全球资金观察系列四十：北向流入200亿元，电新银行居前

证券研究报告 北向流入200亿元，电新银行居前 ——全球资金观察系列四十 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 分析师：王源 SAC：S0160522030003 联系人：熊宇翔 报告日期：2023.1.7 图1：近一周(2023.1.3-2023.1.6)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产货币 债券 股票 本周净流入 （亿美元） 1123 65 -46 上周净流入 （亿美元） 136 -10 80 YTD（2022） （亿美元） 1236 -2516 1699 权益|发达-新兴发达市场 新兴市场 发达-新兴 本周 净流入占比 -0.04% 0.04% -0.08% 上周 净流入占比 0.05% 0.10% -0.05% 累计净流入(2022.1-) 0.65% 4.43% -3.78% 权益|中国本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） 全球资金中美股市分行业流向 YTD（2022）权益|美国 （亿美元） 本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） YTD（2022） （亿美元） 科技金融消费品原材料 基础设施工业 电信业务公用事业能源 房地产医药生物 4.4 2.7 1.9 0.1 0.0 0.0 -0.1 -0.1 -0.2 -0.3 -1.5 0.5 0.7 1.2 0.0 0.0 0.0 0.0 -0.1 -0.4 0.1 -3.1 248.3 16.6 31.6 0.3 0.7 1.0 0.0 2.7 2.7 3.8 43.9 工业消费品公用事业房地产通信业务原材料基础设施医药生物 金融科技能源 3.1 1.8 1.2 0.4 0.0 -0.2 -0.3 -0.4 -1.3 -3.7 -5.3 -3.0 -5.2 -1.7 0.4 -1.7 0.0 -0.3 -2.2 -12.4 -4.8 -0.5 -36.7 -7.6 59.3 -41.8 -16.4 -12.5 -5.6 106.6 -207.4 45.6 -26.0 北上本周净流入 （亿元） 上周净流入 （亿元） 北上与ETF资金流向（财通大类行业） YTD（2022）ETF （亿元） 本周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 高端制造大金融消费 科技周期 医药医美公共服务 60.3 54.5 48.6 18.3 14.5 4.5 -14.0 -10.5 28.8 24.8 -14.2 -0.9 -4.0 -4.7 458.3 264.9 244.1 -87.6 250.0 15.3 144.1 科技高端制造 消费大金融公共服务 周期医药医美 25.9 14.4 13.7 10.5 0.4 -0.4 -12.3 59.2 16.4 7.6 41.8 4.2 -1.1 -54.1 112.6 92.9 -1.7 -49.3 -20.3 10.1 -7.4 全球资金流动：本周重要数据一览 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，全球资金本周（2022年12月29日-2023年1月4日）流入货币、债券市场1123、65亿美元，流出股票市场46亿美元；从净流入额来看，货币>债券>股票。 2）债市流向：中美10年期国债利差倒挂幅度收窄，当前-0.72%；全球资金持续流出中国债市；本周流入美国短期债、中长期债、长期债分别37、20、4亿美元。 3）跨市场&风格角度，本周全球资金流入新兴市场，流出发达市场；本周价值&大盘风格更受青睐。 4）行业角度，2022.12.29-2023.1.4，全球资金流入美股工业(3.06亿美元)、消费品(1.83亿美元)；中国权益资产中，流入科技(4.41亿美元)最多，流出医药生物(-1.49亿美元)。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：高端制造(60.29亿元)、大金融(54.5亿元)、消费(48.62亿元)；净流出最多的大类行业为：公共服务(-14亿 元)、综合(-1.26亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：电力设备及新能源(39.9亿元)、银行(32.57亿元)、非银行金融(28.24亿元)；流出最多的一级行业为：交通运输(-18.81亿元)、农林牧渔(-6.78亿元)、通信(-4.21亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：宁德时代(22.16亿元)、五粮液(22亿元)、中国平安(21.35亿元)、贵州茅台(17.2亿元)、东方财富(7.46亿元)。净流出先导智能(-8.06亿元)、上海机场(-5.54亿元)、天赐材料(-4.31亿元)。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：信息技术(59.1亿港元)、医疗保健(36.8亿港元)、金融(25.9亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：材料(0.7亿港元)、房地产(1.8亿港元)、能源(3.2亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：传媒(57.2亿港元)、医药生物(36.4亿港元)、通信(14.1亿港元)；净流出最多的一级行业依次是：社会服务(-4.4亿港元)、电子(-3.6亿港元)、煤炭(-1.7亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的个股为：腾讯控股(43.2亿港元)、中国移动(13.8亿港元)、药明生物(10.9亿港元)、快手-W(10.6亿港元)、中国平安(5亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体流出ETF，宽基指数ETF净流出76.73亿元。1）行业视角上，财通大类下，本周资金流入多数大类行业ETF，流入科技ETF（25.85亿元）居前， 流出医药医美（-12.32亿元）最多。从月度数据看，科技ETF净流入居前，月度流入额为59.17亿元。 新发基金：本周新发5只股票型+混合型基金，合计新发份额为10.9亿份；1月以来累计发行份额7.3亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额197.4亿元，较上周有所回落，其中IPO规模9.9亿元，首发家数1家；定增募集规模127亿元，较上周有所增加。两融&回购：截至1月5日，两市融资融券余额为15470.8亿元，较上周五增加66.83亿元。本周回购规模升至39.66亿元。 重要股东增减持：净减持额较前周回落，本周重要股东净减持46.02亿元，1月以来净减持累计规模46.02亿元。增持比例居前个股开滦股份、阳光照明、胜华新材等。 风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：资金流入货币、债券，流出股票市场02.全球资金债券市场流向：流入美国债市03.全球资金权益市场流向：流入新兴市场，流出发达市场，价值&大盘风格受青睐04.北上：单周流入200亿元，流入高端制造、大金融居前05.南下：净流入信息技术、医疗保健、金融06.ETF与新发基金：宽基ETF转为流出77亿元，新发基金10.9亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体回落08.两融与回购：两融余额与回购规模回升09.增减持：单周规模回落，1月累计净减持46.02亿元 •本周（2022年12月29日-2023年1月4日）全球资金流入货币、债券市场，流出股票市场；海外市场略有回升。 •资金流向：全球资金本周流入货币、债券市场1123、65亿美元，流出股票市场46亿美元；从净流入额来看，货币>债券>股票。 •市场表现：海外交易衰退后的联储政策转向，本周标普、纳指略有回升。 图2：本周全球资金流入货币、债券，流出股票图3：标普、纳指表现 全球资金大类流向：资金流入货币、债券，流出股票市场 （亿美元） 货币债券股票 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 150 140 130 120 110 100 90 80 1 •中美10年期国债利差倒挂幅度收窄，当前-0.72%；全球资金持续流出中国债市。 •分类型：美国非农就业收缩，本周中美10年期利差倒挂收窄至-0.72%；本周全球资金持续流出中国公司债、混合债、主权债。从净流出额来看，主权债>混合债>公司债，分别为0.5、0.06、0.03亿美元。 •分期限：本周资金流出中国短期债、长期债；从净流出额看，长期债>短期债>中长期债，分别为0.15、0.03、0亿美元。 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 （亿美元）公司债混合债主权债 200 150 100 50 0 -50 （亿美元）长期债中长期债短期债 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 全球资金中国债市流向：整体流出债市 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2 全球资金美国债市流向：流入美国债市 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度扩大，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金流入美国主权债、混合债、公司债为56.14、9.68、7.16亿美元。 •分期限：截至1月6日，美国10年期-2年期国债利差倒挂扩大至-0.69%。全球资金本周流入短期债、中长期债、长期债分别37.25、20、4.49亿美元。 （亿美元） 2500 2000 公司债 混合债 主权债 （亿美元） 2000 长期债 中长期债 短期债 1500 1500 1000 500 1000 500 0 -5000 -1000 -500 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3 •本周全球资金流入新兴市场，流出发达市场。 •跨市场流向比较：本周全球资金流入新兴市场，流出发达市场。 •跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差扩大至2.3%，较上周增加0.4pct。 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 （标准化点位，点） 110 100 90 80 70 60 50 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 全球资金权益跨市场流向：流入新兴市场，流出发达市场 发达-新兴发达市场新兴市场发达-新兴（右）发达市场新兴市场 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4 •风格上看，本周资金流入价值，流出成长、平衡型风格，大盘风格优于小盘。 •资金偏好（价值or成长）：本周资金流入价值型风格，流出平衡型、成长型风格；从流入幅度看，价值>平衡>成长。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，本周全球资金流出小盘、中盘、大盘；从流出幅度看，小盘>中盘>大盘。 •市场表现：本周价值表现优于成长，价值-成长自2022年以来的累计收益率降至16.9%，比上周减少0.1%。 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值型表现较优 （标准化点位，点） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 105 100 95 90 85 80 75 70 65 60 25% 20% 15% 10% 5% 0% 价值型风格平衡型风格成长型风格 大盘风格中盘风