黄金周报：美债谈判未果、利率政策模糊、金价高位震荡

美债谈判未果、利率政策模糊、金价高位震荡 2023年5月21日 黄金周报 报告要点： 本周回顾：本周沪金主连跌1.02元/克，周度跌幅0.23%，上海Au9999 现货黄金跌0.42元/克，周度跌幅0.09%；COMEX黄金主连跌17美元 /盎司，周度跌幅0.84%；伦敦金跌33.28美元/盎司，周度跌幅1.66%；SPDR持仓周度跌2.03吨。 展望后市：对于金价，本周周一到周四持续回调，周五出现较大幅度上涨。本周金价出现先持续下行，最后上涨的主因原因是：前期金价利多预期交易充分，当现实不及预期时，金价回调。那么前期金价上行的主要预期包括：衰退预期、利率政策预期、美债上限引起避险预期为当前主要利多预期，地缘政治、银行事件利多预期或已经充分交易，国际贸易美元结算利多预期和全球央行持续购金利多预期是一个持续缓慢的过程。上周拜登表示美债不会出现违约，美债上限会较好解决；美联储官员表示通胀依然较高，认为后续不加息为时过早；上周领取失业金人数超预期低，美国经济韧性强，衰退预期变弱，支撑后续加息。以上这三点均低于预期，同时周一消息中国3月份增持 美债200亿美元左右，导致黄金出现较大幅度下调，而周五两党对债务上限谈判出现分歧，一直没有达成协议，这并未像麦卡锡周二表示周末前会达成协议，导致周五金价出现大幅上行。从当前到6月15日议息会议之间，金价受美债上限、利率政策不确定影响可能持续高位震荡。 创元研究 创元宏观金融组研究员：张紫卿 邮箱：zhangzq@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0018376联系人：何燚 邮箱：hey@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03110267 目录 目录2 一、周度宏观回顾3 1.1主要市场数据回顾3 1.2重要事件信息回顾8 1.3重要数据回顾10 二、行情研判14 2.1市场主要观点14 2.2本报告主要观点15 一、周度宏观回顾 1.1主要市场数据回顾 本周沪金主连跌1.02元/克，周度跌幅0.23%，上海Au9999现货黄金跌0.42元/克，周度跌幅0.09%；COMEX黄金主连跌17美元/盎司，周度跌幅0.84%；伦敦金跌33.28美元/盎司，周度跌幅1.66%；SPDR持仓周度跌 2.03吨。道琼斯指数周度涨126.01，涨幅0.38%，纳斯达克周度涨373.16，涨幅3.04%，标准普尔周度涨67.90，涨幅1.65%；上证指数周度涨11.18，涨幅0.34%，深证成指周度涨85.72，涨幅0.78%；德国法兰克福DAX指数周度涨361.56，涨幅2.27%，法国CAC40指数周度涨77.11，涨幅1.04%，英国富时100周度涨2.25，涨幅0.03%，恒生指数周度跌176.67，跌幅0.90%；10年期美债收益率周度涨0.26%至3.65%，1年期美债收益率周度涨0.32%至5.02%；欧元区1年期公债收益率涨0.0430%至2.9346%，10年期公债涨0.0841%至2.4281%；WTI原油现货周度涨1.96美元/桶至72.83美元/桶，布伦特原油现货周度涨1.98美元/桶至76.96美元/桶；美元指数周度涨1.5012至103.5478。 图1：道琼斯平均工业指数图2：纳斯达克综合指数 道琼斯工业平均指数 35000 34000 33000 32000 31000 2023-02-16 2023-03-16 2023-04-16 2023-05-1 纳斯达克综合指数 12400 12200 12000 11800 11600 11400 11200 11000 2023-02-162023-03-16 2023-04-16 2023-05-1 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图3：标准普尔500指数图4：美债收益率 4200 4100 4000 3900 3800 标准普尔500指数 美国:国债收益率:1年美国:国债收益率:10年 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2023-02-162023-03-162023-04-162023-05-1 2023-02-162023-03-162023-04-162023-05-1 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图5：A股指数图6：中债收益率 上证综合指数 深证成份指数 3400 3350 3300 3250 3200 3150 3100 2023-02-16 12100 11900 11700 11500 11300 11100 10900 10700 2023-04-16 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:10年 3.0000 2.8000 2.6000 2.4000 2.2000 2.0000 2023-02-162023-04-16 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图7：日经225指数图8：日债收益率 东京日经225指数 30000 29000 28000 27000 26000 2023-02-16 2023-03-16 2023-04-16 2023-05-16 日本:政府债券收益率:1年 日本:政府债券收益率:10年 0.6000 0.4000 0.2000 0.0000 2023-03-22 -0.2000 2023-04-12 2023-05-03 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 德国法兰克福DAX指数 16000 15500 15000 14500 2023-02-17 2023-03-17 2023-04-17 2023-05-1 德国:国债收益率:1年 德国:国债收益率:10年 3.7000 3.2000 2.7000 2.2000 1.7000 2023-02-17 2023-04-17 图9：德国法兰克福DAX指数图10：德国国债收益率 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图11:法国CAC40指数图12：法国国债收益率 法国巴黎CAC40指数 7,800.00 7,600.00 7,400.00 7,200.00 7,000.00 6,800.00 6,600.00 6,400.00 2023-03-07 2023-04-07 2023-05-07 法国:国债收益率:1年 3.7000 3.5000 3.3000 3.1000 2.9000 2.7000 2.5000 法国:国债收益率:10年 2023-03-062023-04-062023-05-06 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图13：英国富时100指数图14：英国国债收益率 伦敦富时100指数 8,000.00 7,900.00 7,800.00 7,700.00 7,600.00 7,500.00 7,400.00 7,300.00 7,200.00 2023-03-08 2023-04-08 2023-05-08 英国:国债收益率:1年 英国:国债收益率:10年 4.60 4.40 4.20 4.00 3.80 3.60 3.40 3.20 3.00 2023-03-08 2023-04-08 2023-05-08 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 恒生指数 21,000.00 20,500.00 20,000.00 19,500.00 19,000.00 18,500.00 18,000.00 2023-03-07 2023-04-07 2023-05-07 欧元区:公债收益率:1年 欧元区:公债收益率:10年 3.5000 3.0000 2.5000 2.0000 1.5000 2023-03-07 2023-04-07 2023-05-07 图15：恒生指数图16：欧元区公债收益率 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图17：黄金现价图18：伦敦金价和美元指数 黄金现价 上海黄金交易所:收盘价:黄金:Au9999伦敦现货黄金:美元 460 440 420 400 2023-02-18 2000 1900 1800 2023-04-18 伦敦现货黄金:美元 美国:美元指数 2050 2000 1950 1900 1850 1800 2023-01-10 2023-03-10 106 105 104 103 102 101 100 2023-05-10 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图19：人民币汇率和上海金图20：中国黄金和外汇储备 上海黄金交易所:收盘价:黄金:Au9999 455 445 435 425 415 405 2023-02-17 人民币即期汇率:离岸价 7.10 7.00 6.90 6.80 2023-03-17 2023-04-17 6.70 2023-05-17 黄金储备:期末值 外汇储备:期末值 6800 6600 6400 6200 6000 2022-01 33000 32000 31000 30000 29000 2022-05 2022-09 2023-01 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 期货收盘价(活跃:成交量):黄金 470 460 450 440 430 420 410 400 2023-02-112023-03-11 2023-04-11 2023-05-11 期货收盘价(活跃):COMEX黄金 2050 2000 1950 1900 1850 1800 2023-02-102023-03-10 2023-04-10 2023-05-10 图21：上期所活跃合约收盘价：黄金图22：COMEX活跃合约收盘价：黄金 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图23：SPDR持仓和收盘价图24：iShares持仓 SPDR持仓和金价 iShares:黄金:持仓量(吨) 460 455 450 445 440 2023-02-102023-03-10 2023-04-10 2023-05-10 SPDR:黄金:持仓量(吨)SPDR:黄金:收盘价 940 920 900 2000 1900 1800 2015-03 2015-08 2016-01 2016-06 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 2022-09 2023-02 2023-02-152023-03-152023-04-152023-05-15 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图25：黄金期货库存图26：上海黄金持仓量和交收量 期货库存:黄金:上期所指定交割金库库存:COMEX:黄金:合计 3500 330023000000 310022500000 290022000000 270021500000 250021000000 2023-02-102023-03-10 2023-04-102023-05-10 上海黄金:持仓量:金Au(T+D) 上海黄金:交收量:金Au(T+D) 170000 160000 150000 140000 130000 120000 15000 10000 5000 0 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 1500 黄金供应量:合计黄金供应量:再生金 黄金供应量:矿产金 黄金供应量:生产商对冲 1000 500 0 -500 2000 黄金需求量:合计 黄金需求量:ETF投资需求 黄金需求量:珠宝首饰黄金需求量:央行净买入黄金需求量:技术领域 黄金需求量:金条和金币总需求 0 -2000 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-0