公用事业行业国家发改委输配电价&抽水蓄能电价政策点评：输配电价增添新机，抽水蓄能明确预期

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根据所提供的研报内容，我们可以总结出以下几个关键点：

主要政策与事件

1. 输配电价政策：

   • 国家发改委发布了关于第三监管周期省级电网输配电价及有关事项的通知，制定2023~2026年的省级电网输配电价。
   • 此政策旨在进一步推动电力系统的市场化改革，明确用户电价组成，包括辅助服务费用、抽水蓄能电价以及线损费用，以建立更加透明的电价传导机制。

2. 抽水蓄能电价政策：

   • 核定了在运及2025年底前拟投运的48座抽水蓄能电站的容量电价。
   • 这些政策明确了市场对抽水蓄能电站盈利的预期，有助于其长期价值的评估。

投资建议

• 火电转型：推荐内蒙华电、国电电力、申能股份等公司，以及华能国际、华电国际等央企龙头。
• 新能源：推荐云南能投、广宇发展、三峡能源等企业。
• 水电：推荐川投能源、长江电力等。
• 核电：推荐中国核电、中国广核等。

政策影响

• 促进市场化改革：通过明确电力系统调节成本，为电源侧价格机制改革奠定基础。
• 强化电网资本开支：合理输配电价激励将有助于提升电网侧资本开支意愿，支持新能源等不稳定电源的消纳。
• 抽水蓄能价值重估：新机制下对抽水蓄能电站容量电价的核定，有助于明确市场对其盈利预期，强调其长期价值。

风险因素

• 用电需求不确定性、新能源装机进度、煤价波动、市场电价变化、煤电价格传导机制推进等。

其他

• 细分行业评级：维持对相关公用事业板块的“增持”评级。
• 重点公司盈利预测与估值：提供了不同细分行业的重点公司未来一年至三年的盈利预测和估值，供投资者参考。

结论

综上所述，新的输配电价政策和抽水蓄能电价政策为电力行业带来了积极的变化，旨在促进电力系统的市场化改革，增强电网基础设施投资，同时明确抽水蓄能电站的盈利预期，为投资者提供了明确的投资导向。然而，行业仍面临多种不确定性和风险，投资者需综合考虑市场动态和政策环境进行决策。