超头“美妆节”国货参与力度加大，“618”行情启动在即

5.26天猫开启“618”预售，天猫平台支持力度加大、预售首日超头“美妆节”国货品牌参与SKU及折扣力度加大，“618”行情启动在即，推荐大促爆发性强的珀莱雅&贝泰妮+高成长细分赛道龙头巨子生物（当前位置估值性价比高），关注势能向上的丸美股份+加大超头合作力度的福瑞达（瑷尔博士）、水羊股份（伊菲丹）。 持续推荐防晒剂老品量价稳健、高毛利率+高净利率防晒剂新品释放、周期向成长升级的科思股份。 目前参与超头5.26“美妆节”预售活动的国货品牌有：贝泰妮旗下薇诺娜、珀莱雅旗下主品牌珀莱雅/彩棠、华 熙生物旗下夸迪/米蓓尔/肌活/润百颜、巨子生物旗下可复美/可丽金、丸美股份旗下丸美、福瑞达旗下瑷尔博士、水羊股份伊菲丹等。头部品牌参与SKU相比去年明显增多，瑷尔博士首次参与超头“美妆节”、彩棠/可丽金/伊菲丹/润百颜/肌活今年参与（去年未参与）；纵向对比折扣力度：整体较去年618加大、部分产品优惠力度比肩 /略大于去年双十一；产品聚焦明星单品+主推新品。 巨子生物：1）可复美：3款明星产品（胶原棒+胶原贴+胶原乳）参与5.26美妆节，去年“618”超头美妆节1款 产品参与，去年双十一2款产品（胶原贴+胶原棒）参与。2）可丽金：2款明星产品（胶原大魔王+嘭嘭次抛精华）参与5.26美妆节、去年2.27预售活动1款产品（健肤喷雾）参与、去年未参与“618”超头美妆节。 珀莱雅：1）珀莱雅：三大系列+双白瓶（美白赛道），共11款明星产品（早C晚A套装/源力精华2.0/红宝石水 乳套组/红宝石面霜2.0/红宝石精华2.0/双抗小夜灯眼霜2.0/双抗面膜2.0/双抗精华3.0/源力面霜/红宝石面膜2.0/双白瓶）参与5.26美妆节，去年“618”超头美妆节5款产品参与，去年双十一8款产品参与。2）彩棠： 3款明星产品（妆前乳、三色遮瑕、修容粉盘）参与5.26美妆节，去年未参与“618”超头美妆节。 丸美股份：1）丸美：1款明星产品（小红笔眼霜2.0）参与5.26美妆节，去年“618”超头美妆节2款产品参与 （小红笔眼霜2.0+蝴蝶眼膜）。2）恋火：未参与。 贝泰妮：1）薇诺娜：7款明星产品（保湿特护霜/保湿丝滑面膜/清透防晒乳/舒缓修护冻干面膜/舒缓保湿特护精华/屏障修护套装/光透皙白淡斑面膜）参与5.26美妆节，去年“618”超头美妆节4款产品参与，去年双十一 10.20超头直播间预售活动8款产品参与；2）薇诺娜宝贝：参与5.27生活节。 本周天猫美妆“618”专家交流要点：1）天猫美妆个护大盘目标高个位数增长。2）部分美妆品牌费用投放加大。 近一周（2023.05.15~2023.05.19）上证综指、深证成指、沪深300分别涨0.34%、涨0.78%、涨0.17%。其中，美容护理跌0.11%、处中游，黄金珠宝跌0.73%、处中游，商贸零售跌3.63%、处中下游，教育跌7.52%、处中下游。个股方面，科思股份、逸仙电商、行动教育涨幅居前。 原材料价格：棕榈油/原油/PP指数本周五（05.19）价格较上周五下跌1.19%/上涨0.74%/下跌1.41%；黄金（Au99.99）本周五收盘价446.52元/克，较上周五下跌0.86%。 行业动态：1）美容护理：1Q23资生堂中国区销售额降幅显著收窄（同比-3%），巴西反垄断监管机构批准欧莱雅 集团收购伊索品牌；2）教育：好未来发布“学而思大阅读”，盛通股份正在研发与高校合作的通用大模型。 美容护理：营销/渠道/新品发展不及预期；黄金珠宝：终端零售/加盟渠道拓展不及预期；教育：政策波动风险 内容目录 1、本周专题：从超头美妆节看国货品牌备战“618”；天猫美妆运营专家交流要点4 1.1、从超头美妆节看国货品牌备战“618”：聚焦明星单品+主推新品，头部品牌参与SKU增多、折扣力度同比加大4 1.2、“618”天猫美妆运营专家交流要点6 2、行情回顾6 3、原材料价格跟踪9 4、行业公司动态10 4.1行业动态10 4.1.1美容护理10 4.1.2黄金珠宝10 4.1.3教育10 4.2公司公告11 5、风险提示12 5.1美容护理12 5.2黄金珠宝12 5.3教育13 图表目录 图表1：5.26超头美妆节之国货篇5 图表2：本周商贸零售&教育板块涨跌幅（%）6 图表3：本周各板块涨跌幅（%）6 图表4：本周美容护理个股涨跌幅7 图表5：本周黄金珠宝个股涨跌幅8 图表6：本周教育个股涨跌幅8 图表7：棕榈油平均价（元/吨）9 图表8：原油价格（美元/桶）9 图表9：PP指数9 图表10：LDPE出厂价（元/吨）9 图表11：黄金（Au99.99）行情走势9 图表12：白银Ag（T+D）本周收盘价格趋势9 图表13：本周上市公司重点公告11 1.1、从超头美妆节看国货品牌备战“618”：聚焦明星单品+主推新品，头部品牌参与SKU增多、折扣力度同比加大 超头（李佳琦）“美妆节”定于5月26日（天猫“618”预售首日），流量最集中、优惠力度也最大。 目前参与超头5.26“美妆节”预售活动的国货品牌有：贝泰妮旗下薇诺娜、珀莱雅旗下主品牌珀莱雅/彩棠、华熙生物旗下夸迪/米蓓尔/肌活/润百颜、巨子生物旗下可复美/可丽金、丸美股份旗下丸美、福瑞达旗下瑷尔博士、水羊股份旗下伊菲丹（持续更新中）。 头部品牌参与SKU相比去年明显增多，瑷尔博士首次参与超头“美妆节”、彩棠/可丽金/伊菲丹/润百颜/肌活今年参与（去年未参与） 可复美：3款明星产品（胶原棒+胶原贴+胶原乳）参与5.26美妆节，去年“618”超头美妆节1款产品参与，去年双十一2款产品（胶原贴+胶原棒）参与。 可丽金：2款明星产品（胶原大魔王+嘭嘭次抛精华）参与5.26美妆节、去年2.27预售 活动1款产品（健肤喷雾）参与、去年未参与“618”超头美妆节。 珀莱雅：三大系列+双白瓶（美白赛道），共11款明星产品（早C晚A套装/源力精华2.0/红宝石水乳套组/红宝石面霜2.0/红宝石精华2.0/双抗小夜灯眼霜2.0/双抗面膜2.0/双抗精华3.0/源力面霜/红宝石面膜2.0/双白瓶）参与5.26美妆节，去年“618”超头美妆节5款产品参与，去年双十一8款产品参与。 彩棠：3款明星产品（妆前乳、三色遮瑕、修容粉盘）参与5.26美妆节，去年未参与“618”超头美妆节。 丸美：1款明星产品（小红笔眼霜2.0）参与5.26美妆节，去年“618”超头美妆节2款产品参与（小红笔眼霜2.0+蝴蝶眼膜）。 薇诺娜：7款明星产品（保湿特护霜/保湿丝滑面膜/清透防晒乳/舒缓修护冻干面膜/舒缓保湿特护精华/屏障修护套装/光透皙白淡斑面膜）参与5.26美妆节，去年“618”超头美 妆节4款产品参与，去年双十一10.20超头直播间预售活动8款产品参与。 夸迪：5款明星产品（悬油次抛/焕颜次抛/战痘次抛/动能支撑面霜/熬夜弹嫩盈透面膜）参与5.26美妆节，去年“618”超头美妆节4款产品参与，去年双十一6款产品参与。 米蓓尔：3款明星产品（元气小粉霜+乳液面膜+蓝绷带面膜）参与5.26美妆节，去年“618”超头美妆节3款产品参与，去年双十一3款产品参与。 润百颜：1款明星产品（玻尿酸屏障调理安肌面膜）参与5.26美妆节，去年未参与。肌活：1款明星产品（糙米水）参与5.26美妆节，去年未参与。 瑷尔博士：2款明星产品（益生菌面膜2.0+精研光感面膜）参与5.26美妆节，去年未参与。 伊菲丹：1款明星产品（超级面膜）参与5.26美妆节，去年未参与。 纵向对比折扣力度：整体较去年618加大、部分产品优惠力度比肩/大于去年双十一可复美：胶原蛋白修护贴到手价未变，赠品力度比肩去年双11。 珀莱雅：早C晚A套装延续去年双十一活动力度，源力精华2.0优惠力度大于去年双十一，双抗精华3.0赠品由小样换成等量替换装（吸引力加大）。 薇诺娜：保湿特护霜优惠力度同比去年618加大、小于去年双十一，舒缓保湿修护精华优惠力度大于去年双十一。 图表1：5.26超头美妆节之国货篇 公司 品牌 产品 2023年618预售 2022年双十一预售 2022年618预售 优惠力度排序 李佳琦 到手价 李佳琦 到手价 李佳琦 到手价 拍1赠：同款次抛精华1.5ml*15支+透明质酸钠水润贴5 数量拍 重组胶原蛋白肌御修护次抛精华1.5ml*30支*1盒 片*2盒+透明质酸钠水润贴单片*2片 拍2赠：同款次抛精华1.5ml*35支+透明质酸钠水润贴5 1:358 数量拍 同款18支+透明质纳酸水润修护贴20片 358 23年618<22年双十一 片*4盒+氨基酸洁面120g*2支 2:716 可复美 巨子生物 胶原蛋白修护贴5片*2盒 透明质酸钠水润贴5片*2盒+胶原蛋白修护贴30g*3片 276 透明质纳酸水润修护贴10片+Human-like胶 原蛋白亮泽面膜7g*3 276 23年618=22年双十一 重组胶原蛋白肌御赋活修护精粹乳[胶原乳]80ml/瓶 同款[胶原乳]14ml*2+同款[胶原乳]5ml*1+透明质酸钠水润贴5片/盒*1 259 嘭嘭次抛精华1.2ml*30支*1盒 同款嘭嘭次抛精华1.2ml*20支+保湿面膜25g*5片/盒*1 357 盒 可丽金 胶原大膜王（3g*20颗） 同款胶原蛋白面膜（3g*3颗）*5盒+同款胶原大膜王 （3g*1颗）*2盒+水润修护面膜5片/盒*1盒 279 珀莱雅早C晚A精华组合 双抗精华3.030ml+红宝石精华2.030ml 双抗精华替换装30ml*1+红宝石精华7.5ml*4+双抗精华4ml*1+红宝石精华3ml*1+双抗面膜（5片/盒）*1盒+红宝石面膜（5片/盒）*1盒+颈霜30g*1 463 双抗精华7.5ml*5+红宝石精华7.5ml*5+红宝石水20ml*2+红宝石乳20ml*2+水屏障面膜10片+淡纹颈霜30g*1 463 双抗精华7.5ml*4+红宝石精华7.5ml*4+红宝石水20ml*2+红宝石乳20ml*2+红宝石面膜*5片+神经酰胺面膜*5片 463 22年618<23年618≈22年双十一 珀莱雅双白瓶精华28ml+8ml 珀莱雅双白瓶精华28ml+8ml 259 红宝石面霜2.050g（滋润版/轻盈版） 红宝石面霜15g*3+红宝石面霜5g*1+红宝石面膜（5片/盒）*1盒 275 同款面霜15ml*4+红宝石水小样20ml*1+红宝石乳小样20ml*1+水屏障面膜*5 片 279 23年618≈22年双十一 红宝石水20ml*6+红宝石乳20ml*6+红宝石面霜15g*1+ 同款小样水20ml*6+同款小样乳20ml*6+红 红宝石水乳2.0（水120ml+乳120ml） 红宝石面膜（5片/盒）*1盒+水屏障面膜（5片/盒）*1 408 宝石精华7.5ml*1+红宝石霜2.015g*1+水 408 23年618<22年双十一 盒 屏障面膜正装10片+颈霜正装30g*1 珀莱雅 红宝石精华2.050ml 同款红宝石精华7.5ml*8+正装红宝石面膜（5片/盒） *1盒 389 同款小样7.5ml*8+红宝石水20ml*1+红宝石乳20ml*1+水屏障面膜7片 389 红宝石精华60ml+红宝石水20ml+红宝石乳20ml+红宝石面膜2片+神 经酰胺面膜5片 389 23年618≈22年双十一=22年 618 红宝石面膜2.0（5片/盒）2盒装 同款正装红宝石面膜（5片/盒）*2盒+正装双抗面膜 （5片/盒）*1盒 280 珀莱雅 双抗精华3.050ml 同款双抗精华替换装50ml*1+同款双抗精华4ml*1+正装双抗面膜（5片/盒）*1盒 319 同款小样7.5ml*8+双抗面膜2.0*7片+红宝石面霜5g*1 319 同款双抗精华60ml、神经酰胺面膜5片 319 送替换装50ml吸引力更大 双抗小夜灯眼霜2.020ml 同款双抗小夜灯眼霜4ml*5+正装水屏障面膜（5片/盒）*1盒+