【中粮视点】航运:美西线运价未来走势?从4月出口数据说起

中国4月的出口数据依旧不甚理想，本文由此对未来美西线的运价走势进行浅析。 摘要 中国 月出口情况 —4 中国4月的出口整体上依旧处于低迷的状态之中：同比增长8.5%，环比3月减少6.3%；而环比变化更是达到了创下历史新低的-6.4%。从地理角度来说，出口的低迷主要受到了东盟进口下滑的影响，4月中国对东盟的出口同比增速下降了31%至4.5%；比较起来4月对美国以及欧洲的出口有所缓和：对美国出口收窄1.2%至-6.5%，对欧盟出口略增加0.5%至3.9%。从出口产品角度来说，劳动密集型产品如衣物和玩具等产品出现下滑，而机械、手机电脑等电子产品和新能源汽车的出口表现出现了大幅度回暖。 那么外需真的在企稳转好吗？情况可能并不会特别乐观。越南和韩国的出口依旧表现很差：4月越南出口同比下降17.2%，韩国出口同比下降14.2%，均相比3月继续出现恶化，这进一步证明了欧美需求的弱势。就集装箱航运来说，家具、服装、汽车、玩具、电子产品是中国向美国出口的主要产品，从库存角度来说只有汽车的库存处在低位支持需求增长的空间，其他产品依旧处在努力去库的过程之中。因此，虽然汽车的出口将大概率维持较为火热的表现，但是整体的出口量会受到其他产品的拖累而出现曲折式的复苏过程。 美西线运价展望 二 笔者在4月的春季策略报告《集装箱航运（美西线）：需求筑底，运价弱势反弹》中提出今年美西线的运价在未来会随着需求的筑底而筑底并出现曲折式上涨的行情，上方的空间有限，目前来看市场正在印证此观点——根据NRF的预测，加息政策和在高位久居不下的高通胀或使得2023年美国总体的集装箱进口需求基本会低于去年的水平；从DESCARTES公布的数据我们可以看到年初的过分悲观情绪已被证伪：第一季度美国进口集装箱的需求表现实际上好于疫情之前的2019年同期表现，当然远不能和巅峰时期的2021-2022年度相提并论。 另外，根据市场消息，5月关于今年的长约价的谈判已有了结果：美西线的长约价格为1500-1600USD/FEU，美东线的长约价格为2500-2600USD/FEU，基本回到了疫情之前的水平。通常意义上长约价格都可以被看作是判断未来即期价格波动的底部支撑，因此，未来的运价将会像如前文所述呈现曲折上涨的态势。并且，之前文章中提及的“西货东流”终于出现了转机：根据最新消息西海岸的ILWU和PMA之间的谈判基本已经接近尾声，西海岸再次出现大规模罢工影响港口作业的概率有所减小，这将进一步吸引原本流向墨西哥湾和东海岸的货物回流至西海岸，从而对美西线的运价进行支撑。 图1：美国进口集装箱需求 数据来源：DESCARTES,中粮期货研究院 图2：美国进口集装箱需求及预测 数据来源：NRF,中粮期货研究院 作者简介 刘佳良 中粮期货研究院黑色资深研究员 交易咨询资格证号：Z0013540 塔林夫 中粮期货研究院研究员 期货从业资格证号：F03089975 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。