建材、建筑及基建公募REITs周报：看好新疆板块投资机遇，关注水利管道相关标的

2023年5月28日 行业研究 看好新疆板块投资机遇，关注水利管道相关标的 ——建材、建筑及基建公募REITs周报（5月20日-5月26日） 要点 本周观点更新： 我国与中亚经贸合作加强正在逐步落地，看好新疆板块投资机遇。今年5月18日-5月19日，习近平主席在西安市主持首届中国-中亚峰会，峰会结束后的第一周，有多方面迹象表明我国与中亚国家经贸合作加强正在逐步落地：1）吉尔吉斯斯坦副总理访问新疆；2）乌航恢复塔什干至乌鲁木齐航班；3）中吉两国企业家在新疆对接；4）新疆党政“一把手”会见乌兹别克斯坦塔什干州州长。随着“一带”推进，我国与中亚五国经贸活动将日益密切，我们对新疆当地投资及贸易需求有乐观判断。在当地及中亚需求向好的背景下，本土企业将享受发展红利期。建议关注：青松建化、雪峰科技、八一钢铁、北新路桥、新疆交建。 中央印发《国家水网建设规划纲要》，水利管道相关标的或将受益。根据中国政府网5月25日消息，中共中央、国务院印发了《国家水网建设规划纲要》，这份规划纲要是当前和今后一个时期国家水网建设的重要指导性文件，规划期为2021年至2035年。规划中提出，实施一批重大引调水工程，加强互联互通，加快形成战略性输水通道，优化水资源宏观配置格局，增强流域间、区域间水资源调配能力和城乡供水保障能力，促进我国人口经济布局和国土空间利用格局优化调整。建议关注：国统股份、青龙管业、东宏股份。 本周市场表现及高频数据跟踪： 市场表现：本周中信建材指数-1.57%，其中其他结构材料指数涨幅最大 （+7.58%）、其他装饰材料指数跌幅最大（-2.60%）；本周中信建筑指数-3.79% 其中园林工程指数跌幅最小（-1.58%）、房建建设指数跌幅最大（-5.63%）；本周基建公募REITs表现：板块平均涨跌幅-0.68%（算术平均），其中华安张江光大REIT涨幅最大（+2.36%），博时蛇口产园REIT跌幅最大（-3.88%）。 高频数据（5.20-5.26）：水泥：全国PO42.5水泥均价为为445.65元/吨，环比 -1.46%；全国水泥企业库容比73.44%，环比+0.56pct。玻璃：本周玻璃现货价 格2,186.00元/吨，环比-1.84%；玻璃库存5217.10万重箱，环比+8.40%。3.2mm 镀膜平均价为26.00元/平米，环比持平；2mm镀膜平均价为18.50元/平米，环比持平。玻纤：本周缠绕直接纱价格4,650元/吨，环比持平；G75电子纱价8,000元/吨，环比持平。碳纤维：碳纤维市场均价为118.7元/千克，环比持平； 碳纤维大丝束国内均价为97.5元/千克，环比持平；碳纤维小丝束国内均价为 140元/千克，环比持平。 投资建议：建筑建材优选组合：铁科轨道（4月单月上涨幅度近80%，一带一路板块最强音）、华铁应急（看好设备租赁赛道，顺周期下重资产行业弹性较大）、鸿路钢构（重点推荐，订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好公司业绩弹性）、旗滨集团（浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）。建议关注：鲁阳节能、科顺股份、金螳螂、青松建化、雪峰科技、新疆交建。 风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原材料价格上涨。 非金属类建材买入（维持） 建筑和工程买入（维持） 作者分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003021-52523822 sunwf@ebscn.com 分析师：陈奇凡 执业证书编号：S0930523050002021-52523819 chenqf@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 20% 12% 3% -5% -13% 05/2208/2211/2202/23 建筑和工程沪深300 资料来源：Wind 相关研报首届中国-中亚元首峰会成果斐然，新疆区域投资机会再重申——建材、建筑及基建公募REITs周报（5月13日-5月19日）（2023-05-21） 元首峰会召开在即，看好新疆区域基本面迎来转机——建材、建筑及基建公募REITs周报（5月6日-5月12日）（2023-05-15） 重视新疆投资机会，重申看好“中特估”+“一带一路”——建材、建筑及基建公募REITs周报 （4月29日-5月5日）（2023-05-07） 目录 1、行业研究观点回顾及更新5 140.1、本周观点更新5 我国与中亚经贸合作加强正在逐步落地，看好新疆板块投资机遇5 中央印发《国家水网建设规划纲要》，水利管道相关标的或将受益5 投资建议6 140.2、近期重点报告以及核心观点7 2、本周行情回顾8 3、高频行业数据跟踪11 3.1、水泥行业11 3.2、玻璃行业12 3.3、玻纤行业14 3.4、碳纤维行业15 3.5、原材料价格变动17 4、风险分析19 图目录 图1：本周建筑、建材行业涨跌幅表现8 图2：本周各行业指数涨跌幅排名（中信）8 图3：建筑各子板块涨跌幅一览8 图4：建材各子板块涨跌幅一览8 图5：全国PO42.5水泥均价（元/吨）11 图6：分区域水泥（PO42.5）价格走势（元/吨）11 图7：全国水泥平均出货率11 图8：全国水泥平均库容比11 图9：玻璃现货价格（元/吨）12 图10：玻璃期货主力合约结算价（元/吨）12 图11：玻璃在产产能（亿重箱）12 图12：重点监测省份玻璃企业库存（万重箱）12 图13：3.2mm镀膜光伏玻璃价格（元/平米）13 图14：2mm光伏玻璃价格（元/平米）13 图15：OC中国粗纱产品价格（元/吨）14 图16：重庆国际G75玻纤电子纱价格（元/吨）14 图17：我国碳纤维市场均价（元/千克）15 图18：不同丝束碳纤维华东市场均价（元/千克）15 图19：我国碳纤维产量、开工率（吨）15 图20：我国碳纤维库存量（吨）15 图21：我国碳纤维行业成本、毛利（万元/吨）16 图22：我国碳纤维行业毛利率16 图23：秦皇岛动力煤(5500K)价格走势（元/吨）17 图24：我国LNG出厂价格指数（元/吨）17 图25：重质纯碱价格走势（元/吨）17 图26：SBS改性沥青价格（元/吨）17 图27：PVC现货价格（元/吨）18 图28：国内废纸现货价格（元/吨）18 图29：HDPE现货价格（元/吨）18 图30：PP-R国内市场价（元/吨）18 图31：丙烯酸乳液价格（元/吨）18 图32：钛白粉现货价格（元/吨）18 表目录 表1：基础设施公募REITs本周行情回顾9 表2：建材行业本周涨跌幅前五标的9 表3：建筑行业本周涨跌幅前五标的10 表4：浮法玻璃吨利润情况（元/吨）13 1、行业研究观点回顾及更新 1.1、本周观点更新 我国与中亚经贸合作加强正在逐步落地，看好新疆板块投资机遇 今年5月18日-5月19日，习近平主席在西安市主持首届中国-中亚峰会，峰会结束后的第一周，有多方面迹象表明我国与中亚国家经贸合作加强正在逐步落地：1）吉尔吉斯斯坦副总理访问新疆；2）乌航恢复塔什干至乌鲁木齐航班；3）中吉两国企业家在新疆对接；4）新疆党政“一把手”会见乌兹别克斯坦塔什干州州长。随着“一带”推进，我国与中亚五国经贸活动将日益密切，我们对新疆当地投资及贸易需求有乐观判断。以中吉乌铁路为代表的泛亚铁路网建设，或将使新疆的产品及产能供应辐射至整个中亚，其供给半径大幅扩容。另一方面，由于新疆-内地货运成本限制，内地的部分产品和原材料较难对疆内市场供给造成冲击。在当地及中亚需求向好的背景下，本土企业将享受发展红利期。 建议关注：青松建化（新疆生产建设兵团旗下企业，主营水泥、PVC等业务），雪峰科技（新疆国资委旗下企业，主营民爆、化工等业务），八一钢铁（宝武集团旗下钢厂），北新路桥（兵团旗下企业，主营路桥工程等），新疆交建（新疆 国资委旗下企业，主营路桥工程等）。随着区域经济活跃度提升，物流、商贸、养殖等本土产业亦将有较好发展空间及潜力。 中央印发《国家水网建设规划纲要》，水利管道相关标的或将受益 根据中国政府网5月25日消息，中共中央、国务院印发了《国家水网建设规划纲要》，这份规划纲要是当前和今后一个时期国家水网建设的重要指导性文件，规划期为2021年至2035年。规划中提出，到2025年，建设一批国家水网骨干 工程，国家骨干网建设加快推进，省市县水网有序实施，到2035年，基本形成国家水网总体格局，国家水网主骨架和大动脉逐步建成，省市县水网基本完善。 规划中提出，实施一批重大引调水工程，加强互联互通，加快形成战略性输水通道，优化水资源宏观配置格局，增强流域间、区域间水资源调配能力和城乡供水保障能力，促进我国人口经济布局和国土空间利用格局优化调整。 建议关注：国统股份（主营预应力钢筒混凝土管PCCP，PCCP是用于跨区域的大型引调水工程、城镇自来水、工业用水、农业灌溉系统的供配水管网及电厂循环水管道的产品），青龙管业（主营PCCP），东宏股份（主营塑料管道、钢塑复合管道，产品可用于水利工程）。 投资建议 建筑板块：重点推荐华铁应急（顺周期下重资产行业弹性最大），看好鸿路钢构 （订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好公司业绩弹性）。看好建筑 央企再融资放开以及拿地力度加大带来的投资机会（中国中铁、中国铁建等）；基建公募REITs带来板块价值重估（中国交建等央企）；看好保障房趋势，装配式建筑的投资机会（建议关注：华阳国际、亚厦股份等）；看好公装行业加速洗牌助力龙头集中度提升（建议关注：金螳螂）。 建材板块：未来两个季度，在基本面大概率承压的背景下，市场将更多博弈政策带来的估值弹性，产业链二线方向标的表现或相对更优（建议关注：亚士创能、兔宝宝、科顺股份、蒙娜丽莎等）；周期品方向，保竣工逻辑下，现阶段浮法为最优（建议关注：旗滨集团、金晶科技等）；基建方向，关注部分管道企业弹性及高铁扣件企业（建议关注：东宏股份、铁科轨道）；新材料方向，持续推荐鲁阳节能。 建筑建材优选组合：铁科轨道（4月单月上涨幅度近80%，一带一路板块最强音）、华铁应急（看好设备租赁赛道，顺周期下重资产行业弹性较大）、鸿路钢构（重点推荐，订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好公司业绩弹性）、旗滨集团（浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）。建议关注：鲁阳节能、科顺股份、金螳螂、青松建化、雪峰科技、新疆交建。 1.2、近期重点报告以及核心观点 《人工智能掀动未来，期待BIM正向设计先行者率先蝶变——华阳国际 （002949.SZ）首次覆盖报告》（2023.5.16）信息化浪潮下，随前沿技术导入， 人工智能有望赋能设计师，减轻公司人力成本负担，加速正向BIM设计普及，实现人效比提升，在前期信息化投入较大及装配式建筑业务收入占比较高前提下，我们判断公司未来或将率先受益于新一轮产业升级，从而实现毛利率与净利率的双重改善。我们看好公司投资价值，数字经济掀动未来，BIM正向设计先行者或率先蝶变，公司经营质量向上确定性强。我们预测23-25年公司归母净利润分别为2.1/2.5/3.1亿元，首次覆盖给予公司“买入”评级。 《期待疆内需求扩容，业绩弹性释放可期——青松建化（600425.SH）首次覆盖报告》（2023.5.14）新疆地区内生经济动能充足，且中吉乌及泛亚铁路网建设，有望拉动经济活力，则全疆（尤其南疆）建设需求提升，将拉动地区水泥消费。 新疆水泥市场虽然产能过剩，但由于市场相对封闭，行业供给较为有序，青松建化盈利能力领先行业。2022年公司水泥产能利用率仅40%左右，伴随需求释放，产品量价均有较大提升潜力，业绩弹性可期。我们预测23-25年公司归母净利润分别为5.6/7.3/9.2亿元，首次覆盖给予公司“买入”评级。 《腾飞在即，重视新疆，关注新疆“五虎”——中特估与“一带一路”系列报告 （二）》（2023.5.6）提出：随着“一带”推进，我国与中亚五国经贸活动日益 密切，我们对新疆当地投资及贸易需求有乐观判断。以中吉乌铁路为代表的泛亚铁路网建设，或将使新疆的产品及产能供应辐射至整个中亚，其