农业（经济作物）周报：苹果缺乏主要矛盾，红枣偏弱运行

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险， 研究员：投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论 李兴彪李青刘高超王聪颖吴静雯证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任从业资格号：F3048193从业资格号：F3056728从业资格号：F3011329从业资格号：F0254714从业资格号：F3083970何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承投资咨询号：Z0015543投资咨询号：Z0014122投资咨询号：Z0012689投资咨询号：Z0002180投资咨询号：Z0016293诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何 责任 【中信期货农业（经济作物）】苹果缺乏主要矛盾，红枣偏弱运行 ——周报20230521 中信期货研究所农业组 一、品种周度观点汇总 二、各品种周度分析 2.1苹果 2.2红枣 2.3特殊品种 品种 周观点 中线展望 苹果 主要逻辑： 1、供应：上周山东地区走货速度相比前一周基本持平，速度较为平稳。栖霞主产区交易氛围尚可，随着气温升高后，客商采购以刚需为主，但由于目前客商手中货源相对偏少，后市销售压力不大。栖霞西部果农货乡镇冷库剩余货源集中在85#片红，占比相对较多，销售进度一般，80#及以下货源销售速度较好，价格维持3.5-3.8元/斤，好货价格偏硬，小果货源难寻。批发市场走货稳定，暂无受温度升高走货下滑现象，部分批发市场批发价格上调。西瓜、榴莲为批发市场走货最好的水果。栖霞产区处于梳果阶段，个别乡镇果园有零星套袋现象。陕西方面走货速度较前一周整体变化不大，副产区多进入清库阶段，走货加快，成交主要围绕主产区进行，周内市场交易热度不减，消暑类水果替代作用不强，客商发货心态稳定，整体走货未见减速。周内进入疏果阶段，用工紧张，库内包装人工费上涨，一定程度上挤压客商利润。甘肃产区果农果交易基本结束，冷库基本已客商存货为主，部分产区陆续进入清库阶段。整体行情变化不大。2、需求：上周市场到货量增加，整体销售量较前一周差别不大。价格基本维持稳定。广东三大批发市场早间到车辆较上周有所增多，早间到车日内可消化7-9成，压力较小，市场整体成交氛围尚可。华东市场整体走货尚可，成交量环比上周有所上涨，下半周西部货源交易量增加较为明显。综合来看，本周批发市场苹果交易情况尚可，走货速度较为平稳。目前替代品冲击作用一般。3、库存：根据钢联数据显示，截至2023年5月18日，全国苹果剩余库存285.23万吨。走货速度较上周持平，较往年同期较好。4、周度观点：前期霜冻天气对甘肃产区造成减产的炒作热度逐渐退去，在已经经历了持续一周的盘面回调后，上周苹果盘面总体呈现出了围绕8500线窄幅震荡的走势。主力合约2310周内整体上涨78元/吨，并重回8500元线收于8552元/吨。市场上目前没有特别突出的矛盾点，从业者信心较强，产地走货相对顺畅。全国各地陆续开展疏果工作，并预计五月下旬开始进行套袋。而随着套袋工作的开展，新产季的初步产量预计也将逐渐浮出水面。就目前的情况来看，全国范围内较难出现与上一产季相同的明显减产的现象。10合约整体价格水平处于历年10月合约中间偏低的位置，我们认为在全国套袋数据出炉前盘面大概率会围绕8500元上下维持窄幅振荡。操作上我们认为短期可以在8500以下逢低轻仓试多。投资策略：8500以下逢低轻仓试多。风险因素：极端天气、替代品。 震荡 品种 周观点 中线展望 红枣 主要逻辑： 1.一周行情波动：本周红枣期货价格有所回落，收盘价格环比上周下跌。 2.供应：本周红枣储存商好货低价出售意愿不高，品质一般货源积极出售，且市场到货一定成品货、等外货及原料枣。部分加工厂适量补充货源，整体来看，可供交易货源尚可。3.需求：本周内地市场交易以下游批发市场刚需拿货，部分批发市场及储存商适量囤货及加工厂适量采购货源为主。由于前几日红枣价格的上涨，贸易商普遍反馈成交活跃性不及上周，整体需求表现一般。4.库存：据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在12138吨，较上周增加101吨，环比增加0.84%，同比增加24.97%。 5.价格：本周产区统货价格环比持平，均价5.18元/公斤。销区方面，河北灰枣一级均 价9.2元/公斤，环比持平，河南灰枣一级报价8.75元/公斤，环比持平。6.展望：当下红枣入库中，部分品质一般货源贸易商积极出货，而好货大多入库，储存商有一定挺价意愿。随着下游市场囤货现象渐少，下游需求逐渐减弱，且当前处于红枣消费淡季，终端走货不快，未来一周市场需求或偏弱运行。预计下周红枣处于供应充足，需求趋弱的态势，但入库后成本增加，加之贸易商对好货有一定挺价情绪，预计未来一周红枣主流成交以品质一般货源为主，主流成交价格或稳中偏弱运行。风险因素：疫情、消费 震荡偏弱 资料来源：Mysteel卓创资讯中信期货研究所 一、品种周度观点汇总 二、各品种周度分析 2.1苹果 2.2红枣 2.3特殊品种 苹果 尚未出现主要矛盾，盘面震荡整理为主 品种 周观点 中线展望 苹果 主要逻辑： 1、供应：上周山东地区走货速度相比前一周基本持平，速度较为平稳。栖霞主产区交易氛围尚可，随着气温升高后，客商采购以刚需为主，但由于目前客商手中货源相对偏少，后市销售压力不大。栖霞西部果农货乡镇冷库剩余货源集中在85#片红，占比相对较多，销售进度一般，80#及以下货源销售速度较好，价格维持3.5-3.8元/斤，好货价格偏硬，小果货源难寻。批发市场走货稳定，暂无受温度升高走货下滑现象，部分批发市场批发价格上调。西瓜、榴莲为批发市场走货最好的水果。栖霞产区处于梳果阶段，个别乡镇果园有零星套袋现象。陕西方面走货速度较前一周整体变化不大，副产区多进入清库阶段，走货加快，成交主要围绕主产区进行，周内市场交易热度不减，消暑类水果替代作用不强，客商发货心态稳定，整体走货未见减速。周内进入疏果阶段，用工紧张，库内包装人工费上涨，一定程度上挤压客商利润。甘肃产区果农果交易基本结束，冷库基本已客商存货为主，部分产区陆续进入清库阶段。整体行情变化不大。2、需求：上周市场到货量增加，整体销售量较前一周差别不大。价格基本维持稳定。广东三大批发市场早间到车辆较上周有所增多，早间到车日内可消化7-9成，压力较小，市场整体成交氛围尚可。华东市场整体走货尚可，成交量环比上周有所上涨，下半周西部货源交易量增加较为明显。综合来看，本周批发市场苹果交易情况尚可，走货速度较为平稳。目前替代品冲击作用一般。3、库存：根据钢联数据显示，截至2023年5月18日，全国苹果剩余库存285.23万吨。走货速度较上周持平，较往年同期较好。4、周度观点：前期霜冻天气对甘肃产区造成减产的炒作热度逐渐退去，在已经经历了持续一周的盘面回调后，上周苹果盘面总体呈现出了围绕8500线窄幅震荡的走势。主力合约2310周内整体上涨78元/吨，并重回8500元线收于8552元/吨。市场上目前没有特别突出的矛盾点，从业者信心较强，产地走货相对顺畅。全国各地陆续开展疏果工作，并预计五月下旬开始进行套袋。而随着套袋工作的开展，新产季的初步产量预计也将逐渐浮出水面。就目前的情况来看，全国范围内较难出现与上一产季相同的明显减产的现象。10合约整体价格水平处于历年10月合约中间偏低的位置，我们认为在全国套袋数据出炉前盘面大概率会围绕8500元上下维持窄幅振荡。操作上我们认为短期可以在8500以下逢低轻仓试多。投资策略：8500以下逢低轻仓试多。风险因素：极端天气、替代品。 震荡 苹果期货价格走势 前期霜冻天气对甘肃产区造成减产的炒作热度 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 主力基差 基差期货收盘价(活跃合约):苹果栖霞市场苹果（纸袋80#一二级条红）市场价 1000) 0) (1000) (2000) (3000) (4000) (5000) 逐渐退去，在已经经历了持续一周的盘面回调后，上周苹果盘面总体呈现出了围绕8500线窄幅震荡的走势。主力合约2310周内整体上涨78元/吨，并重回8500元线收于8552元/吨。市场上目前没有特别突出的矛盾点，从业者信心较强，产地走货相对顺畅。全国各地陆续开展疏果工作，并预计五月下旬开始进行套袋。而随着套袋工作的开展，新产季的初步产量预计也将逐渐浮出水面。就目前的情况来看，全国范围内较难出现与上一产季相同的明显减产的现象。10合约整体价格水平处于历年10月合约中间偏低的位置，我们认为在全国套袋数据出炉前盘面大概率会围绕8500元上下维持窄幅振荡。操作上我们认为短期可以在8500以下逢低轻仓试多。 山东栖霞纸袋80#一二级条红（元/斤） 陕西洛川纸袋70#以上（元/斤） 8.5 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 201820192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 201820192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 主产区其他主要现货品种冷库成交价周度及同比变动 最新价格 上周价格 周变动 去年同期价格 同比变动 山东蓬莱80#一二级 4.05 4.15 -2.41% 4.35 -6.90% 山东乳山80#一二级条红 4 3.9 2.56% 3.8 5.26% 陕西富县70#以上 4.2 4.2 0.00% 3.95 6.33% 陕西白水70#以上 4.05 4.05 0.00% 3.6 12.50% 甘肃静宁80#以上半商品 6.25 6.25 0.00% 5.5 13.64% 现货方面，上周主要标准品陕西洛川70以上半商品价格维持4.15元/斤；山东栖霞80一二级条纹上涨0.25元/斤至4.45元/斤。山东乳山80#一二级上周上涨0.1元/斤，山东蓬莱80#一二级下跌0.1元/斤。整体来看，由于产区成交热度逐步由西北转至山东产区，山东价格仍有上涨的空间。目前各产区大小果成交价均处于 历史同期高位。 富士苹果平均批发价（元/公斤） 7种重点监测水果平均批发价（元/公斤） 201820192020202120222023 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 201820192020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 富士苹果批发价仍相对坚挺，同时7种重点监测水果平均批发价走高对苹果价格形成一定支撑。不过按历史价格走势来看，水果价格普遍在6月后走低。届时或会对富士苹果价格有打压作用。 苹果冷库库存变动（万吨） 2017/182018/192019/202020/212021/222022/23 1200 1000 800 600 400 200 0 根据钢联数据显示，截至2023年5月18日，全国苹果剩余库存285.23万吨。走货速度较上周持平，较往年同期较好。 总体供应层面，由于近期西北产地极端天气频发，甘肃部分地区遭遇霜冻，小幅减产较为确定。不过在全国总产量来看，目前暂未有大量减产的情况出现，相比去年增产的预期依然存在，不过具体还需等待套袋数据。 苹果周度走货情况（万吨）