本周全球资金持续流出中国公司债、混合债、主权债。从净流出额来看， 主权债>混合债>公司债，分别为1.04、0.59、0.31亿美元。 •分期限：本周资金流出中国短期债、长期债，流入中长期债；从净流出额看，短期债>长期债>中长期债。 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 中美1年期利差（%）中美2年期利差（%） 中美10年期利差（%） 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 （亿美元）公司债混合债主权债 200 150 100 50 0 -50 （亿美元）长期债中长期债短期债 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 全球资金中国债市流向：整体流出债市 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度扩张，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金流入美国混合债、公司债46.07、5.92亿美元，流出主权债14.94亿美元。 •分期限：截至2月1日，美国10年期-2年期国债利差倒挂扩张至-0.77%。全球资金本周流入中长期债35.81亿美元，流出短期债、长期债25.02、 4.17亿美元。 图7：美债长、短端利差 ） 美国2年期国债收益率（%）美国10年期国债收益率（%10Y-2Y（%） 5 4 3 2 1 0 -1 -2 图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 全球资金美国债市流向：流入中长期债，流出长、短期债 （亿美元） 2500 公司债 混合债 主权债 （亿美元） 长期债 中长期债 短期债 2000 2000 1500 1500 1000 1000 500 500 0 0 -500 -1000 -500 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3 •近一周全球资金流入新兴市场更多，发达市场表现更优。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流入新兴、发达市场，流入新兴市场更多。 •跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差回升至2.4%，较上周增加1.5pct。 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 （标准化点位，点） 110 100 90 80 70 60 50 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 发达-新兴发达市场新兴市场 发达-新兴（右）发达市场新兴市场 全球资金权益跨市场流向：持续回流新兴市场 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4 •风格上看，近一周资金流入平衡、价值型风格，流出成长，大盘风格优于小盘。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流入价值型、平衡型风格，流出成长型风格；从流入幅度看，平衡>价值>成长。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流入大、中、小盘；从流入幅度看，小盘>大盘>中盘。 •市场表现：近一周价值表现优于成长，价值-成长自2022年以来的累计收益率降至16.7%，比上周减少1.2%。 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值型表现较优 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5%