汽车行业行业周报：五部门发文开展新能源汽车下乡活动，地方政府以旧换新方案密集出台

五部门发文开展新能源汽车下乡活动，地方政府以旧换新方案密集出台 核心观点： 本周观点更新 5月15日，工信部、发改委等五部门联合发布《关于开展2024年新能源汽车下乡活动的通知》，提出“在2024年5月-12月，选取适宜农村市场、口碑较好、质量可靠的新能源汽车车型，开展集中展览展示、试乘试驾等活动，丰富消费体验，提供多样化选择。组织充换电服务，新能源汽车承保、理赔、信贷等金融服务，以及维保等售后服务协同下乡，补齐农村地区配套环境短板。落实汽车以旧换新、县域充换电设施补短板等支持政策，将“真金白银”的优惠直达消费者”。一方面，农村地区由于充换电基础设施不完善，用车场景不如城市地区丰富等因素，消费者对新能源汽车的需求较小，渗透率仍有较大上行空间；另一方面，农村地区消费能力较城市地区弱，产品多以紧凑型产品为代表的经济型车型为主，这是造成我国当前经济型车型新能源渗透率不及中高端车型的主要原因，而对农村地区新能源市场的扶持将有望成为推动新能源渗透率继续上升的核心动力之一。当前农村地区新能源发展迎来市场+政策的双重机遇，市场方面，伴随新能源汽车市场的扩大和主机厂技术的迭代进步，新能源车逐渐实现与燃油车平价甚至价格更低，有效降低了消费者的购车成本；另一方面，以旧换新政策的补贴金额能够对价格更低的经济型车型的购买群体形成更为敏感的价格优惠刺激，带来更明显的优惠感受，且由于农村地区购买力原因，产品使用周期更长，符合以旧换新条件的产品占比高，政策支持有望刺激农村地区消费潜力的释放，为车市带来明显的销售增量。为配合中央政策，近期地方性的以旧换新补贴政策密集出台，并以省级范围政策为主，覆盖面较县市级更广，也有望为农村地区新能源渗透率的提升带来助力。如宁夏、海南、四川分别制定了与中央政策标准和金额一致的省内以旧换新行动方案（10000元（新能源）/7000元（燃油）），宁夏还对置换更新给予4000元（新能源）/3000元（燃油）补贴。 周度行情回顾 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-0.02%、 -0.22%、0.32%。汽车板块的涨跌幅为-1.12%，涨跌幅排行位列30个行业中第25位。分子板块来看，销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车周涨跌幅分别为-0.50%、-0.87%、-1.02%、-1.10%、-2.04%。 估值方面,销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车市盈率分别为61.77x/23.36x/21.94x/18.99x/17.94x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.53x/2.24x/1.92x/1.86x/0.66x。 投资建议 整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团等。 风险提示 1、汽车销量不达预期的风险；2、芯片及零部件短缺导致的产业链风险；3、行业竞争加剧的风险。 汽车行业 推荐维持评级 分析师 石金漫 ：010-80927689 ：shijinman_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030002 研究助理秦智坤 ：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 相对沪深300指数表现2024-5-17 资料来源：同花顺iFind，中国银河证券研究院 相关研究 行业周报●汽车行业 2024年5月19日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、本周观点更新3 二、行情回顾3 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第25位，子板块中销售及服务跌幅最小3 （二）个股大小非解禁、大宗交易一览5 三、行业本周要闻6 四、本周重点公司动态7 五、投资建议9 六、风险提示9 一、本周观点更新 5月15日，工信部、发改委等五部门联合发布《关于开展2024年新能源汽车下乡活动的通知》，提出“在2024年5月-12月，选取适宜农村市场、口碑较好、质量可靠的新能源汽车车型，开展集中展览展示、试乘试驾等活动，丰富消费体验，提供多样化选择。组织充换电服务，新能源汽车承保、理赔、信贷等金融服务，以及维保等售后服务协同下乡，补齐农村地区配套环境短板。落实汽车以旧换新、县域充换电设施补短板等支持政策，将“真金白银”的优惠直达消费者”。一方面，农村地区由于充换电基础设施不完善，用车场景不如城市地区丰富等因素，消费者对新能源汽车的需求较小，渗透率仍有较大上行空间；另一方面，农村地区消费能力较城市地区弱，产品多以紧凑型产品为代表的经济型车型为主，这是造成我国当前经济型车型新能源渗透率不及中高端车型的主要原因，而对农村地区新能源市场的扶持将有望成为推动新能源渗透率继续上升的核心动力之一。当前农村地区新能源发展迎来市场+政策的双重机遇，市场方面，伴随新能源汽车市场的扩大和主机厂技术的迭代进步，新能源车逐渐实现与燃油车平价甚至价格更低，有效降低了消费者的购车成本；另一方面，以旧换新政策的补贴金额能够对价格更低的经济型车型的购买群体形成更为敏感的价格优惠刺激，带来更明显的优惠感受，且由于农村地区购买力原因，产品使用周期更长，符合以旧换新条件的产品占比高，政策支持有望刺激农村地区消费潜力的释放，为车市带来明显的销售增量。为配合中央政策，近期地方性的以旧换新补贴政策密集出台，并以省级范围政策为主，覆盖面较县市级更广，也有望为农村地区新能源渗透率的提升带来助力。如宁夏、海南、四川分别制定了与中央政策标准和金额一致的省内以旧换新行动方案（10000元（新能源）/7000元（燃油）），宁夏还对置换更新给予4000元（新能源）/3000元（燃油）补贴。 二、行情回顾 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第25位，子板块中销售及服务跌幅最小 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-0.02%、-0.22%、0.32%。汽车板块的涨跌幅为-1.12%，涨跌幅排行位列30个行业中第25位。个股情况来看，本周行业涨幅前五位的公司是长源东谷、肇民科技、万丰奥威、中通客车、菱电电控，涨幅分别为17.61%、 13.69%、13.52%、13.28%、9.98%，跌幅前五位的公司是登云股份、森麒麟、宇通客车、联明股份、伯特利，跌幅分别是9.40%、8.55%、8.50%、8.48%、7.91%。 图1：本周汽车板块涨跌幅为-1.12% 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 表1：本周汽车行业涨幅前五位个股 证券代码 名称 最新收盘价 周涨跌幅 市盈率 市净率 603950.SH 长源东谷 17.03 17.61% 25.25 2.21 301000.SZ 肇民科技 21.92 13.69% 36.70 3.21 002085.SZ 万丰奥威 17.80 13.52% 51.99 5.51 000957.SZ 中通客车 10.66 13.28% 90.74 2.28 688667.SH 菱电电控 50.26 9.98% 53.00 1.62 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院（市盈率：去年年报；市净率：当年一季） 表2：本周汽车行业跌幅前五位个股 证券代码 名称 最新收盘价 周涨跌幅 市盈率 市净率 002715.SZ 登云股份 14.36 -9.40% 83.33 4.72 002984.SZ 森麒麟 25.44 -8.55% 19.11 2.20 600066.SH 宇通客车 25.29 -8.50% 30.81 3.85 603006.SH 联明股份 12.08 -8.48% 29.12 2.10 603596.SH 伯特利 53.65 -7.91% 26.07 3.93 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院（市盈率：去年年报；市净率：当年一季） 分子板块来看，销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车周涨跌幅分别为 -0.50%、-0.87%、-1.02%、-1.10%、-2.04%。 估值方面,销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车市盈率分别为 61.77x/23.36x/21.94x/18.99x/17.94x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.53x/2.24x/1.92x/1.86x/0.66x。 板块名称 周涨跌幅 当月涨跌幅 上证综指 -0.02% 1.58% 深证成指 -0.22% 1.28% 沪深300 0.32% 2.04% 乘用车 -1.10% -1.30% 整车商用车 -2.04% 0.26% 零部件 -0.87% -1.86% 销售及服务 摩托车及其他 -0.50%-1.02% -0.36%8.67% 表3：汽车板块区间涨跌幅统计 商用车(ZX) 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 板块名称 市盈率 市净率 上证A股 11.76 1.19 深证A股 21.90 2.05 沪深300 11.14 1.17 乘用车 18.99 1.92 整车商用车 17.94 1.86 零部件 23.36 2.24 销售及服务 摩托车及其他 61.7721.94 0.662.53 表4：汽车板块估值比较 商用车(ZX) 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院（市盈率：TTM，整体法，剔除负值；市净率：最新报告期（MRQ），整体法，剔除负值） （二）个股大小非解禁、大宗交易一览 表5：未来三个月大小非解禁一览 (万股)总股本 流通A股 占比(%) 总股本 流通A股 占比(%) 600733.SH 北汽蓝谷2024-05-20 30,825.09557,350.32 453,966.72 81.45 557,350.32 484,791.81 86.98 603129.SH 春风动力2024-05-22 97.7715,045.42 15,045.42 100.00 15,045.42 15,143.19 100.65 001282.SZ 三联锻造2024-05-24 1,150.0011,336.00 2,838.00 25.04 11,336.00 3,988.00 35.18 603596.SH 伯特利2024-05-27 9.9443,325.15 60,521.79 139.69 43,325.15 60,531.73 139.71 002328.SZ 新朋股份2024-06-03 70.0077,177.00 56,779.19 73.57 77,177.00 56,849.19 73.66 300998.SZ 宁波方正2024-06-03 840.0013,716.92 6,576.78 47.95 13,716.92 7,416.78 54.07 605319.SH 无锡振华2024-06-07 13,000.0025,048.22 8,688.22 34.69 25,048.22 21,688.22 86.59 601965.SH 中国汽研2024-06-11 471.92100,418.06 98,277.15 97.87 100,418.06 98,749.08 98.34 603982.SH 泉峰汽车2024-06-11 1,811.1126,137.52 24,326.41 93.07 26,137.52 26,137.52 100.00 301459.SZ 丰茂股份2024-06-13 103.308,000.00 1,896.70 23.71 8,000.00 2,000.00 25.00 301007.SZ 德迈仕2024-06-17 2,611.2015,334.00 12,360.78 80.61 15,334.00 14,971.98 97.64 301225.SZ 恒勃股份2