建材、建筑及基建公募REITs周报：元首峰会召开在即，看好新疆区域基本面迎来转机

2023年5月15日 行业研究 元首峰会召开在即，看好新疆区域基本面迎来转机 ——建材、建筑及基建公募REITs周报（5月6日-5月12日） 要点 本周观点更新： 腾飞在即，重视新疆，关注新疆“五虎”。随着“一带”推进，我国与中亚五国经贸活动日益密切，我们对新疆当地投资及贸易需求有乐观判断。以中吉乌铁路为代表的泛亚铁路网建设，或将使新疆的产品及产能供应辐射至整个中亚，其供给半径大幅扩容。另一方面，由于新疆-内地货运成本限制，内地的部分产品和原材料较难对疆内市场供给造成冲击。在当地及中亚需求向好的背景下，本土企 业将享受发展红利期。建议关注：青松建化、雪峰科技、八一钢铁、北新路桥、新疆交建。 元首峰会即将召开，看好破净建筑央企估值修复。今年5月18日-5月19日，我国将举办“中国＋中亚五国”元首峰会，年内还将举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛。5月8日中国外交部发言人汪文斌表示“中国+中亚五国”元首峰会期间，六国元首将共同签署重要政治文件。在去美元化大背景下，我国国际影响力有望持续提升，以央企为主的中字头企业均有海外业务，或将迎来新一轮发展机遇。在政策持续支持国企改革及中国特色估值框架下，多重因素共振或 将带来较好的估值的充分修复。推荐：铁科轨道、中国交建、中国中铁、中国中冶、中材国际等。 非金属类建材买入（维持） 建筑和工程买入（维持） 作者分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003021-52523822 sunwf@ebscn.com 分析师：冯孟乾 执业证书编号：S0930521050001010-58452063 fengmq@ebscn.com 联系人：陈奇凡 021-52523819 chenqf@ebscn.com 本周市场表现及高频数据跟踪： 市场表现：本周中信建材指数-2.37%，其中水泥指数跌幅最小（-0.87%）、玻璃纤维指数跌幅最大（-3.95%）；本周中信建筑指数-6.12%，其中园林工程指数跌幅最小（-0.90%）、基建建设指数跌幅最大（-8.50%）；本周基建公募REITs板块平均涨跌幅+1.81%（算术平均），其中建信中关村REIT涨幅最大（+9.04%），华安张江光大REIT跌幅最大（-4.22%）。 高频数据（5.6-5.12）：水泥：全国PO42.5水泥均价为为455.56元/吨，环比 -1.17%；全国水泥企业库容比72.31%，环比+0.62pct。玻璃：本周玻璃现货价 格2,215.00元/吨，环比+2.75%；玻璃库存4612.30万重箱，环比+1.88%。3.2mm 镀膜平均价为26.00元/平米，环比持平；2mm镀膜平均价为18.50元/平米，环比持平。玻纤：本周缠绕直接纱价格5,000元/吨，环比持平；G75电子纱价8,000元/吨，环比持平。碳纤维：碳纤维市场均价为118.7元/千克，环比-7.63%； 碳纤维大丝束国内均价为97.5元/千克，环比-6.25%；碳纤维小丝束国内均价为 140元/千克，环比-8.20%。 投资建议：建筑建材优选组合：铁科轨道（4月单月上涨幅度近80%，一带一路板块最强音）、华铁应急（看好设备租赁赛道，顺周期下重资产行业弹性较大）、鸿路钢构（重点推荐，订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好公司业绩弹性）、旗滨集团（浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）。建议关注：鲁阳节能、中国电建、科顺股份、金螳螂、青松建化、雪峰科技、新疆交建。 风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原材料价格上涨。 行业与沪深300指数对比图 20% 12% 3% -5% -13% 05/2208/2211/2202/23 建筑和工程沪深300 资料来源：Wind 相关研报重视新疆投资机会，重申看好“中特估”+“一带一路”——建材、建筑及基建公募REITs周报 （4月29日-5月5日）（2023-05-07） 腾飞在即，重视新疆，关注新疆“五虎”——中特估与“一带一路”系列报告（二）（2023-05-06） 腾飞在即，关注新疆“五虎”——中特估与“一带一路”系列报告（2023-05-04） 目录 1、行业研究观点回顾及更新5 1.1、本周观点更新5 腾飞在即，重视新疆，关注新疆“五虎”5 元首峰会即将召开，看好破净建筑央企估值修复5 投资建议6 1.2、近期重点报告以及核心观点7 2、本周行情回顾8 3、高频行业数据跟踪11 3.1、水泥行业11 3.2、玻璃行业12 3.3、玻纤行业14 3.4、碳纤维行业15 3.5、原材料价格变动17 4、风险分析19 图目录 图1：本周建筑、建材行业涨跌幅表现8 图2：本周各行业指数涨跌幅排名（中信）8 图3：建筑各子板块涨跌幅一览8 图4：建材各子板块涨跌幅一览8 图5：全国PO42.5水泥均价（元/吨）11 图6：分区域水泥（PO42.5）价格走势（元/吨）11 图7：全国水泥平均出货率11 图8：全国水泥平均库容比11 图9：玻璃现货价格（元/吨）12 图10：玻璃期货主力合约结算价（元/吨）12 图11：玻璃在产产能（亿重箱）12 图12：重点监测省份玻璃企业库存（万重箱）12 图13：2mm光伏玻璃价格（元/平米）13 图14：OC中国粗纱产品价格（元/吨）14 图15：重庆国际G75玻纤电子纱价格（元/吨）14 图16：我国碳纤维市场均价（元/千克）15 图17：不同丝束碳纤维华东市场均价（元/千克）15 图18：我国碳纤维产量、开工率（吨）15 图19：我国碳纤维库存量（吨）15 图20：我国碳纤维行业成本、毛利（万元/吨）16 图21：我国碳纤维行业毛利率16 图22：秦皇岛动力煤(5500K)价格走势（元/吨）17 图23：我国LNG出厂价格指数（元/吨）17 图24：重质纯碱价格走势（元/吨）17 图25：SBS改性沥青价格（元/吨）17 图26：PVC现货价格（元/吨）18 图27：国内废纸现货价格（元/吨）18 图28：HDPE现货价格（元/吨）18 图29：PP-R国内市场价（元/吨）18 图30：丙烯酸乳液价格（元/吨）18 图31：钛白粉现货价格（元/吨）18 表目录 表1：基础设施公募REITs本周行情回顾9 表2：建材行业本周涨跌幅前五标的9 表3：建筑行业本周涨跌幅前五标的10 表4：浮法玻璃吨利润情况（元/吨）13 1、行业研究观点回顾及更新 1.1、本周观点更新 腾飞在即，重视新疆，关注新疆“五虎” 随着“一带”推进，我国与中亚五国经贸活动日益密切，我们对新疆当地投资及贸易需求有乐观判断。以中吉乌铁路为代表的泛亚铁路网建设，或将使新疆的产品及产能供应辐射至整个中亚，其供给半径大幅扩容。另一方面，由于新疆-内地货运成本限制，内地的部分产品和原材料较难对疆内市场供给造成冲击。在当地及中亚需求向好的背景下，本土企业将享受发展红利期。 经济发展，投资先行。可从两个维度挖掘投资机会：1）业务聚焦在新疆本地的企业，若聚焦在南疆则更优（新疆南北被天山山脉等阻隔，陆运并不便利）；2）陆运成本相对较高，内地产能较难对其供给造成冲击的品种。 建议关注：青松建化（新疆生产建设兵团旗下企业，主营水泥、PVC等业务），雪峰科技（新疆国资委旗下企业，主营民爆、化工等业务），八一钢铁（宝武集团旗下钢厂），北新路桥（兵团旗下企业，主营路桥工程等），新疆交建（新疆国资委旗下企业，主营路桥工程等）。随着区域经济活跃度提升，物流、商贸、 养殖等本土产业亦将有较好发展空间及潜力。 元首峰会即将召开，看好破净建筑央企估值修复 今年5月18日-5月19日，我国将举办“中国＋中亚五国”元首峰会，年内还将举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛。5月8日中国外交部发言人汪文斌表示“中国+中亚五国”元首峰会期间，六国元首将共同签署重要政治文件。在去美元化大背景下，我国国际影响力有望持续提升，以央企为主的中字头企业均有海外业务，或将迎来新一轮发展机遇。在政策持续支持国企改革及中国特色估值框架下，多重因素共振或将带来较好的估值的充分修复。 此外建筑央企本轮估值修复有基本面逻辑支撑：1）集中度提升下，增长确定性高；2）减值充分，资产质量较好；3）运营资产价值重估；4）现金流改善；5）国资委考核改变，经营质量预期提升。我们判断基建投资仍将是23年“稳增长” 的重要抓手，全年有望保持5-10%的增速，基建链条将保持高景气度。推荐：铁科轨道、中国建筑、中国交建、中国中铁、中国中冶、中材国际等。 投资建议 建筑板块：重点推荐华铁应急（顺周期下重资产行业弹性最大），看好鸿路钢构 （订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好公司业绩弹性）。看好建筑 央企再融资放开以及拿地力度加大带来的投资机会（中国建筑、中国中铁、中国铁建等）；基建公募REITs带来板块价值重估（中国交建等央企）；看好保障房趋势，装配式建筑的投资机会（建议关注：华阳国际、亚厦股份等）；看好公装行业加速洗牌助力龙头集中度提升（建议关注：金螳螂）。 建材板块：未来两个季度，在基本面大概率承压的背景下，市场将更多博弈政策带来的估值弹性，产业链二线方向标的表现或相对更优（建议关注：亚士创能、兔宝宝、科顺股份、蒙娜丽莎等）；周期品方向，保竣工逻辑下，现阶段浮法为最优（建议关注：旗滨集团、金晶科技等）；基建方向，关注部分管道企业弹性及高铁扣件企业（建议关注：东宏股份、铁科轨道）；新材料方向，持续推荐鲁阳节能。 建筑建材优选组合：铁科轨道（4月单月上涨幅度近80%，一带一路板块最强音）、华铁应急（看好设备租赁赛道，顺周期下重资产行业弹性较大）、鸿路钢构（重点推荐，订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好公司业绩弹性）、旗滨集团（浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）。建议关注：鲁阳节能、中国电建、科顺股份、金螳螂、青松建化、雪峰科技、新疆交建。 1.2、近期重点报告以及核心观点 《腾飞在即，重视新疆，关注新疆“五虎”——中特估与“一带一路”系列报告 （二）》（2023.5.6）提出：随着“一带”推进，我国与中亚五国经贸活动日益 密切，我们对新疆当地投资及贸易需求有乐观判断。以中吉乌铁路为代表的泛亚铁路网建设，或将使新疆的产品及产能供应辐射至整个中亚，其供给半径大幅扩容。另一方面，由于新疆-内地货运成本限制，内地的部分产品和原材料较难对疆内市场供给造成冲击。在当地及中亚需求向好的背景下，本土企业将享受发展红利期。我们建议关注青松建化、北新路桥、雪峰科技、八一钢铁、新疆交建。 《判断23年行业格局供小于求，玻纤价格有望底部反转——玻纤行业深度跟踪报告》（2023.4.7）提出：我国玻纤行业整体呈现出一超多强格局，中国巨石产 能规模一骑绝尘、单线平均产能显著领先于同行、区域布局最为多元化、制造成本行业最低，始终保持着强大的竞争壁垒和前瞻的战略布局，并且盈利稳定性将好于同业。我们推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、山东玻纤、宏和科技。 《资产重组已获国资委审批，期待建筑设计领域“国家队”——祁连山 （600720.SH）动态跟踪报告》（2023.3.24）提出：中交设计是我国建筑设计 行业的“国家队”，在该领域具有强大的资源优势、全国布局优势。本次资产置换完成后，祁连山将变更为中交集团设计业务上市公司平台，后续有望注入更多设计业务资产，进一步加强其经营实力及竞争优势。考虑到资产置换尚未完成，仍维持对公司原水泥业务的盈利预测。结合2022年公司水泥业务销量及价格情 况，我们下调公司2023-2024年归母净利润预测分别至7.81亿元（下调35%）、 8.36亿元（下调36%），新增2025年归母净利润预测8.82亿元。现价对应2023年动态市盈率为11x，维持“买入”评级。 《需求增、产能扩，迈入成长新周期——铁科轨道（688569.SH）首次覆盖报告》 （2023.3.21）提出：国内高铁、重载铁路新建市场将大体保持稳定；高铁轨道 将进入存量维修更新周期，“一带一路”倡议下