汽车行业研究周报：新能源汽车下乡 充电桩普及有望提速

新能源汽车下乡充电桩普及有望提速 ——汽车行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈：新能源汽车下乡充电桩普及有望提速 5月14日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》，其中提到，加强公共充电基础设施布局建设，加快实现适宜使用新能源汽车的地区充电站“县县全覆盖”、 充电桩“乡乡全覆盖”，加大充电网络建设运营支持力度。 截至2023年4月，全国总计公共充电桩202.5万台，同比增长52%，私人充电 桩406.7万台，同比增长104%。2023年1-4月车桩增量比为2.5：1，而2022年车桩增量比为2.7：1。随着新能源汽车销量走高，未来要达到1：1的车桩比要求，充电桩的增量空间非常巨大。 充电设施不足的问题仍是影响新能源汽车使用的一大制约瓶颈。公共充电桩一般集中在城市，乡镇和农村地区充电基础设施匮乏问题尤为突出。加快推进农村地区充电基础设施建设，有利于促进新能源汽车购买使用、释放农村消费潜力。 充电桩是新型基础设施投资的重点领域，是新能源汽车产业的必备环节，在政策支持及市场需求提振下，充电桩产业迎来重要发展机遇期。国内充电桩业务布局较深的制造及运营公司将迎来较好机遇。建议关注优质充电桩产业链企业，如炬 华科技、英可瑞、通合科技、香山股份、永贵电器、绿能慧充、国电南瑞、盛宏股份等。 市场回顾： 截至5月19日收盘，汽车板块-0.7%，沪深300指数0.2%，汽车板块跌幅高于 沪深300指数0.9个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万31个 板块中位列第19位，表现一般。年初至今汽车板块-2%，在申万31个板块中位 列第19位。 子板块周涨跌幅表现：大部分板块出现下跌，其他汽车零部件（1.7%）、底盘与发动机系统（1.1%）出现上涨，商用载客车（-6.7%）、汽车经销商（-6.4%）和商用载货车（-2.9%）跌幅居前。 子板块年初至今涨跌幅表现：板块涨跌互现，商用载客车（18.2%）、汽车综合服务（10.6%）和摩托车（4.7%）涨幅居前，汽车经销商（-11.5%）、综合乘用车（-9.3%）和其他汽车零部件（-6.8%）跌幅居前。 涨跌幅前五名：远东传动、南方轴承、凯龙高科、恒帅股份、超捷股份。 涨跌幅后五名：*ST庞大、*ST中期、金龙汽车、金杯汽车、山子股份。 本周投资策略及重点关注： 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；业绩稳定的 低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。 本周重点关注组合：比亚迪20%、理想汽车20%、拓普集团20%、瑞可达20% 和上声电子20%。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。 评级增持（维持） 2023年5月21日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 卢宇峰研究助理 SAC执业证书编号：S1660121110013 luyufeng@shgsec.com 行业基本资料 股票家数246 行业平均市盈率28 市场平均市盈率17.8 30% 20% 10% 0% -10% -20% 汽车(申万) 沪深300 行业表现走势图 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、《汽车行业研究周报：4月产销同比大增新能源车渗透率稳步提升》2023-05- 14 2、《汽车行业研究周报：2022年报及 2023Q1季报点评》2023-05-04 3、《汽车行业研究周报：上海车展开启新品周期以价换量趋势将延续》2023-04-23 内容目录 1.每周一谈：新能源汽车下乡充电桩普及有望提速4 2.投资策略及重点关注5 3.市场回顾6 3.1板块总体涨跌6 3.2子板块涨跌及估值情况7 3.3当周个股涨跌8 4.行业重点数据8 4.1产销存数据8 4.1.1乘联会周度数据8 4.1.2汽车产销存数据9 4.2汽车主要原材料价格11 5.行业动态11 5.1行业要闻11 5.2一周重点新车12 6.风险提示12 图表目录 图1：中国充电桩保有量（台）4 图2：中国当年累计车桩增量比4 图3：各省份公共充电桩保有量排名（台）5 图4：各板块周涨跌幅对比6 图5：各板块年涨跌幅对比6 图6：子板块周涨跌幅对比7 图7：子板块年初至今涨跌幅对比7 图8：汽车行业整体估值水平(PE-TTM)7 图9：汽车行业整体估值水平(PB)7 图10：本周行业涨跌幅前十名公司8 图11：本周行业涨跌幅后十名公司8 图12：月度汽车产销量及同比变化10 图13：历年汽车产销量及同比变化10 图14：经销商库存系数及预警指数10 图15：国内汽车出口情况10 图16：乘用车产销量及同比变化10 图17：商用车产销量及同比变化10 图18：新能源车产销量及同比变化11 图19：新能源车渗透率11 图20：钢铁价格及同比变化11 图21：铝价格及同比变化11 图22：铜价格及同比变化11 图23：天然橡胶价格及同比变化11 表1：本周重点关注组合6 表2：PE-TTM、PB当周估值及十年历史分位8 表3：乘用车主要厂家5月周度日均零售数（单位：辆）和同比增速8 表4：乘用车主要厂家5月周度日均批发数（单位：辆）和同比增速9 表5：一周重点新车12 1.每周一谈：新能源汽车下乡充电桩普及有望提速 5月14日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》，其中提到，鼓励有条件的地方对农村户籍居民在户籍所在地县域内购买新能源汽车，给予消费券等支持；加强公共充电基础设施布局建设，支持地方政府结合实际开展县乡公共充电网络规划，并做好与国土空间规划、配电网规划等的衔接，加快实现适宜使用新能源汽车的地区充电站“县县全覆盖”、充电桩“乡乡全覆盖”；丰富新能源汽车供应，鼓励新能源汽车企业针对农村地区消费者特点，通过差异化策略优化配置，开发更多经济实用的车型，特别是新能源载货微面、微卡、轻卡等产品；加大充电网络建设运营支持力度，鼓励有条件地方出台农村地区公共充电基础设施建设运营专项支持政策。 截至2023年4月，全国总计公共充电桩202.5万台，同比增长52%，私人充电桩 406.7万台，同比增长104%。2023年1-4月，充电基础设施增量为88.2万台，新能源汽车销量222.2万辆，充电基础设施与新能源汽车继续快速增长，车桩增量比为2.5：1，而2022年车桩增量比为2.7：1。随着新能源汽车销量走高，未来要达到1：1的车桩比要求，充电桩的增量空间非常巨大。 图1：中国充电桩保有量（台） 公共充电桩私人充电桩 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 0 资料来源：Wind，中国充电联盟，申港证券研究所 图2：中国当年累计车桩增量比 2020 2021 2022 2023 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：Wind，中国充电联盟，中汽协，申港证券研究所 充电设施不足的问题仍是影响新能源汽车使用的一大制约瓶颈。全国公共充电桩主要集中在广东、浙江、江苏、上海、北京、湖北、山东、安徽、福建、河南等地区，合计占比达71.4%。而且，这些公共充电桩一般集中在城市，乡镇和农村地区充电基础设施匮乏问题尤为突出，已成为制约新能源汽车在农村地区普及的重要因素。 加快推进农村地区充电基础设施建设，有利于促进新能源汽车购买使用、释放农村 消费潜力。 图3：各省份公共充电桩保有量排名（台） 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 广东江苏浙江上海北京湖北山东安徽福建河南 资料来源：中国充电联盟，申港证券研究所 充电桩是新型基础设施投资的重点领域，是新能源汽车产业的必备环节，在政策支持及市场需求提振下，充电桩产业迎来重要发展机遇期。国内充电桩业务布局较深的制造及运营公司将迎来较好机遇。建议关注优质充电桩产业链企业，如炬华科技、英可瑞、通合科技、香山股份、永贵电器、绿能慧充、国电南瑞、盛宏股份等。 2.投资策略及重点关注 总体来看，汽车行业随着经济运行回归正常和各项刺激政策的加持，行业触底反弹态势明朗，景气度持续回升，未来产销有望持续向上。考虑到汽车行业目前整体情况，建议关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会；新能源汽车电动化和智能化的优质赛道核心标的。 长期看好在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等； 业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等； 电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等； “国内大循环”带来的国产替代机会，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等； 强势整车企业（特斯拉、大众等）对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。 结合目前市场基本情况，我们本周重点关注组合如下： 表1：本周重点关注组合 公司 权重 比亚迪 20% 理想汽车 20% 拓普集团 20% 瑞可达 20% 上声电子 20% 资料来源：申港证券研究所 3.市场回顾 3.1板块总体涨跌 板块涨跌：截至5月19日收盘，汽车板块-0.7%，沪深300指数0.2%，汽车板块 跌幅高于沪深300指数0.9个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申 万31个板块中位列第19位，表现一般。年初至今汽车板块-2%，在申万31个板 块中位列第19位。 图4：各板块周涨跌幅对比 5.2%4.8% 4.0% 3.1% 2.3% 1.7%1.7% 0.9%0.5%0.4% 0.1% 0.0%-0.1%-0.2%-0.2%-0.3%-0.5%-0.6%-0.7% -0.9%-1.1%-1.1%-1.2%-1.4% -1.9% -2.6%-2.6%-2.6%-3.0% -4.0% -5.6% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 资料来源：Wind，申港证券研究所 图5：各板块年涨跌幅对比 50% 40% 39.4% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 29.0% 23.5% 13.