公用事业：抽水蓄能容量电价落地，长期价值值得重视

抽水蓄能电站政策解读与投资建议

政策概述：

• 国家发改委于5月15日发布《关于抽水蓄能电站容量电价及有关事项的通知》，旨在核定48座抽水蓄能电站的容量电价，并于2025年底前对拟投运电站进行核准。
• 短期影响：此次核准容量电价可能降低部分抽蓄电站的盈利能力。以南网储能为例，预计减少2023年收入预算约4.96亿元。
• 长期意义：明确抽水蓄能的盈利预期，有助于推动发电侧新能源消纳，通过稳定电价信号，促进行业健康发展，增强电力系统安全稳定性。

投资机会与建议：

• 长江电力：作为水电龙头，积极布局抽蓄业务，看好其发展前景。
• 中国电建、中国能建：利用抽水蓄能建设经验丰富的优势，有望在市场中获得竞争优势。
• 九洲集团：专注于生物质+风光产业，为抽水蓄能电站提供电气成套设备，前景广阔。
• 浙江新能、吉电股份：作为绿电运营商，积极布局抽水蓄能项目，潜力巨大。

风险提示：

• 政策推进风险：政策执行效果可能低于预期。
• 用电需求风险：市场需求不足可能影响项目收益。
• 产业发展风险：行业发展速度可能不达预期。
• 新能源发展风险：新能源发展缓慢可能限制抽水蓄能的应用场景。

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