消费品零售&化妆品行业周报：关注行业内境外上市公司最新财报，维持推荐高稳定性的优质零售标的

关注行业内境外上市公司最新财报，维持推荐高稳定性的优质零售标的 核心看点（2023.05.15-2023.05.19）： 本周行业热点：�《商务领域经营者使用、报告一次性塑料制品管理办法》发布，明确一次性塑料制品的使用与回收；②中国连锁经营协会发布了2022中国购物中心企业TOP100、网络零售TOP100；③4月社会消费品零售总额 增长18.4%，单月与累计表现明显恢复回升，复合增速仍有提振空间。 行情表现：本周商贸零售指数下跌3.63%，表现逊于沪深300指数（0.17%）、上证指数（0.34%）、深证成指（0.78%）。2023年年初至今行业指数累计下跌3.65%，跑输上证指数（6.29%）、沪深300（1.88%）、深证成指（0.68%）。 电商及代运营板块：阿里巴巴发布2023年3月份季度及2023财年业绩，中国零售商业的直营及其他收入为2749.54亿元，同比增长6%，主要是由于盒马和阿里健康的直营业务收入增长所贡献；发发奇发布新一季财报，GMV止跌回升，但主业仍未恢复至正区间。 超市板块：盒马正式启动上市计划，且预计将在6-12个月内完成，有利于其完成规模扩张等既定战略；高鑫零售发布2023财年业绩，线下销售受到客流下降的影响，可比店销售同样承压，但客单价和线上营收均实现双位数 增长，缓解了线下销售的下滑；沃尔玛2024财年第一季度财报显示，中国 Q1净销售额和可比销售额均获增长。 购百板块：银座股份披露公司及其子公司所设计的诉讼事项的进展情况，涉及利润减少数目合理可控；百胜集团发布2023财年一季报，净利润扭亏为盈；�府井接手北京世界之花项目，预计今年底或明年初亮相。 化妆品板块：逸仙电商发布2023年第一季度业绩报告，护肤业务表现亮眼；科思股份向89名激励对象授予限制性股票，将对未来四年净利润产生一定影响。 珠宝首饰板块：周大生公布4月份新增自营门店情况，共计新增12家。4月份公司新增自营门店数目已经达到一季度的50%水平，二季度公司门店增加数有望实现较大的环比提升；豫园股份出售股权资产，交易标的主要涉及钻 石相关业务。本次交易有利于公司进一步聚焦主业，且据公司披露将对财务业绩表现具有正面影响。 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货 （002419.SZ）、�府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦 （603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）、中国黄金（600916.SH）。 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 消费品零售&化妆品行业推荐维持评级 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn ：（8610）80927651 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间2023.05.19 上证指数商贸零售 2022/01/04 2022/01/24 2022/02/13 2022/03/05 2022/03/25 2022/04/14 2022/05/04 2022/05/24 2022/06/13 2022/07/03 2022/07/23 2022/08/12 2022/09/01 2022/09/21 2022/10/11 2022/10/31 2022/11/20 2022/12/10 2022/12/30 2023/01/19 2023/02/08 2023/02/28 2023/03/20 2023/04/09 2023/04/29 2023/05/19 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_4月CPI同比增速收窄，核心消费需求逐步恢复，维持推荐优质零售标的_20230515 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_22年零售行业整体表现承压，23Q1部分行业已有弱复苏态势_20230508 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“�一”假期全国消费市场强劲复苏，维持推荐优质零售标的_20230504 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_一季度消费对经济增长拉动作用明显回升，维持推荐优质零售标的_230423 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_消博会持续关注品质消费与高质量发展同频共振，维持推荐优质零售标的_20230416 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_清明假期居民消费复苏并伴随短途出行热情高涨，维持推荐优质零售标的_20230409 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2023年5月21日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一.最新研究观点3 （一）一周行业要闻3 （二）最新观点4 （三）子行业与龙头公司4 二.核心组合9 （一）核心推荐9 （二）核心关注12 （三）国内外行业及公司估值情况13 三.风险提示16 四.附录17 （一）一周市场综合表现17 （二）行业数据跟踪18 （三）核心关注企业业绩表现18 （四）行业与公司市场表现20 （🖂）行业及重点公司估值水平25 一.最新研究观点 （一）一周行业要闻 表1行业要闻 重点事件我们的理解 5月16日，商务部、发展改革委发布《商务领域经营者使用、报告一 次性塑料制品管理办法》。《管理办法》提出，商品零售、电子商务、餐 《商务领域经营 者使用、报告一次性塑料制品管理办法》发布 5月18日，中国连锁经营协会发布了2022中国购物中心企业TOP100、网络零售TOP100 国家统计局：4月社会消费品零售总额增长18.4% 饮、住宿、展览等商务领域经营者应当遵守国家有关禁止、限制使用不可降解塑料袋等一次性塑料制品的规定。此外，《管理办法》明确，商品零售场所开办单位、电子商务平台（含外卖平台）企业和外卖企业应当遵循真实、完整的原则，定期报告一次性塑料制品使用、回收情况。同时，鼓励各报告主体主动报告替代产品使用、回收情况。 榜单显示，万达集团以473个在营购物中心数量、6556万平方米的总建筑面积位列榜首。其次是万科（不含印力）以及印力集团。TOP10还有新城控股、碧桂园文商旅、宝龙商业、华润万象生活、龙湖集团、世纪金源和恒太商业。从本次榜单中可以看出，企业已运营的购物中心和总建筑面积是两个衡量维度。网络零售方面，京东、阿里巴巴、唯品会位居前三。本次网络零售Top100企业总销售额超1.86万亿元，按年升26.6%；当中，来自前20强企业的网络销售额占比超过九成。我们认为，在2022年全年受疫情影响较为严重的背景下，网络零售额大幅上升，对消费市场的拉动作用较为明显。从集中度来看，头部企业销售额领先幅度较大，已经形成了一定的层级。 5月16日，国家统计局披露，2023年4月份，社会消费品零售总额 34910亿元，同比增长18.4%。1—4月份，社会消费品零售总额149833亿元，同比增长8.5%。按消费类型分，4月份，商品零售31159亿元，同比增长15.9%；餐饮收入3751亿元，增长43.8%。1—4月份，商品零售133945亿元，同比增长7.3%；餐饮收入15888亿元，增长19.8%。另外，1—4月份，全国网上零售额44108亿元，同比增长12.3%。其中，实物商品网上零售额37164亿元，增长10.4%。我们认为，今年一季度基本实现平稳开局，4月在前期低基数的基础上实现增速的恢复反弹，当前政策环境较为积极乐观，国内经济有望逐步恢复至前期增长轨迹。同时横向对比历史数据可以发现，1-4月份累计零售额较上年同期规模提升约1.17万亿元，增幅环比上月出现进一步抬升，前四个月的同比规模提升已优于疫前均值水平，但近两年均值水平仍明显不足。可以看出，目前年内的消费改善主要集中在3-4月。在前期低基数的基础上，单月与累计表现均有明显恢复回升，但复合增速仍有提振改善空间。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （二）最新观点 本周（2023.05.15-2023.05.19）商贸零售指数下跌3.63%，表现逊于沪深300指数（0.17%）、上证指数（0.34%）、深证成指（0.78%）。2023年年初至今行业指数累计下跌3.65%，跑输上证指数（6.29%）、沪深300（1.88%）、深证成指（0.68%）。与其他行业相比，本周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第28，与前一周（2023.05.08-2023.05.12）相比下滑16名。 表2市场及行业表现 上周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅（%） 较前一周涨跌幅变化值（%） 2023年年初至今涨跌幅（%） 上证指数 0.34 -1.86 2.21 6.29 深证成指 0.78 -1.57 2.35 0.68 沪深300 0.17 -1.97 2.14 1.88 商贸零售 -3.63 -1.19 -2.44 -3.65 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图1上周各行业涨跌幅 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 国电机通防子械信军 工 医电家有基药力电色础设金化 备属工及 新能源 计煤轻汽食算炭工车品机制饮 造料 银石综 行油合石 化 交电非 通力银 运及行 输公金 用融事 业 钢建纺农建铁材织林筑 服牧 装渔 综消商房传合费贸地媒金者零产 融服售务 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （三）子行业与龙头公司 表3子行业表现 总市值（亿元）最新收盘日：2023-05-19 板块市值占比 本周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅（%） 涨跌幅变化值（%） 2023年年初至今涨跌幅（%） CS商贸零售 8778.18 100.00% -3.63 -1.19 -2.44 -3.65 CS一般零售 3054.23 34.79% -3.45 -0.97 -2.47 -12.35 CS贸易Ⅱ 1443.94 16.45% -2.72 0.48 -3.20 3.50 CS专营连锁 2132.73 24.30% -2.66 -2.47 -0.18 -4.05 CS电商及服务Ⅱ 896.17 10.21% -4.56 2.09 -6.65 -0.66 CS专业市场经营1251.1114.25%-6.11-5.00-1.1118.09 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 本周行业子板块均跟随商贸零售板块下跌，其中专业市场经营板块跌幅最大，达到6.11%，其后按跌幅由大到小排序为：电商及服务板块（-4.56%）、一般零售板块（-3.45%）、贸易板块（-2.72%）、专营连锁板块（-2.66%）。 5月18日下午，中国外汇市场指导委员会（CFXC）2023年第一次会议在北京召开。会议认为，近年来我国外汇市场平稳健康发展，汇率市场化改革稳步推进，人民币汇率双向波动、弹性增强，有效发挥了宏观经济和国际收支自动稳定器功能，为增强货币政策自主性创造条件。在各方共同努力下，外汇市场汇率风险中性工作取得重大进展，长效机制初步建立，企业风险中性理念持续增强，银行风险中性管理不断夯实，有利于推动外汇市场行稳致远。近期全球经济金融形势复杂严峻，发达经济体高利率、高通胀、高债务并存，货币政策紧缩效应显现，美欧银行业风险事件不断，推升了市场避险情绪，对美元汇率短期偏强形成支撑，人民币汇