建材、建筑及基建公募REITs周报：中亚元首峰会成果斐然，新疆区域投资机会再重申

2023年5月21日 行业研究 首届中国—中亚元首峰会成果斐然，新疆区域投资机会再重申 ——建材、建筑及基建公募REITs周报（5月13日-5月19日） 要点 首届中国-中亚元首峰会成果斐然，新疆区域投资机会再重申： 2023年5月18日至19日，习近平主席同中亚五国元首在西安共同举行中国－中亚峰会，共同签署了《中国—中亚峰会西安宣言》。会议成果斐然，达成多项共识，形成共计五十余项合作共识与倡议，签订九个峰会框架内的多边合作文献，本次会议形成的框架合作是全面性的，中国与中亚五国的战略合作关系迈入新篇章。当前，中吉乌铁路项目可行性研究接近尾声，《“中国－中亚五国”相关部门关于推动基础设施和工程建设合作发展的谅解备忘录》也已签订，新疆作为通往中亚的“桥头堡”，我们对新疆本土发展持有乐观判断，此时或处在新疆区域发展的转折点上。我们判断，我国与中亚五国经贸活动将日益密切，以中吉乌铁路为代表的泛亚铁路网建设，或将使新疆的产品及产能供应辐射至整个中亚，其供给半径大幅扩容。另一方面，由于新疆-内地货运成本限制，内地的部分产品和原材料较难对疆内市场供给造成冲击。在当地及中亚需求向好的背景下，本土 企业仍将享受发展红利期。重申新疆区域投资机会，看好新疆腾飞在即。经济发 展，投资先行。从两个维度挖掘投资机会：1）业务聚焦在新疆本地的企业，若聚焦在南疆则更优（新疆南北被天山山脉等阻隔，陆运并不便利）；2）陆运成本相对较高，内地产能较难对其供给造成冲击的品种。 推荐：青松建化（新疆生产建设兵团旗下企业，南疆区域水泥龙头企业，新疆建设重点受益）。建议关注：雪峰科技（新疆国资委旗下企业，主营民爆、化工等业务），八一钢铁（宝武集团旗下钢厂），北新路桥（兵团旗下企业，主营路桥工程等），新疆交建（新疆国资委旗下企业，主营路桥工程等）。随着区域经济 活跃度提升，物流、商贸、养殖等本土产业亦将有较好发展空间及潜力。本周市场表现及高频数据跟踪： 市场表现：本周中信建材指数-1.89%，其中玻璃纤维指数涨幅最大（+1.40%）、水泥指数跌幅最大（-3.41%）；本周中信建筑指数-3.09%，其中专业工程及其 他指数跌幅最小（-1.49%）、房建建设指数跌幅最大（-4.86%）；本周基建公募REITs板块平均涨跌幅-0.97%（算术平均），其中博时蛇口产园REIT涨幅最大（+3.25%），华安张江光大REIT跌幅最大（-3.79%）。 高频数据（5.13-5.19）：水泥：全国PO42.5水泥均价为452.26元/吨，环比 -0.66%；全国水泥企业库容比72.88%，环比+0.57pct。玻璃：本周玻璃现货价 格2,227.00元/吨，环比+0.54%；玻璃库存4813.00万重箱，环比+4.35%。3.2mm 镀膜平均价为26.00元/平米，环比持平，同比-8.77%；2mm镀膜平均价为18.50 元/平米，环比持平，同比-15.91%。玻纤：本周缠绕直接纱价格4650元/吨， 环比-7.00%；G75电子纱价8,000元/吨，环比持平。 投资建议：建筑建材优选组合：青松建化（南疆区域水泥龙头企业，新疆及中吉乌铁路建设重点受益）、铁科轨道（4月单月上涨幅度近80%，一带一路板块最强音）、华铁应急（看好设备租赁赛道，顺周期下重资产行业弹性较大）、鸿路钢构（重点推荐，订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好公司业绩弹性）、旗滨集团（浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）。建议关注：鲁阳节能、中国电建、科顺股份、金螳螂、青松建化、雪峰科技、新疆交建。 风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原材料价格上涨。 非金属类建材买入（维持） 建筑和工程买入（维持） 作者分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003021-52523822 sunwf@ebscn.com 分析师：冯孟乾 执业证书编号：S0930521050001010-58452063 fengmq@ebscn.com 联系人：陈奇凡 021-52523819 chenqf@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 20% 12% 3% -5% -13% 05/2208/2211/2202/23 建筑和工程沪深300 资料来源：Wind 相关研报 元首峰会召开在即，看好新疆区域基本面迎来转机——建材、建筑及基建公募REITs周报（4月29日-5月5日）（2023-05-07） 目录 1、行业研究观点回顾及更新5 1.1、本周观点更新5 首届中国-中亚元首峰会成果斐然，新疆区域投资机会再重申5 投资建议6 1.2、近期重点报告以及核心观点7 2、本周行情回顾8 3、高频行业数据跟踪11 3.1、水泥行业11 3.2、玻璃行业12 3.3、玻纤行业14 3.4、原材料价格变动14 4、风险分析17 图目录 图1：本周建筑、建材行业涨跌幅表现8 图2：本周各行业指数涨跌幅排名（中信）8 图3：建筑各子板块涨跌幅一览8 图4：建材各子板块涨跌幅一览8 图5：全国PO42.5水泥均价（元/吨）11 图6：分区域水泥（PO42.5）价格走势（元/吨）11 图7：全国水泥平均出货率11 图8：全国水泥平均库容比11 图9：玻璃现货价格（元/吨）12 图10：玻璃期货主力合约结算价（元/吨）12 图11：玻璃在产产能（亿重箱）12 图12：重点监测省份玻璃企业库存（万重箱）12 图13：2mm光伏玻璃价格（元/平米）13 图14：OC中国粗纱产品价格（元/吨）14 图15：重庆国际G75玻纤电子纱价格（元/吨）14 图22：秦皇岛动力煤(5500K)价格走势（元/吨）14 图23：我国LNG出厂价格指数（元/吨）14 图24：重质纯碱价格走势（元/吨）15 图25：SBS改性沥青价格（元/吨）15 图26：PVC现货价格（元/吨）15 图27：国内废纸现货价格（元/吨）15 图28：HDPE现货价格（元/吨）15 图29：PP-R国内市场价（元/吨）15 图30：丙烯酸乳液价格（元/吨）16 图31：钛白粉现货价格（元/吨）16 表目录 表1：基础设施公募REITs本周行情回顾9 表2：建材行业本周涨跌幅前五标的9 表3：建筑行业本周涨跌幅前五标的10 表4：浮法玻璃吨利润情况（元/吨）13 1、行业研究观点回顾及更新 1.1、本周观点更新 首届中国-中亚元首峰会成果斐然，新疆区域投资机会再重申 2023年5月18日至19日，习近平主席、哈萨克斯坦共和国总统托卡耶夫、吉尔吉斯共和国总统扎帕罗夫、塔吉克斯坦共和国总统拉赫蒙、土库曼斯坦总统别尔德穆哈梅多夫、乌兹别克斯坦共和国总统米尔济约耶夫在西安共同举行中国－中亚峰会，共同签署了《中国—中亚峰会西安宣言》。 会议成果斐然，达成多项共识，形成共计五十余项合作共识与倡议，签订九个峰会框架内的多边合作文献，本次会议形成的框架合作是全面性的，中国与中亚五国的战略合作关系迈入新篇章。 当前，中吉乌铁路项目可行性研究接近尾声，《“中国－中亚五国”相关部门关于推动基础设施和工程建设合作发展的谅解备忘录》也已签订，新疆作为通往中亚的“桥头堡”，我们对新疆本土发展持有乐观判断，此时或处在新疆区域发展的转折点上。 我们判断，我国与中亚五国经贸活动将日益密切，以中吉乌铁路为代表的泛亚铁路网建设，或将使新疆的产品及产能供应辐射至整个中亚，其供给半径大幅扩容。另一方面，由于新疆-内地货运成本限制，内地的部分产品和原材料较难对疆内市场供给造成冲击。在当地及中亚需求向好的背景下，本土企业仍将享受发展红利期。 重申新疆区域投资机会，看好新疆腾飞在即。经济发展，投资先行。从两个维度挖掘投资机会：1）业务聚焦在新疆本地的企业，若聚焦在南疆则更优（新疆南北被天山山脉等阻隔，陆运并不便利）；2）陆运成本相对较高，内地产能较难对其供给造成冲击的品种。 推荐：青松建化（新疆生产建设兵团旗下企业，南疆区域水泥龙头企业，新疆建设重点受益）。建议关注：雪峰科技（新疆国资委旗下企业，主营民爆、化工等业务），八一钢铁（宝武集团旗下钢厂），北新路桥（兵团旗下企业，主营路桥工程等），新疆交建（新疆国资委旗下企业，主营路桥工程等）。随着区域经济 活跃度提升，物流、商贸、养殖等本土产业亦将有较好发展空间及潜力。 投资建议 建筑板块：重点推荐华铁应急（顺周期下重资产行业弹性最大），看好鸿路钢构 （订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好公司业绩弹性）。看好建筑 央企再融资放开以及拿地力度加大带来的投资机会（中国中铁、中国铁建等）；基建公募REITs带来板块价值重估（中国交建等央企）；看好保障房趋势，装配式建筑的投资机会（建议关注：华阳国际、亚厦股份等）；看好公装行业加速洗牌助力龙头集中度提升（建议关注：金螳螂）。 建材板块：未来两个季度，在基本面大概率承压的背景下，市场将更多博弈政策带来的估值弹性，产业链二线方向标的表现或相对更优（建议关注：亚士创能、兔宝宝、科顺股份、蒙娜丽莎等）；周期品方向，保竣工逻辑下，现阶段浮法为最优（建议关注：旗滨集团、金晶科技等）；基建方向，关注部分管道企业弹性及高铁扣件企业（建议关注：东宏股份、铁科轨道）；新材料方向，持续推荐鲁阳节能。 建筑建材优选组合：青松建化（南疆区域水泥龙头企业，新疆建设重点受益）、铁科轨道（4月单月上涨幅度近80%，一带一路板块最强音）、华铁应急（看好设备租赁赛道，顺周期下重资产行业弹性较大）、鸿路钢构（重点推荐，订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好公司业绩弹性）、旗滨集团（浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）。建议关注：鲁阳节能、中国电建、科顺股份、金螳螂、雪峰科技、新疆交建。 1.2、近期重点报告以及核心观点 《人工智能掀动未来，期待BIM正向设计先行者率先蝶变——华阳国际(002949.SZ)首次覆盖报告》（2023.5.16）提出：信息化浪潮下，随前沿技术导 入，人工智能有望赋能设计师，减轻公司人力成本负担，加速正向BIM设计普及，实现人效比提升，在前期信息化投入较大及装配式建筑业务收入占比较高前提下，我们判断公司未来或将率先受益于新一轮产业升级，从而实现毛利率与净利率的双重改善。我们看好公司投资价值，数字经济掀动未来，BIM正向设计先行者或率先蝶变，公司经营质量向上确定性强。我们预测23-25年公司归母净利润分别为2.1/2.5/3.1亿元，首次覆盖给予公司“买入”评级。 《期待疆内需求扩容，业绩弹性释放可期——青松建化(600425.SH)首次覆盖报告》（2023.5.14）提出：新疆地区内生经济动能充足，且中吉乌及泛亚铁路网建设，有望拉动经济活力，则全疆（尤其南疆）建设需求提升，将拉动地区水泥 消费。新疆水泥市场虽然产能过剩，但由于市场相对封闭，行业供给较为有序，青松建化盈利能力领先行业。2022年公司水泥产能利用率仅40%左右，伴随需求释放，产品量价均有较大提升潜力，业绩弹性可期。我们预测23-25年公司归母净利润分别为5.6/7.3/9.2亿元，首次覆盖给予公司“买入”评级。 《腾飞在即，重视新疆，关注新疆“五虎”——中特估与“一带一路”系列报告 （二）》（2023.5.6）提出：随着“一带”推进，我国与中亚五国经贸活动日益 密切，我们对新疆当地投资及贸易需求有乐观判断。以中吉乌铁路为代表的泛亚铁路网建设，或将使新疆的产品及产能供应辐射至整个中亚，其供给半径大幅扩容。另一方面，由于新疆-内地货运成本限制，内地的部分产品和原材料较难对疆内市场供给造成冲击。在当地及中亚需求向好的背景下，本土企业将享受发展红利期。我们建议关注青松建化、北新路桥、雪峰科技、八一钢铁、新疆交建。 《判断23年行业格局供小于求，玻纤价格有望底部反转——玻纤行业深度跟踪报告》（2023.4.7）提出：我国玻纤行业整体呈现出一超多强格局，中国巨石产能规模一骑绝尘、单线平均产能显著领先于同行、区域布局最为多元化、制造成 本行业最低，始终保持着强大的竞争壁垒和前瞻的战