消费品零售&化妆品行业周报：关注行业内上市公司股权激励计划及收购项目情况，维持推荐优质零售标的

关注行业内上市公司股权激励计划及收购项目情况，维持推荐优质零售标的 核心看点（2023.06.05-2023.06.09）： 本周行业热点：�国家统计局网站发布数据，5月份，全国居民消费价格同比上涨0.2%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.1%；食品价格上涨1.0%，非食品价格持平；消费品价格下降0.3%，服务价格上涨0.9%。②海关总署 发布的数据显示，今年前5个月，我国进出口总值16.77万亿元人民币，同比增长4.7%。其中，出口同比增长8.1%；进口同比增长0.5%。 行情表现：本周（2023.06.04-2023.06.09）商贸零售指数上涨0.77%，表现 优于沪深300指数、上证指数、深证成指。 电商及代运营板块：ST易购收到深交所发出的年报问询函，年报问询函涉及内容较广，且关系到公司资产情况以及长期经营能力，需重点关注后续公司回复情况。 超市板块：家家悦发布股票期权激励计划（第一期）草案。股权激励有利于激发公司内部人员生产积极性，长远来看利于公司提高生产经营效率，长期可能会对其经营活动有一定的帮助。 购百板块：天虹股份子公司租赁项目变更计租方式，计租方式更改后，租金与当期营收额挂钩，该项目抗风险能力得到一定的提高，但可能对毛利率产 生小幅影响，整体而言不会对项目及公司自身生产经营造成重大影响。此外，公司变更董事会秘书和聘任副总经理的公告；合肥百货调整公司架构，对已有部门实行合并调整有利于公司提高现有业务的生产经营效率，长期有利于公司提高利润率。成立新的跨境事业部符合公司发展战略，对公司开辟海外事业具有推动作用。 母婴连锁板块：孩子�收购乐友国际，本次交易在市场布局方面特别是北方 地区形成较强的互补效应，同时对于公司进入北京、拓展北方市场奠定基础。 珠宝首饰板块：ST爱迪与北京达天成科技有限公司设立合资公司，目前已取得营业执照。据营业执照披露的新成立合资公司的业务范围，其业务主要涉及新能源、大数据等非公司原有业务方向，公司脱离原有主营业务成立合资 公司可能存在一定的风险。 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货 （002419.SZ）、�府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦 （603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）、中国黄金（600916.SH）。 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 消费品零售&化妆品行业推荐维持评级 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn ：（8610）80927651 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间2023.06.09 上证指数商贸零售 2022/01/04 2022/01/30 2022/02/25 2022/03/23 2022/04/18 2022/05/14 2022/06/09 2022/07/05 2022/07/31 2022/08/26 2022/09/21 2022/10/17 2022/11/12 2022/12/08 2023/01/03 2023/01/29 2023/02/24 2023/03/22 2023/04/17 2023/05/13 2023/06/08 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注优质品牌“618大促”首轮预售战绩表现，维持推荐优质零售标的_20230604 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注“618大促”国产品牌预售成交额表现，维持推荐优质零售标的_20230529 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注行业内境外上市公司最新财报，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230522 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_4月CPI同比增速收窄，核心消费需求逐步恢复，维持推荐优质零售标的_20230515 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_22年零售行业整体表现承压，23Q1部分行业已有弱复苏态势_20230508 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“�一”假期全国消费市场强劲复苏，维持推荐优质零售标的_20230504 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2023年6月11日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一.最新研究观点3 （一）一周行业要闻3 （二）最新观点3 （三）子行业与龙头公司4 二.核心组合8 （一）核心推荐8 （二）核心关注10 （三）国内外行业及公司估值情况11 三.风险提示14 四.附录15 （一）一周市场综合表现15 （二）行业数据跟踪16 （三）核心关注企业业绩表现17 （四）行业与公司市场表现18 （🖂）行业及重点公司估值水平23 一.最新研究观点 （一）一周行业要闻 表1行业要闻 重点事件我们的理解 国家统计局网站发布数据，5月份，全国居民消费价格同比上涨0.2%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.1%；食品价格上涨1.0%，非食品价格持平；消费品价格下降0.3%，服务价格上涨0.9%。1—5月平均，全国居 民消费价格比上年同期上涨0.8%。5月份，全国居民消费价格环比下降 国家统计局发布 全国5月CPI数据 海关总署发布前 5个月进出口数据据 0.2%。其中，城市下降0.2%，农村下降0.2%；食品价格下降0.7%，非食品价格下降0.1%；消费品价格下降0.2%，服务价格下降0.1%。我们认为，虽然CPI同比涨幅有所增长，但物价上涨动力仍然温和。细分来看，消费品价格同比下降，服务业价格同比增长。主要食品中，猪肉价格同比涨幅由正转负，而鲜菜价格降幅收窄。粮油、鲜果等其他食品价格保持平稳，食品价格整体略有上涨反映我国目前消费品供应充足，物价波动合理可控。 6月7日，海关总署发布的数据显示，今年前5个月，我国进出口总值16.77万亿元人民币，同比增长4.7%。其中，出口同比增长8.1%；进口同比增长0.5%。从单月来看，5月份我国进出口3.45万亿元，同比增长0.5%。其中，出口同比下降0.8%；进口同比增长2.3%。我们认为，出口增速延续负增长，贸易顺差进一步收窄，反映外贸走弱压力进一步显现。进口方面虽有所增长，但仍处于较低水平。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （二）最新观点 本周（2023.06.04-2023.06.09）商贸零售指数上涨0.77%，表现优于沪深300指数（-0.65%）、上证指数（0.04%）、深证成指（-1.86%）。2023年年初至今行业指数累计下跌3.41%，跑输上证指数（4.60%）、沪深300（-0.90%）、深证成指（-2.02%）。与其他行业相比，本周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第9，与前一周（2023.05.29-2023.06.02）相比上涨2名。 表2市场及行业表现 上周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅（%） 较前一周涨跌幅变化值（%） 2023年年初至今涨跌幅（%） 上证指数 0.04 0.55 -0.51 4.60 深证成指 -1.86 0.81 -2.67 -2.02 沪深300 -0.65 0.28 -0.93 -0.90 商贸零售 0.77 1.44 -0.67 -3.41 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图1上周各行业涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （三）子行业与龙头公司 表3子行业表现 总市值（亿元）最新收盘日：2023-06-09 板块市值占比 本周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅（%） 涨跌幅变化值（%） 2023年年初至今涨跌幅（%） CS商贸零售 8796.61 100.00% 0.77 1.44 -0.67 -3.41 CS一般零售 3030.91 34.46% 0.64 0.61 0.04 -12.91 CS贸易Ⅱ 1462.07 16.62% 0.64 1.47 -0.82 4.18 CS专营连锁 2103.55 23.91% 0.37 1.25 -0.88 -4.68 CS电商及服务Ⅱ 883.27 10.04% -3.81 3.16 -6.97 -2.35 CS专业市场经营 1316.82 14.97% 6.58 2.58 4.00 24.82 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 本周行业子板块大部分呈现上涨状态，其中按涨幅由大到小排序为：专营市场经营板块 （6.58%）、一般零售板块（0.64%）、贸易板块（0.64%）、专营连锁板块（0.37%），但电商及服务板块下跌3.81%。 6月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2023年5月末，我国外汇储备规模为 31765亿美元，较4月末下降283亿美元，降幅为0.88%。2023年5月，受主要经济体财政和货币政策预期、全球宏观经济数据等因素影响，美元指数上升，全球金融资产价格涨跌互现。在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，当月外汇储备规模下降。我国经济运行持续回升向好，有利于外汇储备规模继续保持基本稳定。 贸易板块中，上周板块内个股表现分化，上涨幅度较大的有上海物贸（600822.SH，61.14%）、东方创业（600278.SH，13.50%）、南纺股份（600250.SZ，10.54%）涨幅较大，逾10个百分点。远大控股（000626.SH，-3.79%）、时代万恒（600241.SH，-4.96%）、庚星股份（600753.SH， -5.51%）则呈现下跌状态。其中，上海物贸股价连续多日上涨幅度较大，但据公司披露不存在未披露事宜，基本面未发生重大改变；商务部办公印发“关于组织开展汽车促消费活动的通知”，将于今年6月至12月统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动，上海物贸主营涉及汽车贸易等活动，周内波动或与之相关。 图2商贸零售板块成交量和收盘价情况（周频次） 1600 一般零售板块成交量（股）贸易板块成交量（股）专营连锁板块成交量（股）电商板块成交量（股）专业市场板块成交量（股）一般零售板块收盘价贸易板块收盘价专营连锁板块收盘价电商板块收盘价专业市场板块收盘价 4000000000 8.00 一般零售板块涨跌幅（%）贸易板块涨跌幅（%）专营连锁板块涨跌幅（%）电商板块涨跌幅（%）专业市场板块涨跌幅（%） 2023-05-05 2023-05-12 2023-05-19 2023-05-26 2023-06-02 2023-06-09 6.00 1400 3500000000 4.00 12003000000000 1000 2500000000 2.00 800 2000000000 0.00 6001500000000-2.00 4001000000000-4.00 200 500000000 -6.00 00 2023-03-242023-03-312023-04-072023-04-142023-04-212023-04-282023-05-052023-05-122023-05-192023-05-262023-06-022023-06-09 -8.00 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图3商贸零售板块成交量和收盘价情况（日频次）