汽车行业05月周报：新能源下乡进程加速，特斯拉供应链出海值得关注

投资摘要: 截至5月19日收盘，本周汽车行业指数下跌0.18%，沪深300指数上涨0.17%，汽车行业指数相对沪深300指数落后0.36pct，在中信30个一级行业中位列第13，排名较上周下降；从估值来看，汽车行业PE为35.99倍，处于历史上估值中枢以上的位置； 子板块涨跌幅：汽车零部件（+1.64%），摩托车及其他（+0.28%），乘用车（-1.30%），商用车（-2.27%），汽车销售及服务（-7.41%）； 股价涨幅前五名：钧达股份、大为股份、南方精工、恒帅股份、襄阳轴承； 股价跌幅前五名：*ST庞大、*ST中期、金龙汽车、金杯汽车、国机汽车。 投资策略及重点推荐 顶层设计出台加速新能源汽车下乡进程。5月17日，国家发展改革委和能源局印发《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》。根据乘联会，23年3月纯电乘用车在乡县地区渗透率为16%，插混乘用车渗透率为8%，乡县地区具有较大的消费潜力。我们认为《意见》发布后，各省市将加速推出涉及消费券、以旧换新、充电优惠券和消费信贷的实施细则，助力新能源汽车下乡，打开行业空间天花板。 特斯拉有望带动国内供应商出海。5月17日，特斯拉召开23年股东大会并宣布汽车领域最新情况。目前特斯拉正在研发两款新车型并将在专门召开的发布会亮相，两款车合计销量预计超过500万辆，为了完成年产能2000万的目标，特斯拉已与墨西哥签署超级工厂建设协议，我们认为特斯拉建设墨西哥超级工厂有望带动国内供应商出海，打开国内供应商的成长空间，建议重点关注特斯拉及其供应链。 长城汽车哈弗品牌加速转型。5月15日，长城哈弗品牌发布紧凑型SUV枭龙以及中型SUV枭龙MAX。其中枭龙MAX指导价15.98万元-17.98万元，车身尺寸为4758/1895/1725mm，轴距2800mm，在空间及价格方面相比宋PlusDM-i等车型具备优势。配置方面，枭龙MAX搭载长城Hi4混动系统，真正实现“全景驾驶无忧，全工况效率最优”。我们认为中型SUV市场伴随着家用需求增长有望扩容，枭龙MAX有望凭借高性价比助力哈弗品牌销量高增。 投资建议：整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利和保隆科技；充电设施建议关注特锐德、科士达和道通科技。 行业数据 截至5月14日，5月国内乘用车零售70.6万辆，同比+55%，环比+24%，乘用车批发55.3万辆，同比+30%，环比+19%；新能源乘用车零售21.7万辆，同比+101%，环比+17%，新能源乘用车批发19.3万辆，同比+69%，环比+13%。 本周建议关注组合 比亚迪、华阳集团、继峰股份、经纬恒润、科博达、保隆科技、拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、祥鑫科技、和胜股份、众源新材。 风险提示：汽车终端需求及出口不及预期风险；汽车芯片供应短缺风险； 原材料价格持续处于高位风险；新产品开发以及渗透率提升不及预期风险。 1投资策略及重点推荐 顶层设计出台加速新能源汽车下乡进程。5月17日，国家发展改革委和能源局印发《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》，针对创新农村地区充电基础设施建设运营维护模式、支持农村地区购买使用新能源汽车、强化农村地区新能源汽车宣传服务管理等三个方面提出实施意见。我们认为《意见》发布，有以下三点利好： 1）加强建设充电设施，提升消费者购车意愿：《意见》提出，要通过加强公共充电基础设施布局建设、推进社区充电基础设施共享等方式优化农村地区新能源汽车使用环境。根据中国汽车工业协会数据，4月公共充电桩增加6.7万台，同比+52%；1-4月充电基础设施增量为88.2万台，新能源汽车销量为222.2万辆，桩车增量比为1:2.5，充电基础设施与新能源汽车均保持较快增长。我们认为农村地区充电设施的超前建设有望提高用户的补能便捷性，间接助力新能源汽车下乡； 2）强化充电设施管理，保障消费者用车安全：《意见》提出，要严格农村地区充电设施管理，引导充电设施运营企业接入政府充电设施监管平台，定期对存量充电桩进行隐患排查。新能源汽车电池充放电次数多，对充电桩及其他设备的定期检查将会很大程度提升消费者用电安全性，间接降低消费者观望情绪，推动新能源汽车下乡进程； 3）新能源汽车下乡促消费措施有望加速落地：《意见》提出，要通过丰富新能源汽车供应、加快公共应用领域推广、提供多元化购买支持政策等方式支持农村地区购买新能源汽车。根据乘联会数据，23年3月纯电乘用车在乡县地区渗透率为16%，插混乘用车渗透率为8%，乡县地区具有较大的消费潜力，我们认为该《意见》发布后，各省市将加速推出涉及消费券、以旧换新、充电优惠券和消费信贷的实施细则，切实助力新能源汽车下乡，打开行业空间天花板。 特斯拉有望带动国内供应商出海。北京时间5月17日，特斯拉召开2023年股东大会并宣布汽车领域最新情况。特斯拉Cybertruck将于2023年内进行交付，预计年产能为25万辆,同时Cybertruck通过改装可成为RV车型。目前特斯拉正在研发两款新车型并将在专门召开的发布会亮相，两款车合计销量预计超过500万辆，为了完成年产能2000万的目标，特斯拉已与墨西哥签署超级工厂建设协议，我们认为特斯拉建设墨西哥超级工厂有望带动国内供应商出海，打开国内供应商的成长空间，建议重点关注特斯拉及其供应链。 5月新能源汽车销量持续向好。根据乘联会数据，5月1-14日，新能源汽车零售销量21.7万辆，同比去年同期增长101%，较上月同期增长17%；2023年以来累计零售销量206万辆，同比增长41%，增速突破40%。随着价格战逐步减弱，消费者观望情绪缓解，叠加供给端新车型持续推出，我们认为新能源乘用车销售的同比增速有望高企，预计2023年全年新能源乘用车批发销量将达到862万辆，建议关注加速新能源转型的优质自主品牌。 长城汽车哈弗品牌加速转型。5月15日，长城汽车哈弗品牌发布紧凑型SUV枭龙以及中型SUV枭龙MAX。枭龙MAX指导价为15.98万元-17.98万元，车身尺寸为4758/1895/1725mm，轴距2800mm，在空间及价格方面相比宋Plus DM-i等车型具备优势。配置方面，枭龙MAX搭载长城Hi4混动系统，真正实现“全景驾驶无忧，全工况效率最优”。我们认为中型SUV市场伴随着家用需求增长有望扩容，枭龙MAX有望凭借高性价比助力哈弗品牌销量高增。 比亚迪加速新车迭代。5月18日，比亚迪汉DM-i冠军版和汉DM-p战神版上市，冠军版指导价格为18.98万元-24.98万元，战神版指导价格为28.98万元。为了加速颠覆B级燃油车，汉DM-i冠军版全系标配十大核心高阶配置，包括FSD、铝合金多连杆、DiPilot等，同时新增200km版本，满足更高阶出行需求。更新换代进一步提升了汉的竞争力，上市不到两日两款新车已获超8000辆订单，比亚迪年内已发布多款车型的换代，我们认为加速供给更新有望助力比亚迪销量持续高增。 坚定看好自主崛起带来的整车及零部件投资机遇。整车：自主品牌在电动化浪潮中崛起，在产品认可度持续提升的背景下，加快出海步伐，有望打造新的业绩增长曲线。零部件：电动化趋势加深，轻量化、热管理等环节孕育出一体化压铸、热泵等零部件投资机遇；自主崛起有望在智能化方向加快布局，优质/增量零部件包括乘用车座椅、激光雷达、域控制器、线控制动/转向、空气悬架、HUD等，聚焦行泊一体域控制器、底盘域控制器和线控制动产品的零部件企业有望受益。 投资建议：整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；汽车热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技；充电设施建议关注特锐德、科世达和道通科技。 图表1：本周建议关注组合 2市场回顾 2.1指数表现 汽车行业指数下跌，表现弱于市场。截至5月19日收盘，本周汽车行业指数下跌0.18%，沪深300指数上涨0.17%，汽车行业指数相对沪深300指数落后0.36pct。 图表2：汽车行业指数VS沪深300指数 从板块排名来看，汽车行业本周下跌0.18%，在中信30个一级行业中位列第13位，排名相较上周下降。 图表3：本周中信一级子行业区间涨跌幅 本周整车各子板块涨跌分化。从子板块来看，本周汽车零部件板块上涨1.64%，摩托车及其他板块上涨0.28%，乘用车板块下跌1.3%，商用车板块下跌2.27%，汽车销售及服务板块下跌7.41%。 年初至今商用车板块上涨17.42%，摩托车及其他板块上涨6.51%，汽车零部件板块下跌4.25%，乘用车板块下跌4.25%，汽车销售及服务板块下跌13.07%。 图表4：本周汽车行业子板块区间涨跌幅 图表5：汽车及子板块年初至今涨跌幅 本周股价涨幅前五名分别为：钧达股份、大为股份、南方精工、恒帅股份、襄阳轴承。 本周股价跌幅前五名分别为：*ST庞大、*ST中期、金龙汽车、金杯汽车、国机汽车。 图表6：本周汽车行业公司涨跌幅前五 2.2估值表现 估值处在历史中枢位置。从估值来看，汽车行业PE为35.99倍，板块处在历史估值中枢的位置。 图表7：汽车行业估值水平 图表8：乘用车II估值水平 图表9：汽车零部件II估值水平 2.3沪深港通持股 截至5月19日收盘，沪深港通持有CS汽车股份为30.39亿股，持有CS汽车总市值为685.87亿元，持有市值占CS汽车总市值的2.18%，环比-0.033pct，占CS流通市值的3.03%，环比-0.044pct。 图表10：沪深港通持股数量及市值（CS汽车） 图表11：沪深港通持股市值占比（CS汽车） 截至5月19日收盘，沪深港通持有CS汽车的股份中市值排名前10的企业分别为比亚迪、福耀玻璃、潍柴动力、拓普集团、华域汽车、上汽集团、宇通客车、德赛西威、长安汽车、中国重汽。 图表12：沪深港通持股市值前10（CS汽车） 3行业数据 3.1周度销量 零售：5月8日至5月14日总体狭义乘用车市场零售达到日均4.7万辆，同比增长44%，环比上月同期增长5%。 图表13：5月国内乘用车周度日均零售数量及增速（辆） 批发：5月8日至5月14日总体狭义乘用车市场批发达到日均5.2万辆，同比上升56%，环比上月同期上升33%。 图表14：5月国内乘用车周度日均批发数量及增速（辆） 3.2月度销量 4月乘用车市场企稳修复。随着各地促消费政策的实施以及4月车展新品迭出，政策端与供给端持续优化，叠加4月价格战热度逐渐消退，4月车市企稳修复。4月乘用车零售163.0万辆，同比+55.5%，环比+2.5%，乘用车批发178.8万辆，同比+87.6%，环比-10.0%。截至4月底，2023年国内乘用车累计零售589.5万辆，同比-1.3%，累计批发684.1万辆，同比+6.9%。 图表15：国内乘用车月度零售销量走势 图表16：国内乘用车月度批发销量走势 图表17：4月各车企乘用车零售销量 图表18：4月乘用车零售销量市场份额 图表19：4月各车企乘用车批发销量 图表20：4月乘用车批发销量市场份额 新能源批发销量渗透率持续攀升。新能源乘用车市场加快复苏，4月新能源乘用车零售52.7万辆，同比+85.6%，环比-3.6%，新能源乘用车批发60.7万辆，同比+115.6%，环比-1.7%，环比下降主要系经销商在3月最后一周存在季度末冲量行为。 截至4月底，2023年新能源乘用车累计零售184.3万辆，同比+36.0%，累